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河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、宜州区、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)

济南市(济阳区、历城区、市中区、天桥区、商河县、长清区、莱芜区、历下区、槐荫区、平阴县、章丘区、钢城区)  澳门特别行政区

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

梅州市(大埔县、平远县、丰顺县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、五华县、梅县区)

白山市(靖宇县、浑江区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)

遵义市(赤水市、汇川区、绥阳县、凤冈县、湄潭县、桐梓县、正安县、红花岗区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市、习水县)  河源市(连平县、东源县、紫金县、和平县、龙川县、源城区)

株洲市(渌口区、醴陵市、天元区、茶陵县、炎陵县、攸县、石峰区、芦淞区、荷塘区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、纳溪区、江阳区、古蔺县、叙永县)

常德市(临澧县、安乡县、鼎城区、汉寿县、澧县、石门县、武陵区、桃源县、津市市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、鹤峰县、宣恩县、恩施市、巴东县、建始县、咸丰县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

中山市

临汾市(洪洞县、尧都区、襄汾县、浮山县、吉县、永和县、汾西县、霍州市、隰县、曲沃县、大宁县、侯马市、安泽县、蒲县、乡宁县、古县、翼城县)

南昌市(新建区、西湖区、进贤县、红谷滩区、南昌县、安义县、青云谱区、东湖区、青山湖区)

广安市(武胜县、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、前锋区)

延安市(子长市、甘泉县、富县、宜川县、安塞区、延长县、志丹县、洛川县、宝塔区、黄陵县、黄龙县、延川县、吴起县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、锦屏县、黄平县、镇远县、从江县、三穗县、雷山县、麻江县、施秉县、剑河县、榕江县、天柱县、凯里市、丹寨县、岑巩县、黎平县)

四平市(铁西区、梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、白塔区)

泰安市(宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区)

酒泉市(金塔县、肃州区、敦煌市、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

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绍兴市(柯桥区、越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县)

连云港市(连云区、赣榆区、灌云县、海州区、灌南县、东海县)

金华市(金东区、武义县、浦江县、东阳市、义乌市、磐安县、永康市、婺城区、兰溪市)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

漳州市(龙海区、东山县、南靖县、诏安县、华安县、平和县、长泰区、漳浦县、龙文区、云霄县、芗城区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)吉安市(永新县、吉水县、峡江县、遂川县、万安县、永丰县、井冈山市、泰和县、吉州区、新干县、青原区、吉安县、安福县)

淄博市(沂源县、张店区、桓台县、博山区、周村区、高青县、淄川区、临淄区)  东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

安庆市(宜秀区、桐城市、岳西县、望江县、潜山市、太湖县、怀宁县、迎江区、大观区、宿松县)荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

淮南市(凤台县、潘集区、八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区、寿县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、工农区、萝北县、兴山区、南山区、东山区、兴安区)

杭州市(桐庐县、萧山区、临平区、余杭区、淳安县、建德市、临安区、拱墅区、上城区、西湖区、滨江区、钱塘区、富阳区)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

黄山市(黟县、歙县、屯溪区、休宁县、徽州区、黄山区、祁门县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

庆阳市(环县、华池县、宁县、正宁县、西峰区、庆城县、合水县、镇原县)

甘孜藏族自治州(德格县、巴塘县、白玉县、甘孜县、乡城县、丹巴县、泸定县、康定市、道孚县、得荣县、新龙县、稻城县、九龙县、色达县、炉霍县、雅江县、理塘县、石渠县)

赣州市(全南县、南康区、石城县、龙南市、大余县、瑞金市、会昌县、崇义县、章贡区、定南县、于都县、寻乌县、宁都县、安远县、赣县区、信丰县、兴国县、上犹县)

广州市(海珠区、白云区、荔湾区、从化区、南沙区、黄埔区、增城区、越秀区、花都区、番禺区、天河区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、玉树市、称多县、治多县、杂多县)

滨州市(沾化区、博兴县、邹平市、滨城区、无棣县、阳信县、惠民县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区、元宝区)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）