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汕头市(澄海区、金平区、濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县、潮南区)

渭南市(富平县、潼关县、澄城县、华阴市、临渭区、韩城市、华州区、白水县、蒲城县、合阳县、大荔县)

黄山市(屯溪区、休宁县、黄山区、祁门县、黟县、歙县、徽州区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)  辽阳市(弓长岭区、文圣区、白塔区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、太子河区)

滨州市(滨城区、惠民县、无棣县、沾化区、邹平市、博兴县、阳信县)

宝鸡市(千阳县、凤翔区、扶风县、陇县、岐山县、凤县、金台区、太白县、眉县、渭滨区、陈仓区、麟游县)

北京市(丰台区、大兴区、延庆区、密云区、顺义区、房山区、东城区、昌平区、门头沟区、海淀区、石景山区、怀柔区、朝阳区、西城区、通州区、平谷区)常德市(临澧县、鼎城区、石门县、澧县、津市市、桃源县、武陵区、安乡县、汉寿县)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、敦化市、珲春市、和龙市、延吉市、安图县、汪清县)  林芝市(米林市、察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、朗县、工布江达县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、灵宝市、义马市、湖滨区)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城中区、城东区、湟中区、湟源县、城北区)

信阳市(新县、商城县、息县、潢川县、罗山县、淮滨县、光山县、浉河区、平桥区、固始县)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、范县、南乐县、台前县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、五河县、龙子湖区、怀远县、蚌山区、固镇县)

济南市(长清区、莱芜区、天桥区、平阴县、商河县、历下区、钢城区、历城区、章丘区、市中区、济阳区、槐荫区)

聊城市(高唐县、冠县、莘县、东阿县、临清市、茌平区、阳谷县、东昌府区)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市)

盐城市(东台市、建湖县、射阳县、大丰区、亭湖区、盐都区、响水县、阜宁县、滨海县)

长春市(双阳区、农安县、榆树市、二道区、宽城区、绿园区、公主岭市、德惠市、南关区、九台区、朝阳区)

金昌市(金川区、永昌县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、连山区、绥中县、龙港区)

淮南市(寿县、田家庵区、八公山区、凤台县、潘集区、大通区、谢家集区)

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德州市(武城县、齐河县、宁津县、乐陵市、禹城市、夏津县、临邑县、平原县、庆云县、德城区、陵城区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区、振安区)

阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县)

宁夏回族自治区  梧州市(蒙山县、万秀区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、长洲区)

襄阳市(襄州区、老河口市、宜城市、南漳县、枣阳市、保康县、樊城区、谷城县、襄城区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、平湖市、桐乡市、海宁市、秀洲区、南湖区)

十堰市(郧西县、郧阳区、丹江口市、张湾区、竹溪县、房县、茅箭区、竹山县)昭通市(永善县、彝良县、大关县、绥江县、巧家县、威信县、水富市、鲁甸县、盐津县、昭阳区、镇雄县)

江门市(新会区、蓬江区、江海区、恩平市、台山市、鹤山市、开平市)  咸阳市(渭城区、兴平市、长武县、杨陵区、永寿县、三原县、泾阳县、武功县、秦都区、淳化县、彬州市、旬邑县、礼泉县、乾县)

铜仁市(德江县、万山区、江口县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县)

曲靖市(马龙区、沾益区、宣威市、麒麟区、会泽县、富源县、陆良县、罗平县、师宗县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)温州市(龙港市、瑞安市、洞头区、泰顺县、鹿城区、苍南县、永嘉县、乐清市、文成县、瓯海区、龙湾区、平阳县)

茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)

哈尔滨市(道外区、平房区、宾县、巴彦县、南岗区、木兰县、延寿县、呼兰区、阿城区、道里区、香坊区、通河县、方正县、依兰县、五常市、双城区、尚志市、松北区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

临汾市(乡宁县、永和县、翼城县、尧都区、隰县、浮山县、汾西县、大宁县、安泽县、古县、襄汾县、侯马市、蒲县、洪洞县、吉县、曲沃县、霍州市)

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玉林市(北流市、玉州区、兴业县、博白县、福绵区、容县、陆川县)

苏州市(吴中区、太仓市、相城区、姑苏区、虎丘区、张家港市、昆山市、吴江区、常熟市)

镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、京口区、扬中市、润州区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗)

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巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗)

南宁市(兴宁区、邕宁区、江南区、武鸣区、马山县、隆安县、宾阳县、西乡塘区、青秀区、良庆区、上林县、横州市)

唐山市(丰南区、迁西县、古冶区、路南区、滦州市、遵化市、滦南县、开平区、丰润区、乐亭县、玉田县、迁安市、曹妃甸区、路北区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。