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阿坝藏族羌族自治州(小金县、九寨沟县、若尔盖县、红原县、金川县、马尔康市、阿坝县、黑水县、壤塘县、理县、汶川县、茂县、松潘县)

沈阳市(铁西区、苏家屯区、于洪区、浑南区、新民市、法库县、皇姑区、辽中区、大东区、沈北新区、和平区、沈河区、康平县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

赣州市(定南县、南康区、于都县、大余县、兴国县、龙南市、安远县、寻乌县、崇义县、宁都县、章贡区、全南县、瑞金市、上犹县、石城县、信丰县、赣县区、会昌县)  铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

黄冈市(黄梅县、蕲春县、团风县、罗田县、红安县、黄州区、英山县、武穴市、浠水县、麻城市)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

营口市(盖州市、大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区)

绵阳市(平武县、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、涪城区、游仙区、三台县)  乐山市(马边彝族自治县、市中区、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、犍为县、夹江县、井研县、沐川县、峨眉山市)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

龙岩市(长汀县、上杭县、新罗区、武平县、连城县、漳平市、永定区)

佳木斯市(抚远市、桦川县、汤原县、富锦市、同江市、前进区、郊区、东风区、桦南县、向阳区)

宜春市(丰城市、万载县、袁州区、宜丰县、高安市、铜鼓县、樟树市、奉新县、靖安县、上高县)

合肥市(包河区、庐阳区、庐江县、肥西县、巢湖市、瑶海区、长丰县、蜀山区、肥东县)

凉山彝族自治州(会东县、美姑县、布拖县、甘洛县、金阳县、西昌市、喜德县、普格县、冕宁县、盐源县、木里藏族自治县、会理市、昭觉县、宁南县、德昌县、雷波县、越西县)

吉林市(桦甸市、磐石市、永吉县、丰满区、昌邑区、龙潭区、蛟河市、舒兰市、船营区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

廊坊市(霸州市、文安县、广阳区、固安县、三河市、大城县、大厂回族自治县、香河县、安次区、永清县)

漳州市(东山县、南靖县、云霄县、华安县、长泰区、芗城区、平和县、龙海区、漳浦县、龙文区、诏安县)

宝鸡市(陇县、渭滨区、凤县、岐山县、太白县、金台区、眉县、千阳县、扶风县、陈仓区、麟游县、凤翔区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

忻州市(代县、河曲县、保德县、五寨县、神池县、五台县、繁峙县、宁武县、岢岚县、原平市、偏关县、定襄县、忻府区、静乐县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、兴城市、建昌县、绥中县、南票区)

毕节市(金沙县、大方县、纳雍县、赫章县、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

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齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、富裕县、建华区、拜泉县、碾子山区、克东县、泰来县、铁锋区、依安县、富拉尔基区、龙沙区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、克山县)

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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)  贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)

长治市(沁县、襄垣县、壶关县、黎城县、沁源县、上党区、长子县、潞州区、武乡县、平顺县、屯留区、潞城区)

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酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、玉门市)威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

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达州市(渠县、达川区、万源市、宣汉县、大竹县、开江县、通川区)

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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)济源市

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

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锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、北镇市、太和区、凌河区、义县)

庆阳市(正宁县、镇原县、西峰区、合水县、庆城县、华池县、宁县、环县)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、合作市、迭部县、碌曲县、舟曲县、夏河县、玛曲县)

马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、当涂县、和县、花山区)

陇南市(康县、宕昌县、西和县、礼县、武都区、文县、成县、徽县、两当县)

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泸州市(叙永县、龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)

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三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

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咸阳市(淳化县、秦都区、彬州市、永寿县、泾阳县、长武县、三原县、杨陵区、兴平市、乾县、旬邑县、礼泉县、渭城区、武功县)

唐山市(古冶区、丰南区、玉田县、滦州市、路北区、迁安市、迁西县、路南区、滦南县、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、丰润区、开平区)

三沙市(西沙区、南沙区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。