菊内留香番外：畅享极致体验,释放你的娱乐潜能!各观看《今日汇总》
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淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
湛江市(徐闻县、遂溪县、麻章区、廉江市、霞山区、吴川市、雷州市、坡头区、赤坎区)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
张家口市(康保县、张北县、桥东区、沽源县、尚义县、阳原县、蔚县、赤城县、万全区、怀安县、宣化区、涿鹿县、桥西区、怀来县、下花园区、崇礼区)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、金川县、阿坝县、茂县、理县、马尔康市、红原县、若尔盖县、小金县、壤塘县、黑水县、松潘县)
崇左市(扶绥县、龙州县、天等县、宁明县、江州区、大新县、凭祥市)
齐齐哈尔市(龙江县、建华区、泰来县、讷河市、拜泉县、富拉尔基区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、克东县、铁锋区、克山县、依安县、富裕县、甘南县、碾子山区、昂昂溪区)
大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、让胡路区、林甸县、萨尔图区、龙凤区、肇州县)
七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)
永州市(宁远县、双牌县、蓝山县、东安县、江永县、道县、冷水滩区、零陵区、新田县、江华瑶族自治县、祁阳市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
南阳市(社旗县、镇平县、淅川县、西峡县、邓州市、唐河县、宛城区、卧龙区、桐柏县、南召县、方城县、新野县、内乡县)
赣州市(崇义县、寻乌县、信丰县、会昌县、上犹县、兴国县、赣县区、全南县、章贡区、石城县、安远县、龙南市、南康区、定南县、于都县、宁都县、大余县、瑞金市)
莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)
开封市(顺河回族区、兰考县、祥符区、杞县、通许县、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、岳普湖县、英吉沙县、泽普县、莎车县、疏勒县、叶城县、巴楚县、伽师县、麦盖提县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市、句容市、润州区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)
六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)
厦门市(湖里区、翔安区、集美区、海沧区、思明区、同安区)
西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城西区、湟中区、城东区、湟源县、城中区)
梅州市(兴宁市、平远县、大埔县、蕉岭县、五华县、丰顺县、梅江区、梅县区)
广元市(剑阁县、朝天区、苍溪县、昭化区、旺苍县、青川县、利州区)
淄博市(高青县、淄川区、临淄区、博山区、桓台县、张店区、沂源县、周村区)
安康市(白河县、旬阳市、汉滨区、宁陕县、镇坪县、平利县、汉阴县、石泉县、岚皋县、紫阳县)
广州市(黄埔区、白云区、南沙区、越秀区、海珠区、从化区、增城区、花都区、荔湾区、天河区、番禺区)
徐州市(云龙区、泉山区、沛县、贾汪区、铜山区、鼓楼区、新沂市、丰县、睢宁县、邳州市)
南昌市(南昌县、青山湖区、安义县、进贤县、红谷滩区、青云谱区、西湖区、东湖区、新建区)
庆阳市(宁县、合水县、正宁县、环县、华池县、庆城县、西峰区、镇原县)
凉山彝族自治州(喜德县、金阳县、布拖县、普格县、越西县、西昌市、雷波县、木里藏族自治县、会理市、宁南县、昭觉县、美姑县、盐源县、冕宁县、会东县、德昌县、甘洛县)
台州市(温岭市、天台县、临海市、黄岩区、仙居县、路桥区、椒江区、三门县、玉环市)
兰州市(永登县、西固区、皋兰县、红古区、城关区、七里河区、安宁区、榆中县)
滁州市(全椒县、定远县、南谯区、来安县、琅琊区、明光市、天长市、凤阳县)
连云港市(东海县、赣榆区、灌云县、海州区、灌南县、连云区)
甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、玛曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、夏河县)
福州市(鼓楼区、福清市、闽侯县、长乐区、马尾区、永泰县、仓山区、晋安区、闽清县、平潭县、罗源县、连江县、台江区)
大同市(平城区、浑源县、灵丘县、广灵县、云冈区、天镇县、左云县、阳高县、云州区、新荣区)
绵阳市(涪城区、盐亭县、江油市、梓潼县、三台县、北川羌族自治县、游仙区、平武县、安州区)
保定市(容城县、满城区、涿州市、涞源县、高阳县、望都县、博野县、安新县、定州市、雄县、清苑区、易县、竞秀区、曲阳县、安国市、顺平县、定兴县、涞水县、阜平县、莲池区、徐水区、唐县、蠡县、高碑店市)
佳木斯市(东风区、同江市、抚远市、桦川县、汤原县、桦南县、前进区、向阳区、郊区、富锦市)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)
延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、延吉市、和龙市、敦化市、图们市、安图县、龙井市)
衢州市(江山市、柯城区、衢江区、常山县、开化县、龙游县)
石家庄市(栾城区、元氏县、赞皇县、平山县、高邑县、桥西区、赵县、无极县、辛集市、井陉县、晋州市、新华区、裕华区、灵寿县、井陉矿区、鹿泉区、新乐市、正定县、深泽县、行唐县、长安区、藁城区)
铁岭市(昌图县、西丰县、银州区、清河区、铁岭县、开原市、调兵山市)
新疆维吾尔自治区
汕头市(潮阳区、龙湖区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县、金平区)
广西壮族自治区
亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)
晋中市(介休市、左权县、寿阳县、和顺县、平遥县、太谷区、祁县、榆社县、昔阳县、榆次区、灵石县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
滨州市(无棣县、惠民县、沾化区、邹平市、博兴县、阳信县、滨城区)
鹤岗市(东山区、南山区、兴山区、兴安区、萝北县、工农区、向阳区、绥滨县)
佛山市(三水区、南海区、顺德区、高明区、禅城区)
丹东市(振安区、东港市、凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)
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泉州市(泉港区、德化县、金门县、石狮市、丰泽区、惠安县、鲤城区、安溪县、南安市、晋江市、洛江区、永春县)
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定西市(通渭县、陇西县、临洮县、漳县、渭源县、安定区、岷县)
沧州市(青县、肃宁县、献县、河间市、盐山县、海兴县、东光县、黄骅市、吴桥县、运河区、任丘市、新华区、泊头市、南皮县、孟村回族自治县、沧县)
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忻州市(宁武县、偏关县、忻府区、五寨县、保德县、定襄县、代县、繁峙县、岢岚县、静乐县、原平市、神池县、河曲县、五台县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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