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伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、特克斯县、新源县、霍城县、伊宁县、尼勒克县、巩留县、奎屯市)
衢州市(柯城区、衢江区、常山县、江山市、开化县、龙游县)
台州市(温岭市、临海市、椒江区、黄岩区、玉环市、仙居县、天台县、三门县、路桥区)
铁岭市(昌图县、银州区、清河区、调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)
宜宾市(珙县、长宁县、翠屏区、筠连县、江安县、南溪区、高县、兴文县、屏山县、叙州区)
六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
广西壮族自治区
绥化市(海伦市、安达市、肇东市、庆安县、北林区、明水县、绥棱县、望奎县、兰西县、青冈县)
枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区)
新乡市(红旗区、获嘉县、辉县市、牧野区、卫辉市、卫滨区、封丘县、长垣市、新乡县、原阳县、延津县、凤泉区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
桂林市(永福县、资源县、临桂区、全州县、灌阳县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、灵川县、平乐县、雁山区、阳朔县、象山区、叠彩区、兴安县、秀峰区、荔浦市、七星区)
汉中市(汉台区、镇巴县、留坝县、洋县、南郑区、略阳县、勉县、佛坪县、西乡县、城固县、宁强县)
濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、范县、台前县、华龙区)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
南阳市(南召县、卧龙区、方城县、西峡县、淅川县、新野县、邓州市、唐河县、桐柏县、镇平县、宛城区、内乡县、社旗县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县、格尔木市)
江门市(江海区、蓬江区、鹤山市、新会区、开平市、台山市、恩平市)
林芝市(墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县、波密县、察隅县、米林市)
杭州市(临安区、淳安县、上城区、富阳区、建德市、滨江区、钱塘区、拱墅区、余杭区、萧山区、临平区、西湖区、桐庐县)
白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)
阜阳市(太和县、颍上县、界首市、颍泉区、临泉县、颍东区、颍州区、阜南县)
庆阳市(华池县、正宁县、庆城县、合水县、西峰区、镇原县、环县、宁县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、图们市、龙井市、珲春市、敦化市、安图县、汪清县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
西宁市(城北区、城中区、城东区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、湟中区)
凉山彝族自治州(会东县、西昌市、金阳县、雷波县、美姑县、喜德县、会理市、昭觉县、普格县、盐源县、甘洛县、宁南县、冕宁县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、布拖县)
武汉市(蔡甸区、黄陂区、硚口区、洪山区、江夏区、新洲区、青山区、汉阳区、武昌区、汉南区、江汉区、东西湖区、江岸区)
开封市(祥符区、兰考县、尉氏县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、通许县、鼓楼区、杞县)
菏泽市(定陶区、巨野县、鄄城县、郓城县、牡丹区、曹县、东明县、成武县、单县)
六安市(金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、叶集区、裕安区、金寨县)
内蒙古自治区
西安市(莲湖区、阎良区、高陵区、灞桥区、新城区、长安区、碑林区、周至县、鄠邑区、雁塔区、蓝田县、未央区、临潼区)
天水市(甘谷县、清水县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、武山县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
河源市(源城区、东源县、连平县、紫金县、和平县、龙川县)
惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)
吉安市(安福县、新干县、峡江县、万安县、井冈山市、泰和县、永丰县、青原区、吉水县、遂川县、吉安县、永新县、吉州区)
聊城市(东昌府区、莘县、高唐县、东阿县、冠县、临清市、阳谷县、茌平区)
唐山市(迁西县、迁安市、乐亭县、开平区、滦州市、遵化市、滦南县、丰润区、路南区、路北区、丰南区、古冶区、玉田县、曹妃甸区)
巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)
沈阳市(法库县、新民市、康平县、辽中区、和平区、大东区、沈河区、浑南区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、于洪区、沈北新区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
昭通市(威信县、彝良县、鲁甸县、镇雄县、永善县、绥江县、水富市、大关县、盐津县、巧家县、昭阳区)
洛阳市(宜阳县、洛宁县、孟津区、汝阳县、洛龙区、涧西区、伊川县、瀍河回族区、偃师区、栾川县、西工区、新安县、老城区、嵩县)
五指山市(东方市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、琼海市、乐东黎族自治县、临高县)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
嘉兴市(平湖市、海盐县、海宁市、南湖区、桐乡市、秀洲区、嘉善县)
金华市(金东区、兰溪市、东阳市、浦江县、婺城区、义乌市、永康市、磐安县、武义县)
黄冈市(罗田县、红安县、团风县、英山县、浠水县、黄梅县、黄州区、蕲春县、麻城市、武穴市)
宁夏回族自治区
锦州市(凌海市、古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、义县、太和区)
四平市(铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)
蚌埠市(淮上区、龙子湖区、怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县)
昌都市(边坝县、芒康县、左贡县、丁青县、卡若区、江达县、八宿县、洛隆县、贡觉县、察雅县、类乌齐县)
益阳市(南县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区、桃江县)
三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区)
阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)
芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、湾沚区、南陵县、镜湖区、弋江区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
丽水市(青田县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、龙泉市、庆元县、莲都区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)
常州市(武进区、新北区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区)
南平市(武夷山市、建阳区、建瓯市、邵武市、顺昌县、光泽县、松溪县、浦城县、延平区、政和县)
云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云城区、云安区)
淮南市(大通区、田家庵区、八公山区、凤台县、潘集区、谢家集区、寿县)
漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)
娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)
昆明市(五华区、官渡区、呈贡区、宜良县、嵩明县、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、东川区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、西山区)
达州市(开江县、宣汉县、达川区、万源市、大竹县、通川区、渠县)
宁波市(北仑区、鄞州区、镇海区、象山县、海曙区、余姚市、奉化区、慈溪市、宁海县、江北区)
鞍山市(铁东区、铁西区、千山区、立山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县)
呼和浩特市(清水河县、回民区、托克托县、和林格尔县、赛罕区、武川县、土默特左旗、玉泉区、新城区)
宝鸡市(陇县、千阳县、眉县、岐山县、扶风县、陈仓区、凤翔区、金台区、麟游县、太白县、渭滨区、凤县)
钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县)
澳门特别行政区
喀什地区(莎车县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县、伽师县)
许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、建安区、魏都区、鄢陵县)
佳木斯市(桦南县、富锦市、前进区、桦川县、抚远市、汤原县、郊区、同江市、东风区、向阳区)
张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)
襄阳市(襄州区、宜城市、谷城县、保康县、樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、南漳县)
贵阳市(南明区、开阳县、清镇市、白云区、观山湖区、修文县、息烽县、乌当区、花溪区、云岩区)
怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、辰溪县、会同县、鹤城区、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县)
黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、黄石港区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
邯郸市(峰峰矿区、鸡泽县、广平县、肥乡区、魏县、成安县、馆陶县、武安市、曲周县、大名县、丛台区、磁县、涉县、复兴区、邯山区、临漳县、邱县、永年区)
伊春市(大箐山县、铁力市、伊美区、汤旺县、嘉荫县、友好区、南岔县、金林区、乌翠区、丰林县)
永州市(祁阳市、宁远县、江永县、蓝山县、新田县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、道县、冷水滩区、零陵区)
滁州市(琅琊区、南谯区、来安县、凤阳县、天长市、定远县、明光市、全椒县)
甘孜藏族自治州(新龙县、雅江县、色达县、德格县、甘孜县、石渠县、白玉县、九龙县、康定市、丹巴县、巴塘县、炉霍县、乡城县、道孚县、理塘县、泸定县、得荣县、稻城县)
包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、昆都仑区、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗)
连云港市(灌南县、东海县、海州区、赣榆区、连云区、灌云县)
吉林市(丰满区、磐石市、蛟河市、龙潭区、桦甸市、舒兰市、昌邑区、永吉县、船营区)
青岛市(黄岛区、莱西市、李沧区、市北区、胶州市、即墨区、平度市、崂山区、城阳区、市南区)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、咸丰县、宣恩县、恩施市、来凤县)
七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)
茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)
呼伦贝尔市(牙克石市、陈巴尔虎旗、根河市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市)
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开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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