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大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、南涧彝族自治县、永平县、剑川县、弥渡县、宾川县、洱源县、大理市、巍山彝族回族自治县、云龙县)

宁德市(屏南县、霞浦县、寿宁县、蕉城区、福安市、古田县、柘荣县、周宁县、福鼎市)

滨州市(惠民县、阳信县、博兴县、滨城区、邹平市、沾化区、无棣县)

赣州市(寻乌县、信丰县、于都县、瑞金市、南康区、安远县、章贡区、大余县、宁都县、会昌县、兴国县、定南县、上犹县、崇义县、全南县、赣县区、石城县、龙南市)  新余市(分宜县、渝水区)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、达坂城区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县、象州县、兴宾区)  肇庆市(怀集县、德庆县、鼎湖区、端州区、广宁县、封开县、四会市、高要区)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

邢台市(沙河市、广宗县、南宫市、南和区、清河县、柏乡县、威县、隆尧县、巨鹿县、信都区、平乡县、任泽区、襄都区、内丘县、临城县、宁晋县、新河县、临西县)

张家口市(宣化区、下花园区、涿鹿县、怀安县、桥西区、蔚县、阳原县、桥东区、康保县、万全区、尚义县、赤城县、崇礼区、沽源县、怀来县、张北县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

合肥市(庐江县、巢湖市、瑶海区、包河区、肥东县、蜀山区、肥西县、庐阳区、长丰县)

邯郸市(丛台区、大名县、涉县、临漳县、磁县、曲周县、肥乡区、峰峰矿区、邱县、成安县、邯山区、复兴区、永年区、魏县、武安市、馆陶县、广平县、鸡泽县)

赤峰市(翁牛特旗、宁城县、元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、巴林左旗、林西县、敖汉旗、松山区)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

烟台市(龙口市、蓬莱区、海阳市、芝罘区、莱阳市、牟平区、招远市、莱州市、栖霞市、福山区、莱山区)

福州市(长乐区、闽侯县、闽清县、福清市、鼓楼区、马尾区、平潭县、永泰县、台江区、仓山区、罗源县、连江县、晋安区)

河源市(和平县、龙川县、紫金县、东源县、连平县、源城区)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、同安区、集美区、湖里区)

宜宾市(江安县、叙州区、珙县、兴文县、高县、翠屏区、长宁县、南溪区、屏山县、筠连县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

包头市(固阳县、昆都仑区、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区)

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阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、新和县、柯坪县、乌什县、沙雅县、库车市、温宿县、阿瓦提县)

黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市、阳新县、黄石港区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

沈阳市(沈北新区、沈河区、辽中区、大东区、康平县、苏家屯区、浑南区、法库县、铁西区、于洪区、和平区、皇姑区、新民市)  锦州市(义县、黑山县、北镇市、凌河区、凌海市、古塔区、太和区)

无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区、锡山区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县、乌兰县、德令哈市)

漳州市(云霄县、华安县、长泰区、东山县、南靖县、诏安县、龙文区、龙海区、平和县、芗城区、漳浦县)那曲市(色尼区、双湖县、尼玛县、嘉黎县、比如县、安多县、巴青县、申扎县、班戈县、聂荣县、索县)

黄冈市(武穴市、红安县、英山县、浠水县、罗田县、团风县、麻城市、蕲春县、黄梅县、黄州区)  鞍山市(台安县、铁西区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)

贵阳市(云岩区、观山湖区、修文县、息烽县、白云区、开阳县、清镇市、乌当区、南明区、花溪区)

菏泽市(曹县、巨野县、郓城县、东明县、牡丹区、单县、成武县、鄄城县、定陶区)

内蒙古自治区上饶市(玉山县、铅山县、广丰区、弋阳县、鄱阳县、横峰县、余干县、信州区、德兴市、婺源县、广信区、万年县)

南昌市(南昌县、东湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、西湖区、新建区、青山湖区、安义县)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、宁乡市、长沙县、望城区、雨花区、开福区、天心区、岳麓区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)

北京市(朝阳区、房山区、门头沟区、平谷区、通州区、延庆区、顺义区、怀柔区、大兴区、东城区、海淀区、昌平区、密云区、丰台区、西城区、石景山区)

东莞市

中山市

清远市(英德市、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、阳山县、连州市)

马鞍山市(当涂县、雨山区、博望区、和县、含山县、花山区)

西藏自治区

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、兴化市、靖江市、高港区)

淄博市(桓台县、临淄区、博山区、高青县、周村区、沂源县、淄川区、张店区)

济宁市(兖州区、曲阜市、微山县、任城区、邹城市、泗水县、鱼台县、梁山县、嘉祥县、金乡县、汶上县)

晋中市(介休市、榆社县、太谷区、平遥县、左权县、和顺县、榆次区、寿阳县、祁县、灵石县、昔阳县)

重庆市(梁平区、武隆区、北碚区、大渡口区、沙坪坝区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、璧山区、南川区、云阳县、万州区、巫溪县、合川区、忠县、奉节县、石柱土家族自治县、永川区、巴南区、城口县、丰都县、黔江区、南岸区、江津区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、开州区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、渝北区、渝中区、潼南区、江北区、綦江区、垫江县、长寿区、涪陵区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县)

郑州市(新郑市、新密市、惠济区、上街区、金水区、巩义市、管城回族区、中原区、荥阳市、二七区、登封市、中牟县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。