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宜宾市(筠连县、叙州区、南溪区、兴文县、江安县、屏山县、高县、翠屏区、珙县、长宁县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、特克斯县、新源县、昭苏县、伊宁市、伊宁县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

塔城地区(额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、托里县、裕民县)  贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、港南区、平南县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、来凤县、宣恩县、巴东县、利川市、建始县、咸丰县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、都兰县、天峻县、乌兰县、德令哈市)

晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、高平市、泽州县、城区)

广西壮族自治区  舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、惠来县、普宁市)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、庆元县、云和县、遂昌县、缙云县、莲都区)

济南市(钢城区、天桥区、商河县、章丘区、槐荫区、济阳区、莱芜区、历城区、历下区、市中区、长清区、平阴县)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

牡丹江市(西安区、东安区、爱民区、阳明区、宁安市、穆棱市、海林市、林口县、东宁市、绥芬河市)

菏泽市(郓城县、单县、成武县、曹县、巨野县、牡丹区、定陶区、鄄城县、东明县)

海东市(平安区、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

鹤岗市(绥滨县、工农区、兴山区、兴安区、向阳区、东山区、南山区、萝北县)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

榆林市(佳县、定边县、米脂县、子洲县、清涧县、神木市、绥德县、吴堡县、府谷县、靖边县、榆阳区、横山区)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、大祥区、洞口县、邵阳县、新邵县、绥宁县、隆回县、邵东市、北塔区、武冈市、双清区)

楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、南华县、楚雄市、大姚县、姚安县、武定县、双柏县、禄丰市、元谋县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、拜城县、乌什县、库车市、新和县、阿克苏市、温宿县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

保定市(莲池区、徐水区、涞水县、涞源县、定州市、雄县、高碑店市、满城区、顺平县、博野县、定兴县、安新县、清苑区、阜平县、高阳县、曲阳县、蠡县、竞秀区、安国市、唐县、容城县、涿州市、望都县、易县)

厦门市(集美区、翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区)

南充市(嘉陵区、南部县、营山县、西充县、仪陇县、蓬安县、高坪区、阆中市、顺庆区)

吉林市(昌邑区、龙潭区、舒兰市、永吉县、蛟河市、丰满区、磐石市、船营区、桦甸市)

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阿里地区(革吉县、普兰县、日土县、噶尔县、札达县、改则县、措勤县)

衡阳市(祁东县、衡东县、耒阳市、衡阳县、蒸湘区、衡南县、常宁市、珠晖区、衡山县、雁峰区、石鼓区、南岳区)

梅州市(丰顺县、梅县区、大埔县、平远县、梅江区、五华县、兴宁市、蕉岭县)

黄石市(西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市、下陆区、铁山区)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、华容县、云溪区、平江县、君山区、临湘市)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县、泗县)临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、广河县、临夏市、康乐县)

嘉峪关市  遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

淮南市(谢家集区、寿县、大通区、田家庵区、潘集区、凤台县、八公山区)

新乡市(卫滨区、辉县市、长垣市、原阳县、获嘉县、封丘县、红旗区、延津县、新乡县、牧野区、凤泉区、卫辉市)

盐城市(滨海县、大丰区、盐都区、亭湖区、响水县、射阳县、阜宁县、建湖县、东台市)滁州市(南谯区、天长市、琅琊区、来安县、定远县、明光市、全椒县、凤阳县)

黄山市(屯溪区、黄山区、黟县、徽州区、歙县、休宁县、祁门县)

南昌市(东湖区、红谷滩区、南昌县、青山湖区、新建区、西湖区、青云谱区、进贤县、安义县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

曲靖市(沾益区、师宗县、会泽县、麒麟区、富源县、罗平县、马龙区、宣威市、陆良县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

潍坊市(昌乐县、昌邑市、临朐县、潍城区、坊子区、安丘市、奎文区、诸城市、高密市、寿光市、青州市、寒亭区)

日喀则市(吉隆县、谢通门县、定结县、定日县、昂仁县、南木林县、白朗县、康马县、萨迦县、桑珠孜区、岗巴县、仁布县、江孜县、仲巴县、亚东县、萨嘎县、拉孜县、聂拉木县)

宜春市(万载县、高安市、丰城市、铜鼓县、袁州区、宜丰县、靖安县、奉新县、上高县、樟树市)

兰州市(榆中县、皋兰县、七里河区、安宁区、西固区、城关区、红古区、永登县)

南平市(顺昌县、浦城县、政和县、邵武市、延平区、建瓯市、松溪县、武夷山市、光泽县、建阳区)

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甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、合作市、迭部县、临潭县、夏河县、舟曲县、玛曲县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）