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柳州市(城中区、柳江区、鱼峰区、融安县、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区)

漳州市(漳浦县、芗城区、龙海区、平和县、华安县、长泰区、东山县、诏安县、云霄县、龙文区、南靖县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、和静县、轮台县、博湖县)

平顶山市(汝州市、叶县、石龙区、新华区、卫东区、宝丰县、舞钢市、郏县、鲁山县、湛河区)  濮阳市(范县、台前县、清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区、海宁市、平湖市、嘉善县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县、保靖县、泸溪县、永顺县)

蚌埠市(五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区)

赣州市(会昌县、全南县、安远县、上犹县、信丰县、章贡区、大余县、定南县、寻乌县、崇义县、兴国县、于都县、赣县区、宁都县、瑞金市、龙南市、石城县、南康区)

唐山市(乐亭县、遵化市、丰润区、路北区、古冶区、丰南区、开平区、迁西县、滦南县、滦州市、路南区、迁安市、玉田县、曹妃甸区)

株洲市(攸县、芦淞区、石峰区、茶陵县、醴陵市、渌口区、炎陵县、天元区、荷塘区)

雅安市(天全县、宝兴县、名山区、石棉县、芦山县、荥经县、雨城区、汉源县)

新余市(渝水区、分宜县)

朔州市(朔城区、平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市、应县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

汉中市(略阳县、勉县、佛坪县、洋县、汉台区、南郑区、城固县、镇巴县、西乡县、留坝县、宁强县)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、新兴县、郁南县)

榆林市(吴堡县、绥德县、子洲县、横山区、米脂县、靖边县、榆阳区、定边县、清涧县、府谷县、佳县、神木市)

温州市(瓯海区、龙湾区、瑞安市、苍南县、永嘉县、文成县、乐清市、龙港市、泰顺县、洞头区、鹿城区、平阳县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、华容县、湘阴县、临湘市、平江县、君山区)

无锡市(滨湖区、惠山区、梁溪区、江阴市、宜兴市、锡山区、新吴区)

衡水市(武强县、冀州区、桃城区、景县、安平县、故城县、枣强县、深州市、阜城县、饶阳县、武邑县)

洛阳市(洛龙区、孟津区、栾川县、瀍河回族区、偃师区、汝阳县、宜阳县、涧西区、洛宁县、新安县、嵩县、伊川县、老城区、西工区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

淄博市(桓台县、博山区、淄川区、临淄区、高青县、张店区、周村区、沂源县)

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廊坊市(广阳区、安次区、固安县、大城县、永清县、霸州市、三河市、香河县、文安县、大厂回族自治县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)  宝鸡市(千阳县、凤县、渭滨区、麟游县、太白县、陇县、岐山县、扶风县、眉县、陈仓区、凤翔区、金台区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区)

南阳市(南召县、邓州市、淅川县、宛城区、方城县、西峡县、新野县、社旗县、内乡县、镇平县、桐柏县、卧龙区、唐河县)

长治市(壶关县、襄垣县、黎城县、屯留区、武乡县、上党区、潞城区、潞州区、长子县、沁源县、平顺县、沁县)济宁市(嘉祥县、金乡县、鱼台县、任城区、兖州区、汶上县、泗水县、梁山县、微山县、曲阜市、邹城市)

福州市(连江县、仓山区、台江区、平潭县、马尾区、永泰县、长乐区、福清市、闽清县、晋安区、罗源县、鼓楼区、闽侯县)  普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

定西市(临洮县、漳县、通渭县、渭源县、岷县、陇西县、安定区)

南通市(如东县、海安市、如皋市、海门区、崇川区、通州区、启东市)珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县、郾城区)

伊春市(金林区、大箐山县、伊美区、汤旺县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、丰林县、友好区、南岔县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗)

济源市

厦门市(思明区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区)

齐齐哈尔市(依安县、昂昂溪区、拜泉县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、甘南县、讷河市、碾子山区、铁锋区、富裕县、龙沙区、克东县、建华区、克山县、泰来县)

哈尔滨市(依兰县、宾县、道外区、松北区、南岗区、巴彦县、尚志市、通河县、五常市、木兰县、香坊区、平房区、道里区、双城区、呼兰区、方正县、延寿县、阿城区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、满洲里市、扎兰屯市、额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

衡阳市(蒸湘区、常宁市、衡南县、石鼓区、衡山县、衡东县、祁东县、衡阳县、耒阳市、南岳区、雁峰区、珠晖区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！