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黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

郴州市(桂东县、汝城县、安仁县、苏仙区、永兴县、北湖区、临武县、资兴市、嘉禾县、桂阳县、宜章县)  荆州市(松滋市、荆州区、公安县、石首市、洪湖市、沙市区、江陵县、监利市)

三明市(建宁县、清流县、泰宁县、大田县、沙县区、明溪县、宁化县、尤溪县、将乐县、三元区、永安市)

德州市(乐陵市、庆云县、夏津县、德城区、武城县、齐河县、临邑县、陵城区、禹城市、宁津县、平原县)

宜昌市(夷陵区、远安县、猇亭区、西陵区、当阳市、兴山县、秭归县、伍家岗区、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、点军区)吉安市(永新县、新干县、青原区、遂川县、吉州区、安福县、泰和县、万安县、吉水县、峡江县、井冈山市、吉安县、永丰县)

周口市(扶沟县、太康县、沈丘县、商水县、郸城县、川汇区、项城市、西华县、淮阳区、鹿邑县)  甘孜藏族自治州(理塘县、新龙县、巴塘县、甘孜县、丹巴县、道孚县、得荣县、德格县、炉霍县、白玉县、乡城县、九龙县、雅江县、稻城县、色达县、康定市、石渠县、泸定县)

金昌市(金川区、永昌县)

临沂市(临沭县、沂南县、蒙阴县、莒南县、兰陵县、平邑县、费县、罗庄区、郯城县、兰山区、沂水县、河东区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

襄阳市(南漳县、谷城县、宜城市、老河口市、樊城区、襄城区、保康县、襄州区、枣阳市)

哈尔滨市(宾县、道外区、阿城区、方正县、南岗区、呼兰区、木兰县、香坊区、延寿县、松北区、平房区、五常市、双城区、通河县、依兰县、道里区、尚志市、巴彦县)

乐山市(五通桥区、井研县、金口河区、犍为县、市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、峨边彝族自治县、沐川县、夹江县、沙湾区)

淮南市(潘集区、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、寿县、八公山区)

晋城市(高平市、陵川县、城区、阳城县、泽州县、沁水县)

南平市(建阳区、顺昌县、松溪县、浦城县、建瓯市、邵武市、延平区、武夷山市、政和县、光泽县)

陇南市(成县、文县、两当县、西和县、武都区、宕昌县、礼县、康县、徽县)

上饶市(广丰区、弋阳县、德兴市、广信区、玉山县、余干县、万年县、鄱阳县、信州区、铅山县、婺源县、横峰县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、兴仁市、册亨县、安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县)

衡阳市(蒸湘区、雁峰区、南岳区、衡南县、常宁市、石鼓区、衡山县、衡阳县、耒阳市、衡东县、珠晖区、祁东县)

东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、太仆寺旗)

安康市(汉滨区、白河县、紫阳县、平利县、石泉县、旬阳市、汉阴县、宁陕县、镇坪县、岚皋县)

洛阳市(洛宁县、老城区、涧西区、偃师区、伊川县、洛龙区、宜阳县、西工区、新安县、瀍河回族区、嵩县、汝阳县、栾川县、孟津区)

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平顶山市(宝丰县、汝州市、新华区、郏县、舞钢市、叶县、鲁山县、卫东区、石龙区、湛河区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)  保定市(易县、雄县、安新县、莲池区、涞水县、竞秀区、安国市、容城县、顺平县、涿州市、高阳县、满城区、博野县、唐县、高碑店市、定州市、蠡县、阜平县、定兴县、涞源县、望都县、徐水区、清苑区、曲阳县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗)湛江市(雷州市、徐闻县、霞山区、坡头区、遂溪县、赤坎区、廉江市、吴川市、麻章区)

郑州市(新密市、中牟县、登封市、二七区、金水区、荥阳市、新郑市、巩义市、管城回族区、惠济区、上街区、中原区)  银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区)

林芝市(墨脱县、朗县、巴宜区、波密县、工布江达县、察隅县、米林市)

宜宾市(南溪区、叙州区、翠屏区、高县、珙县、兴文县、长宁县、屏山县、江安县、筠连县)

无锡市(梁溪区、惠山区、新吴区、宜兴市、江阴市、锡山区、滨湖区)崇左市(龙州县、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市、江州区、宁明县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

牡丹江市(爱民区、阳明区、绥芬河市、林口县、西安区、东安区、穆棱市、海林市、宁安市、东宁市)

长沙市(天心区、雨花区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、开福区、长沙县、岳麓区、望城区)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县、繁昌区、弋江区、镜湖区)

眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县、洪雅县、东坡区)

石河子市(昆玉市、北屯市、五家渠市、双河市、图木舒克市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、新星市)

张家口市(怀安县、张北县、尚义县、万全区、下花园区、崇礼区、宣化区、康保县、赤城县、阳原县、沽源县、涿鹿县、蔚县、桥东区、怀来县、桥西区)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、海港区、北戴河区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市)

来宾市(兴宾区、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县)

绥化市(庆安县、望奎县、青冈县、海伦市、肇东市、绥棱县、北林区、明水县、安达市、兰西县)

常德市(澧县、桃源县、临澧县、安乡县、石门县、武陵区、鼎城区、津市市、汉寿县)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

百色市(田东县、平果市、隆林各族自治县、田林县、右江区、德保县、那坡县、靖西市、乐业县、西林县、田阳区、凌云县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。