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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

淮安市(金湖县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县、淮安区、盱眙县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、罗甸县、福泉市、惠水县、独山县、都匀市、荔波县、平塘县、瓮安县、贵定县、三都水族自治县、龙里县)

渭南市(临渭区、潼关县、大荔县、合阳县、蒲城县、澄城县、白水县、韩城市、华州区、富平县、华阴市)  三明市(大田县、三元区、泰宁县、将乐县、永安市、宁化县、明溪县、清流县、尤溪县、建宁县、沙县区)

长沙市(开福区、望城区、天心区、宁乡市、芙蓉区、雨花区、岳麓区、长沙县、浏阳市)

安康市(紫阳县、镇坪县、白河县、汉阴县、旬阳市、石泉县、平利县、汉滨区、宁陕县、岚皋县)

北京市(丰台区、房山区、大兴区、朝阳区、西城区、通州区、平谷区、延庆区、门头沟区、石景山区、昌平区、海淀区、怀柔区、密云区、东城区、顺义区)驻马店市(平舆县、遂平县、驿城区、确山县、新蔡县、汝南县、西平县、正阳县、泌阳县、上蔡县)

合肥市(庐阳区、瑶海区、肥东县、包河区、长丰县、肥西县、庐江县、蜀山区、巢湖市)  六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

成都市(新都区、大邑县、彭州市、金堂县、都江堰市、蒲江县、成华区、新津区、简阳市、龙泉驿区、武侯区、双流区、锦江区、崇州市、邛崃市、温江区、青羊区、青白江区、郫都区、金牛区)

德阳市(中江县、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市)

汉中市(南郑区、汉台区、勉县、留坝县、城固县、宁强县、西乡县、洋县、佛坪县、略阳县、镇巴县)

滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、惠民县、阳信县、沾化区、博兴县)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

曲靖市(会泽县、师宗县、陆良县、富源县、马龙区、沾益区、麒麟区、宣威市、罗平县)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

喀什地区(莎车县、伽师县、英吉沙县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、麦盖提县、疏勒县)

山南市(浪卡子县、琼结县、扎囊县、错那市、桑日县、乃东区、措美县、加查县、洛扎县、曲松县、贡嘎县、隆子县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、蒙自市、泸西县、红河县、个旧市、开远市、绿春县、弥勒市)

长春市(二道区、德惠市、九台区、南关区、朝阳区、双阳区、宽城区、农安县、绿园区、榆树市、公主岭市)

菏泽市(曹县、单县、成武县、郓城县、牡丹区、东明县、定陶区、巨野县、鄄城县)

汕头市(潮南区、南澳县、澄海区、龙湖区、金平区、濠江区、潮阳区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

那曲市(索县、双湖县、班戈县、巴青县、比如县、聂荣县、嘉黎县、安多县、色尼区、申扎县、尼玛县)

黄石市(下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、洞口县、北塔区、大祥区、绥宁县、新邵县、双清区、武冈市、新宁县、隆回县)

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巴中市(巴州区、南江县、平昌县、恩阳区、通江县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

西安市(临潼区、蓝田县、新城区、未央区、高陵区、鄠邑区、长安区、雁塔区、周至县、碑林区、莲湖区、灞桥区、阎良区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)  廊坊市(文安县、安次区、广阳区、霸州市、三河市、大厂回族自治县、大城县、永清县、固安县、香河县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

梧州市(蒙山县、岑溪市、长洲区、苍梧县、龙圩区、藤县、万秀区)

襄阳市(老河口市、保康县、枣阳市、宜城市、襄城区、谷城县、樊城区、襄州区、南漳县)贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)  亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

烟台市(栖霞市、龙口市、莱山区、蓬莱区、招远市、芝罘区、莱州市、海阳市、福山区、牟平区、莱阳市)

济宁市(泗水县、嘉祥县、邹城市、金乡县、梁山县、汶上县、鱼台县、曲阜市、任城区、兖州区、微山县)晋中市(太谷区、平遥县、左权县、昔阳县、榆次区、和顺县、祁县、寿阳县、灵石县、榆社县、介休市)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、昌黎县、山海关区、卢龙县)

沈阳市(铁西区、法库县、和平区、辽中区、大东区、沈河区、皇姑区、康平县、新民市、沈北新区、于洪区、苏家屯区、浑南区)

晋城市(泽州县、陵川县、沁水县、高平市、阳城县、城区)

德州市(陵城区、齐河县、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、夏津县、乐陵市、德城区、武城县、禹城市)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

林芝市(波密县、巴宜区、墨脱县、察隅县、朗县、工布江达县、米林市)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、顺德区、三水区)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

庆阳市(合水县、正宁县、西峰区、华池县、宁县、镇原县、庆城县、环县)

上饶市(万年县、横峰县、德兴市、婺源县、广信区、弋阳县、余干县、信州区、铅山县、广丰区、玉山县、鄱阳县)

阿里地区(噶尔县、普兰县、革吉县、措勤县、日土县、札达县、改则县)

十堰市(茅箭区、竹溪县、郧阳区、张湾区、房县、竹山县、丹江口市、郧西县)

江门市(鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、台山市、江海区)

玉林市(兴业县、容县、北流市、福绵区、玉州区、陆川县、博白县)

来宾市(忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、吉木乃县、青河县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。