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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

黄冈市(红安县、黄梅县、黄州区、罗田县、蕲春县、武穴市、英山县、团风县、麻城市、浠水县)

内蒙古自治区  钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

西宁市(城北区、城西区、城东区、湟源县、湟中区、城中区、大通回族土族自治县)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、夏河县、临潭县、碌曲县、玛曲县、合作市、卓尼县)

鞍山市(铁西区、千山区、立山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)

五指山市(东方市、万宁市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、陵水黎族自治县、临高县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)  呼和浩特市(新城区、托克托县、和林格尔县、赛罕区、玉泉区、武川县、土默特左旗、清水河县、回民区)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

汉中市(佛坪县、宁强县、南郑区、镇巴县、留坝县、城固县、洋县、勉县、汉台区、略阳县、西乡县)

银川市(贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、金凤区、灵武市)

玉溪市(江川区、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县)

晋城市(城区、陵川县、阳城县、高平市、泽州县、沁水县)

安顺市(西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

淮安市(洪泽区、淮安区、涟水县、淮阴区、金湖县、盱眙县、清江浦区)

泉州市(金门县、洛江区、鲤城区、泉港区、安溪县、南安市、石狮市、永春县、惠安县、丰泽区、晋江市、德化县)

保定市(满城区、定州市、涞水县、高阳县、容城县、顺平县、高碑店市、安国市、唐县、徐水区、曲阳县、易县、清苑区、阜平县、安新县、望都县、涿州市、莲池区、涞源县、定兴县、雄县、竞秀区、博野县、蠡县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

徐州市(贾汪区、泉山区、鼓楼区、丰县、新沂市、云龙区、铜山区、睢宁县、沛县、邳州市)

邢台市(宁晋县、清河县、广宗县、平乡县、巨鹿县、信都区、内丘县、柏乡县、隆尧县、临城县、南和区、南宫市、任泽区、沙河市、新河县、临西县、威县、襄都区)

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、郎溪县、广德市、宁国市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、丹寨县、麻江县、剑河县、黎平县、雷山县、镇远县、榕江县、从江县、天柱县、黄平县、锦屏县、施秉县、台江县、三穗县)

桂林市(七星区、临桂区、龙胜各族自治县、平乐县、灌阳县、雁山区、永福县、兴安县、全州县、叠彩区、秀峰区、资源县、象山区、荔浦市、恭城瑶族自治县、阳朔县、灵川县)

昆明市(嵩明县、东川区、宜良县、五华区、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、富民县、晋宁区、安宁市、西山区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、石林彝族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、久治县、达日县、玛沁县)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

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宜昌市(猇亭区、点军区、当阳市、远安县、枝江市、宜都市、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、夷陵区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县、渑池县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、余庆县、汇川区、红花岗区、桐梓县、湄潭县、仁怀市、赤水市、正安县、播州区)  固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)

淮南市(大通区、寿县、田家庵区、八公山区、凤台县、谢家集区、潘集区)

昌都市(左贡县、丁青县、八宿县、类乌齐县、卡若区、边坝县、贡觉县、江达县、洛隆县、芒康县、察雅县)

孝感市(安陆市、云梦县、应城市、孝南区、汉川市、孝昌县、大悟县)保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  通化市(通化县、梅河口市、东昌区、二道江区、柳河县、辉南县、集安市)

南平市(顺昌县、邵武市、建瓯市、武夷山市、松溪县、延平区、光泽县、浦城县、建阳区、政和县)

儋州市

东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

岳阳市(君山区、平江县、华容县、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、岳阳县、湘阴县、云溪区)

福州市(连江县、长乐区、鼓楼区、闽清县、平潭县、罗源县、福清市、马尾区、闽侯县、晋安区、永泰县、仓山区、台江区)

益阳市(赫山区、资阳区、安化县、南县、桃江县、沅江市)

济南市(长清区、平阴县、市中区、槐荫区、历下区、商河县、莱芜区、历城区、济阳区、章丘区、钢城区、天桥区)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、兴安区、兴山区、萝北县、向阳区、东山区、工农区)

德州市(禹城市、陵城区、临邑县、武城县、宁津县、庆云县、乐陵市、德城区、齐河县、夏津县、平原县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区)

郑州市(登封市、中牟县、新密市、中原区、巩义市、上街区、管城回族区、荥阳市、惠济区、金水区、二七区、新郑市)

忻州市(岢岚县、定襄县、河曲县、繁峙县、偏关县、忻府区、五寨县、宁武县、代县、保德县、静乐县、原平市、五台县、神池县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

新余市(分宜县、渝水区)

达州市(大竹县、开江县、达川区、通川区、渠县、宣汉县、万源市)

合肥市(肥西县、庐江县、蜀山区、包河区、巢湖市、长丰县、肥东县、庐阳区、瑶海区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。