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四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

喀什地区(巴楚县、伽师县、喀什市、泽普县、莎车县、麦盖提县、疏勒县、英吉沙县、叶城县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、吉首市、凤凰县、泸溪县、古丈县、花垣县、龙山县)

武汉市(新洲区、硚口区、汉阳区、江岸区、洪山区、武昌区、江汉区、东西湖区、青山区、江夏区、黄陂区、汉南区、蔡甸区)  萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、湘东区、芦溪县)

朔州市(应县、朔城区、山阴县、平鲁区、右玉县、怀仁市)

黄冈市(团风县、罗田县、武穴市、浠水县、黄州区、红安县、英山县、黄梅县、蕲春县、麻城市)

双鸭山市(宝山区、饶河县、集贤县、尖山区、四方台区、友谊县、宝清县、岭东区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  桂林市(阳朔县、秀峰区、永福县、荔浦市、象山区、恭城瑶族自治县、全州县、平乐县、兴安县、七星区、龙胜各族自治县、灌阳县、资源县、临桂区、灵川县、雁山区、叠彩区)

上饶市(鄱阳县、弋阳县、余干县、广信区、广丰区、横峰县、万年县、铅山县、德兴市、玉山县、信州区、婺源县)

黄山市(休宁县、黟县、屯溪区、祁门县、歙县、徽州区、黄山区)

石河子市(新星市、北屯市、铁门关市、双河市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、白杨市、可克达拉市)

承德市(滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县)

泸州市(古蔺县、纳溪区、合江县、叙永县、泸县、龙马潭区、江阳区)

嘉兴市(南湖区、海宁市、平湖市、嘉善县、桐乡市、秀洲区、海盐县)

太原市(古交市、杏花岭区、娄烦县、清徐县、尖草坪区、晋源区、小店区、阳曲县、万柏林区、迎泽区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

永州市(东安县、蓝山县、新田县、江永县、零陵区、江华瑶族自治县、道县、宁远县、祁阳市、冷水滩区、双牌县)

宜宾市(筠连县、高县、屏山县、南溪区、长宁县、珙县、翠屏区、江安县、兴文县、叙州区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

儋州市

韶关市(新丰县、翁源县、曲江区、始兴县、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、浈江区、仁化县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县、永平县、洱源县、鹤庆县、大理市、宾川县、祥云县、云龙县、南涧彝族自治县)

邵阳市(邵阳县、北塔区、双清区、大祥区、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、邵东市、绥宁县、武冈市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区)

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铁岭市(银州区、清河区、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、铁岭县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区)

上海市(金山区、徐汇区、普陀区、崇明区、松江区、青浦区、黄浦区、杨浦区、宝山区、闵行区、奉贤区、长宁区、静安区、浦东新区、虹口区、嘉定区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏市、和政县、广河县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)  南京市(秦淮区、江宁区、六合区、溧水区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、建邺区、雨花台区、高淳区、浦口区)

三沙市(西沙区、南沙区)

渭南市(合阳县、澄城县、富平县、潼关县、白水县、蒲城县、华阴市、华州区、大荔县、临渭区、韩城市)

兰州市(西固区、安宁区、红古区、城关区、七里河区、榆中县、永登县、皋兰县)白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)  乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、化德县、凉城县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼后旗)

金华市(磐安县、兰溪市、婺城区、金东区、武义县、东阳市、义乌市、永康市、浦江县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城中区、城北区、湟中区、城东区、城西区)

塔城地区(裕民县、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、塔城市)镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市、京口区、润州区)

绵阳市(安州区、平武县、北川羌族自治县、涪城区、江油市、梓潼县、游仙区、盐亭县、三台县)

商洛市(山阳县、商南县、柞水县、镇安县、洛南县、丹凤县、商州区)

临汾市(乡宁县、汾西县、侯马市、襄汾县、尧都区、大宁县、古县、霍州市、蒲县、翼城县、隰县、永和县、吉县、洪洞县、浮山县、曲沃县、安泽县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、富拉尔基区、克山县、富裕县、讷河市、甘南县、拜泉县、昂昂溪区、克东县、依安县、碾子山区、泰来县、龙沙区、铁锋区、龙江县)

荆州市(沙市区、石首市、洪湖市、松滋市、江陵县、荆州区、监利市、公安县)

山南市(措美县、加查县、隆子县、曲松县、乃东区、琼结县、桑日县、贡嘎县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、错那市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

沈阳市(康平县、铁西区、沈河区、大东区、苏家屯区、浑南区、沈北新区、皇姑区、辽中区、新民市、法库县、和平区、于洪区)

济南市(天桥区、商河县、钢城区、槐荫区、章丘区、历城区、历下区、济阳区、莱芜区、长清区、市中区、平阴县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

咸阳市(杨陵区、渭城区、永寿县、秦都区、武功县、兴平市、礼泉县、泾阳县、三原县、旬邑县、彬州市、长武县、乾县、淳化县)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

鸡西市(鸡东县、麻山区、虎林市、密山市、恒山区、城子河区、梨树区、鸡冠区、滴道区)

忻州市(神池县、繁峙县、代县、忻府区、宁武县、静乐县、岢岚县、保德县、原平市、偏关县、河曲县、定襄县、五寨县、五台县)

柳州市(鱼峰区、鹿寨县、融安县、柳北区、城中区、柳江区、三江侗族自治县、柳城县、柳南区、融水苗族自治县)

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。