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眉山市(洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县、东坡区)

忻州市(河曲县、岢岚县、原平市、忻府区、代县、保德县、偏关县、繁峙县、定襄县、五台县、五寨县、宁武县、静乐县、神池县)

和田地区(和田市、策勒县、洛浦县、皮山县、墨玉县、和田县、民丰县、于田县)

重庆市(城口县、铜梁区、奉节县、石柱土家族自治县、永川区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、垫江县、涪陵区、忠县、大足区、万州区、潼南区、南岸区、长寿区、沙坪坝区、巫溪县、合川区、荣昌区、巫山县、黔江区、渝北区、北碚区、巴南区、江津区、开州区、璧山区、梁平区、云阳县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、南川区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、大渡口区、九龙坡区、江北区)  临汾市(汾西县、永和县、隰县、乡宁县、安泽县、古县、霍州市、侯马市、襄汾县、尧都区、曲沃县、洪洞县、大宁县、蒲县、吉县、翼城县、浮山县)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、武定县、南华县、元谋县、牟定县、大姚县、禄丰市、双柏县、永仁县)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、高邮市、江都区、仪征市)

西安市(阎良区、高陵区、碑林区、灞桥区、蓝田县、莲湖区、鄠邑区、周至县、未央区、临潼区、新城区、长安区、雁塔区)通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、城子河区、密山市、梨树区、虎林市、恒山区、滴道区、麻山区)  济宁市(鱼台县、微山县、金乡县、邹城市、梁山县、兖州区、汶上县、曲阜市、任城区、嘉祥县、泗水县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

德州市(禹城市、庆云县、武城县、平原县、德城区、宁津县、夏津县、齐河县、乐陵市、陵城区、临邑县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

临沂市(莒南县、费县、临沭县、沂水县、河东区、郯城县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、兰陵县、沂南县、兰山区)

宝鸡市(千阳县、麟游县、金台区、岐山县、凤县、陇县、太白县、凤翔区、陈仓区、扶风县、眉县、渭滨区)

徐州市(睢宁县、贾汪区、邳州市、泉山区、沛县、云龙区、新沂市、铜山区、丰县、鼓楼区)

株洲市(渌口区、醴陵市、茶陵县、天元区、攸县、炎陵县、石峰区、荷塘区、芦淞区)

宁德市(屏南县、柘荣县、福鼎市、周宁县、霞浦县、寿宁县、蕉城区、古田县、福安市)

西宁市(湟中区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城东区、城西区)

昌都市(江达县、卡若区、类乌齐县、边坝县、左贡县、贡觉县、洛隆县、八宿县、丁青县、芒康县、察雅县)

汕头市(南澳县、潮阳区、金平区、潮南区、澄海区、濠江区、龙湖区)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)

开封市(龙亭区、禹王台区、鼓楼区、尉氏县、通许县、祥符区、兰考县、杞县、顺河回族区)

湛江市(霞山区、廉江市、麻章区、遂溪县、坡头区、雷州市、吴川市、赤坎区、徐闻县)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)

邵阳市(新宁县、隆回县、绥宁县、邵阳县、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、双清区、大祥区、邵东市、北塔区、武冈市)

晋城市(高平市、泽州县、城区、沁水县、陵川县、阳城县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

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娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)

成都市(简阳市、锦江区、蒲江县、彭州市、青羊区、都江堰市、龙泉驿区、青白江区、邛崃市、金牛区、金堂县、新津区、温江区、成华区、郫都区、崇州市、大邑县、双流区、武侯区、新都区)

凉山彝族自治州(甘洛县、会理市、会东县、冕宁县、普格县、宁南县、布拖县、喜德县、雷波县、越西县、昭觉县、金阳县、西昌市、盐源县、德昌县、木里藏族自治县、美姑县)

滁州市(定远县、凤阳县、南谯区、天长市、全椒县、明光市、琅琊区、来安县)  柳州市(柳城县、鹿寨县、柳南区、柳北区、城中区、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)

淮南市(潘集区、八公山区、大通区、凤台县、田家庵区、谢家集区、寿县)  沧州市(海兴县、献县、沧县、任丘市、青县、河间市、吴桥县、泊头市、黄骅市、肃宁县、南皮县、新华区、盐山县、运河区、东光县、孟村回族自治县)

南京市(栖霞区、六合区、高淳区、浦口区、溧水区、建邺区、江宁区、鼓楼区、玄武区、雨花台区、秦淮区)

兰州市(永登县、榆中县、皋兰县、红古区、城关区、西固区、七里河区、安宁区)

大理白族自治州(祥云县、鹤庆县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县、剑川县、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县、云龙县、大理市)酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、平川区、靖远县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、向阳区、萝北县、工农区、南山区、绥滨县、东山区)

孝感市(云梦县、孝南区、应城市、大悟县、汉川市、孝昌县、安陆市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

南通市(如东县、海安市、崇川区、如皋市、启东市、海门区、通州区)

青岛市(黄岛区、李沧区、即墨区、市北区、城阳区、莱西市、胶州市、平度市、崂山区、市南区)

济南市(历城区、济阳区、莱芜区、历下区、钢城区、商河县、平阴县、槐荫区、市中区、天桥区、章丘区、长清区)

儋州市

达州市(万源市、开江县、通川区、宣汉县、渠县、大竹县、达川区)

遵义市(习水县、余庆县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、红花岗区、仁怀市、汇川区、播州区、湄潭县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

河源市(和平县、东源县、紫金县、龙川县、连平县、源城区)

九江市(瑞昌市、修水县、永修县、柴桑区、德安县、湖口县、武宁县、共青城市、彭泽县、浔阳区、都昌县、濂溪区、庐山市)

大同市(灵丘县、天镇县、云冈区、平城区、广灵县、浑源县、阳高县、左云县、云州区、新荣区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、和政县、临夏县)

宜昌市(西陵区、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、当阳市、宜都市、猇亭区、远安县、点军区、伍家岗区、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。