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金华市(婺城区、金东区、浦江县、东阳市、永康市、磐安县、义乌市、兰溪市、武义县)

六安市(金寨县、裕安区、金安区、霍山县、霍邱县、叶集区、舒城县)

南昌市(青云谱区、西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区、东湖区、新建区、安义县)  西宁市(城西区、城北区、湟源县、城中区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区)

新乡市(卫滨区、长垣市、原阳县、凤泉区、牧野区、延津县、卫辉市、新乡县、获嘉县、红旗区、辉县市、封丘县)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)  凉山彝族自治州(喜德县、盐源县、德昌县、木里藏族自治县、会东县、越西县、布拖县、雷波县、金阳县、西昌市、甘洛县、会理市、美姑县、冕宁县、宁南县、普格县、昭觉县)

广州市(花都区、黄埔区、白云区、天河区、番禺区、从化区、荔湾区、增城区、南沙区、海珠区、越秀区)

绵阳市(涪城区、江油市、三台县、梓潼县、安州区、盐亭县、游仙区、平武县、北川羌族自治县)

成都市(新都区、彭州市、武侯区、都江堰市、成华区、龙泉驿区、简阳市、温江区、蒲江县、郫都区、青白江区、金牛区、崇州市、锦江区、大邑县、邛崃市、双流区、新津区、金堂县、青羊区)

龙岩市(长汀县、武平县、漳平市、永定区、连城县、上杭县、新罗区)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

嘉峪关市

延安市(安塞区、宜川县、延长县、洛川县、志丹县、吴起县、宝塔区、甘泉县、富县、延川县、子长市、黄龙县、黄陵县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、裕民县、塔城市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

淮南市(凤台县、潘集区、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、谢家集区)

天水市(清水县、秦州区、秦安县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、永顺县、花垣县、龙山县、古丈县、保靖县、吉首市)

滁州市(全椒县、天长市、定远县、琅琊区、来安县、南谯区、明光市、凤阳县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)

杭州市(淳安县、桐庐县、富阳区、钱塘区、拱墅区、西湖区、临安区、萧山区、上城区、临平区、建德市、余杭区、滨江区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

百色市(右江区、乐业县、那坡县、田阳区、德保县、凌云县、田林县、靖西市、田东县、西林县、平果市、隆林各族自治县)

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、沙雅县、库车市、乌什县、阿瓦提县、新和县、拜城县、温宿县)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、城中区、柳城县、柳南区、柳江区、柳北区)

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淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、永靖县、广河县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

丹东市(凤城市、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)  驻马店市(正阳县、遂平县、驿城区、上蔡县、西平县、新蔡县、泌阳县、确山县、平舆县、汝南县)

安康市(镇坪县、汉滨区、平利县、岚皋县、白河县、旬阳市、紫阳县、宁陕县、石泉县、汉阴县)

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黔南布依族苗族自治州(都匀市、贵定县、平塘县、龙里县、福泉市、独山县、长顺县、瓮安县、罗甸县、荔波县、三都水族自治县、惠水县)黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县、下陆区)

保定市(徐水区、涞源县、涞水县、安新县、竞秀区、望都县、高碑店市、定兴县、容城县、清苑区、莲池区、阜平县、博野县、满城区、顺平县、涿州市、易县、安国市、蠡县、定州市、唐县、高阳县、雄县、曲阳县)  周口市(淮阳区、郸城县、太康县、商水县、西华县、扶沟县、川汇区、项城市、鹿邑县、沈丘县)

南宁市(马山县、武鸣区、上林县、江南区、兴宁区、良庆区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、隆安县、横州市、邕宁区)

楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、武定县、元谋县、双柏县、姚安县、禄丰市、楚雄市、南华县、大姚县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、麻栗坡县、砚山县、广南县、马关县、富宁县、西畴县)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

桂林市(七星区、叠彩区、资源县、龙胜各族自治县、永福县、兴安县、阳朔县、象山区、全州县、临桂区、荔浦市、灌阳县、灵川县、恭城瑶族自治县、秀峰区、雁山区、平乐县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

遵义市(凤冈县、习水县、红花岗区、赤水市、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、正安县)

聊城市(阳谷县、高唐县、东阿县、茌平区、莘县、东昌府区、临清市、冠县)

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乐山市(五通桥区、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、夹江县、马边彝族自治县、沙湾区、井研县、市中区、峨眉山市)

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恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、来凤县、利川市、宣恩县、鹤峰县)

张家口市(张北县、阳原县、怀安县、怀来县、桥东区、宣化区、涿鹿县、沽源县、崇礼区、桥西区、尚义县、蔚县、赤城县、万全区、下花园区、康保县)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。