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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

宁夏回族自治区

四平市(梨树县、铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)  齐齐哈尔市(泰来县、克山县、克东县、龙江县、拜泉县、碾子山区、建华区、富拉尔基区、昂昂溪区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、甘南县、铁锋区、依安县、富裕县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

德阳市(什邡市、罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区)

泉州市(石狮市、晋江市、南安市、安溪县、丰泽区、金门县、泉港区、永春县、洛江区、鲤城区、德化县、惠安县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)  呼伦贝尔市(阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、清河门区、新邱区、太平区、细河区)

澳门特别行政区

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、托克托县、回民区、玉泉区、和林格尔县、武川县、清水河县、土默特左旗)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

娄底市(涟源市、新化县、双峰县、冷水江市、娄星区)

黄石市(西塞山区、大冶市、黄石港区、下陆区、铁山区、阳新县)

南通市(崇川区、如东县、海安市、通州区、启东市、如皋市、海门区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、多伦县)

南宁市(江南区、横州市、兴宁区、马山县、隆安县、青秀区、良庆区、武鸣区、邕宁区、西乡塘区、上林县、宾阳县)

佳木斯市(汤原县、富锦市、抚远市、桦川县、前进区、东风区、郊区、向阳区、同江市、桦南县)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

银川市(灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区、贺兰县)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、莲花县、湘东区)

柳州市(柳北区、柳城县、鹿寨县、柳南区、融安县、柳江区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、敦化市、图们市、和龙市、延吉市、安图县、珲春市)

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淮南市(谢家集区、八公山区、寿县、潘集区、田家庵区、大通区、凤台县)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

山南市(浪卡子县、琼结县、措美县、扎囊县、贡嘎县、隆子县、错那市、洛扎县、乃东区、曲松县、加查县、桑日县)  石河子市(图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、新星市、胡杨河市、双河市、白杨市、可克达拉市、北屯市、五家渠市)

甘孜藏族自治州(理塘县、道孚县、色达县、得荣县、乡城县、新龙县、泸定县、稻城县、甘孜县、石渠县、德格县、丹巴县、康定市、白玉县、炉霍县、巴塘县、九龙县、雅江县)

梅州市(梅江区、梅县区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市、平远县、五华县)

上海市(长宁区、黄浦区、崇明区、奉贤区、杨浦区、徐汇区、虹口区、闵行区、青浦区、浦东新区、金山区、静安区、松江区、宝山区、普陀区、嘉定区)曲靖市(会泽县、马龙区、师宗县、富源县、宣威市、陆良县、沾益区、麒麟区、罗平县)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、临夏县、永靖县、康乐县、东乡族自治县)  德州市(宁津县、临邑县、武城县、禹城市、德城区、齐河县、陵城区、平原县、夏津县、庆云县、乐陵市)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、玛沁县、达日县、久治县、甘德县)

芜湖市(无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区、鸠江区、镜湖区、南陵县)

内蒙古自治区许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、鄢陵县、建安区、襄城县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)

东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、富蕴县、布尔津县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

太原市(清徐县、晋源区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、小店区、古交市)

丹东市(东港市、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区)

延安市(吴起县、黄龙县、延长县、宜川县、安塞区、洛川县、志丹县、黄陵县、富县、宝塔区、子长市、甘泉县、延川县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、建水县、个旧市、绿春县、红河县、石屏县、蒙自市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县)

邵阳市(邵阳县、双清区、北塔区、大祥区、洞口县、邵东市、隆回县、武冈市、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

肇庆市(高要区、四会市、德庆县、广宁县、端州区、鼎湖区、怀集县、封开县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗)

商洛市(山阳县、丹凤县、洛南县、商州区、商南县、镇安县、柞水县)

抚州市(资溪县、乐安县、金溪县、宜黄县、崇仁县、南丰县、黎川县、广昌县、南城县、临川区、东乡区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、金川县、红原县、理县、马尔康市、小金县、茂县、松潘县、汶川县、壤塘县、九寨沟县、若尔盖县、阿坝县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。