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六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

双鸭山市(饶河县、宝清县、尖山区、岭东区、四方台区、集贤县、宝山区、友谊县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、咸安区、通山县、崇阳县)  枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、新和县、阿克苏市)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、荔波县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、都匀市、龙里县、贵定县、福泉市、平塘县、长顺县、独山县)

甘孜藏族自治州(稻城县、得荣县、道孚县、炉霍县、丹巴县、巴塘县、德格县、泸定县、白玉县、新龙县、康定市、九龙县、理塘县、色达县、乡城县、石渠县、甘孜县、雅江县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  包头市(东河区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

宜宾市(兴文县、珙县、屏山县、筠连县、叙州区、翠屏区、长宁县、高县、江安县、南溪区)

鹤岗市(向阳区、工农区、东山区、兴山区、绥滨县、兴安区、萝北县、南山区)

遵义市(汇川区、红花岗区、绥阳县、正安县、仁怀市、余庆县、凤冈县、桐梓县、播州区、赤水市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县)

宜昌市(夷陵区、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、猇亭区、西陵区、秭归县、当阳市、兴山县、长阳土家族自治县、宜都市、远安县、点军区)

广西壮族自治区

平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县、泾川县)

哈尔滨市(五常市、延寿县、道外区、尚志市、通河县、方正县、南岗区、依兰县、阿城区、呼兰区、双城区、木兰县、宾县、香坊区、道里区、巴彦县、松北区、平房区)

荆州市(石首市、公安县、监利市、江陵县、洪湖市、荆州区、沙市区、松滋市)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、漳平市、武平县)

昭通市(盐津县、永善县、彝良县、大关县、镇雄县、鲁甸县、巧家县、水富市、威信县、绥江县、昭阳区)

南昌市(南昌县、安义县、西湖区、红谷滩区、进贤县、东湖区、新建区、青云谱区、青山湖区)

五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、临高县、东方市、白沙黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

盐城市(盐都区、射阳县、滨海县、亭湖区、响水县、阜宁县、东台市、大丰区、建湖县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、新邱区、海州区、细河区、清河门区)

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湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

崇左市(凭祥市、江州区、天等县、宁明县、扶绥县、龙州县、大新县)

朝阳市(凌源市、龙城区、朝阳县、北票市、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、弥勒市、绿春县、石屏县、红河县)  来宾市(象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

长治市(长子县、武乡县、潞城区、潞州区、屯留区、沁县、黎城县、平顺县、襄垣县、壶关县、上党区、沁源县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、汪清县、珲春市、敦化市、龙井市、图们市、安图县)塔城地区(乌苏市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、托里县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)  常德市(武陵区、临澧县、津市市、桃源县、石门县、澧县、汉寿县、鼎城区、安乡县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)长春市(公主岭市、二道区、双阳区、农安县、绿园区、朝阳区、榆树市、德惠市、南关区、宽城区、九台区)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县)

南阳市(新野县、唐河县、桐柏县、宛城区、方城县、西峡县、内乡县、卧龙区、社旗县、南召县、淅川县、邓州市、镇平县)

昌都市(左贡县、类乌齐县、芒康县、边坝县、卡若区、丁青县、贡觉县、洛隆县、察雅县、八宿县、江达县)

定西市(岷县、陇西县、安定区、通渭县、临洮县、漳县、渭源县)

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岳阳市(君山区、平江县、云溪区、汨罗市、华容县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

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　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。