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洛阳市(栾川县、汝阳县、洛宁县、伊川县、西工区、涧西区、老城区、瀍河回族区、孟津区、洛龙区、新安县、宜阳县、嵩县、偃师区)

平顶山市(石龙区、宝丰县、新华区、鲁山县、舞钢市、湛河区、汝州市、郏县、叶县、卫东区)

阿里地区(日土县、改则县、措勤县、噶尔县、普兰县、札达县、革吉县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市)  徐州市(泉山区、云龙区、铜山区、丰县、睢宁县、贾汪区、沛县、新沂市、邳州市、鼓楼区)

滨州市(沾化区、惠民县、阳信县、博兴县、滨城区、无棣县、邹平市)

新疆维吾尔自治区

新余市(分宜县、渝水区)

芜湖市(镜湖区、无为市、弋江区、繁昌区、南陵县、湾沚区、鸠江区)  楚雄彝族自治州(禄丰市、永仁县、双柏县、牟定县、楚雄市、南华县、武定县、大姚县、姚安县、元谋县)

上海市(普陀区、浦东新区、宝山区、黄浦区、闵行区、徐汇区、松江区、虹口区、静安区、嘉定区、金山区、奉贤区、杨浦区、长宁区、青浦区、崇明区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、咸丰县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、恩施市、利川市)

驻马店市(新蔡县、平舆县、确山县、泌阳县、驿城区、遂平县、西平县、上蔡县、汝南县、正阳县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、文山市、广南县、马关县)

武汉市(东西湖区、江夏区、蔡甸区、青山区、汉阳区、硚口区、江汉区、新洲区、洪山区、武昌区、黄陂区、江岸区、汉南区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

孝感市(应城市、大悟县、孝南区、安陆市、汉川市、孝昌县、云梦县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区)

佳木斯市(桦川县、前进区、抚远市、向阳区、富锦市、桦南县、郊区、同江市、汤原县、东风区)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、永顺县、龙山县、古丈县、保靖县、花垣县、泸溪县)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

商洛市(商南县、商州区、柞水县、丹凤县、山阳县、镇安县、洛南县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市、奎屯市、特克斯县、新源县、尼勒克县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

南京市(高淳区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、栖霞区、建邺区、江宁区、溧水区、六合区、玄武区、浦口区)

南宁市(江南区、隆安县、兴宁区、上林县、西乡塘区、马山县、邕宁区、宾阳县、横州市、武鸣区、青秀区、良庆区)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

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常德市(石门县、临澧县、武陵区、津市市、安乡县、鼎城区、桃源县、汉寿县、澧县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

荆州市(石首市、江陵县、沙市区、荆州区、监利市、松滋市、公安县、洪湖市)  厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、海沧区、同安区)

漳州市(华安县、龙海区、云霄县、龙文区、平和县、南靖县、芗城区、诏安县、东山县、长泰区、漳浦县)

铁岭市(清河区、昌图县、铁岭县、西丰县、开原市、银州区、调兵山市)

晋中市(介休市、榆社县、昔阳县、平遥县、榆次区、祁县、左权县、寿阳县、和顺县、太谷区、灵石县)安顺市(平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、兴城市、建昌县、龙港区、南票区)  抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

营口市(老边区、盖州市、站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)开封市(鼓楼区、禹王台区、祥符区、兰考县、顺河回族区、杞县、龙亭区、通许县、尉氏县)

天水市(武山县、秦州区、秦安县、甘谷县、清水县、张家川回族自治县、麦积区)

安阳市(殷都区、内黄县、北关区、安阳县、林州市、汤阴县、滑县、龙安区、文峰区)

株洲市(渌口区、芦淞区、醴陵市、茶陵县、荷塘区、石峰区、攸县、天元区、炎陵县)

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包头市(白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、东河区、九原区、青山区、土默特右旗、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

德阳市(旌阳区、罗江区、中江县、什邡市、广汉市、绵竹市)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

银川市(灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县、贺兰县)

梅州市(梅县区、大埔县、平远县、兴宁市、丰顺县、五华县、梅江区、蕉岭县)

阜新市(细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区、海州区)

嘉峪关市

咸宁市(通山县、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市)

临汾市(安泽县、汾西县、襄汾县、吉县、曲沃县、大宁县、洪洞县、尧都区、永和县、霍州市、古县、隰县、蒲县、侯马市、翼城县、浮山县、乡宁县)

衡阳市(耒阳市、衡东县、石鼓区、常宁市、雁峰区、衡山县、珠晖区、蒸湘区、南岳区、衡南县、衡阳县、祁东县)

淮安市(淮安区、洪泽区、金湖县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、涟水县)

连云港市(东海县、海州区、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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