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沈阳市(新民市、浑南区、苏家屯区、辽中区、法库县、于洪区、沈北新区、铁西区、康平县、沈河区、和平区、大东区、皇姑区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、永顺县、吉首市、保靖县、花垣县、古丈县、龙山县)

忻州市(宁武县、繁峙县、神池县、原平市、静乐县、五寨县、保德县、河曲县、偏关县、代县、定襄县、五台县、岢岚县、忻府区)

温州市(鹿城区、龙港市、瓯海区、泰顺县、乐清市、平阳县、瑞安市、洞头区、苍南县、永嘉县、龙湾区、文成县)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、金凤区、西夏区、贺兰县)

宜春市(丰城市、上高县、宜丰县、奉新县、樟树市、高安市、靖安县、万载县、铜鼓县、袁州区)

南充市(仪陇县、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、西充县、顺庆区、阆中市、蓬安县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县、鹤城区、洪江市、会同县)  长治市(上党区、屯留区、潞州区、武乡县、黎城县、潞城区、长子县、沁县、平顺县、壶关县、襄垣县、沁源县)

衡水市(武强县、安平县、阜城县、故城县、景县、冀州区、饶阳县、深州市、枣强县、武邑县、桃城区)

清远市(佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、连南瑶族自治县、清城区、英德市)

双鸭山市(四方台区、岭东区、宝山区、宝清县、饶河县、集贤县、友谊县、尖山区)

商丘市(梁园区、夏邑县、永城市、民权县、睢县、虞城县、宁陵县、睢阳区、柘城县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区)

湛江市(赤坎区、遂溪县、吴川市、坡头区、廉江市、霞山区、徐闻县、麻章区、雷州市)

青岛市(黄岛区、崂山区、莱西市、城阳区、市北区、即墨区、胶州市、平度市、市南区、李沧区)

上饶市(德兴市、婺源县、鄱阳县、信州区、横峰县、广丰区、玉山县、弋阳县、万年县、广信区、余干县、铅山县)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区)

泸州市(江阳区、合江县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、泸县、纳溪区)

达州市(万源市、渠县、大竹县、开江县、宣汉县、通川区、达川区)

运城市(盐湖区、平陆县、河津市、临猗县、永济市、闻喜县、绛县、夏县、稷山县、垣曲县、芮城县、新绛县、万荣县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

长沙市(岳麓区、芙蓉区、开福区、望城区、宁乡市、浏阳市、天心区、雨花区、长沙县)

汉中市(佛坪县、宁强县、略阳县、西乡县、洋县、勉县、汉台区、镇巴县、南郑区、城固县、留坝县)

福州市(台江区、罗源县、闽侯县、永泰县、长乐区、平潭县、鼓楼区、仓山区、闽清县、马尾区、晋安区、福清市、连江县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

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通化市(东昌区、二道江区、集安市、梅河口市、柳河县、通化县、辉南县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、满洲里市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、阿荣旗)

济南市(商河县、槐荫区、章丘区、钢城区、历城区、长清区、历下区、平阴县、市中区、莱芜区、天桥区、济阳区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县、文昌市、琼海市、东方市、万宁市、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、南县、资阳区、桃江县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、爱辉区、五大连池市、逊克县)拉萨市(达孜区、林周县、曲水县、城关区、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、同安区、思明区、集美区)

常州市(金坛区、钟楼区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

新余市(分宜县、渝水区)自贡市(贡井区、荣县、大安区、富顺县、自流井区、沿滩区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

永州市(零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、冷水滩区、东安县、道县、祁阳市、新田县、双牌县)

百色市(那坡县、德保县、西林县、凌云县、田阳区、平果市、乐业县、田林县、靖西市、隆林各族自治县、田东县、右江区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、新源县、霍城县、巩留县、伊宁市、伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县)

雅安市(天全县、荥经县、宝兴县、雨城区、芦山县、名山区、汉源县、石棉县)

河池市(东兰县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

定西市(陇西县、安定区、临洮县、渭源县、通渭县、岷县、漳县)

和田地区(于田县、和田县、民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县、皮山县、和田市)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

赤峰市(宁城县、敖汉旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、喀喇沁旗、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区、巴林右旗)

盐城市(建湖县、大丰区、响水县、东台市、阜宁县、射阳县、亭湖区、盐都区、滨海县)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、新城区、土默特左旗、赛罕区、托克托县、武川县、回民区、玉泉区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

南昌市(西湖区、南昌县、安义县、青云谱区、进贤县、红谷滩区、新建区、东湖区、青山湖区)

衡阳市(耒阳市、祁东县、衡东县、衡阳县、珠晖区、衡南县、雁峰区、石鼓区、常宁市、南岳区、衡山县、蒸湘区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。