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九江市(共青城市、德安县、浔阳区、濂溪区、修水县、湖口县、柴桑区、永修县、武宁县、都昌县、庐山市、瑞昌市、彭泽县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县)

三沙市(南沙区、西沙区)  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

那曲市(安多县、色尼区、比如县、班戈县、申扎县、聂荣县、索县、双湖县、尼玛县、巴青县、嘉黎县)

天津市(北辰区、河西区、武清区、津南区、河东区、南开区、滨海新区、宝坻区、静海区、红桥区、西青区、东丽区、河北区、蓟州区、宁河区、和平区)

百色市(靖西市、西林县、田阳区、隆林各族自治县、那坡县、平果市、田东县、乐业县、田林县、德保县、右江区、凌云县)

台州市(椒江区、临海市、温岭市、黄岩区、三门县、天台县、路桥区、仙居县、玉环市)  嘉峪关市

喀什地区(疏勒县、巴楚县、疏附县、泽普县、伽师县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、莎车县)

甘孜藏族自治州(石渠县、稻城县、得荣县、泸定县、炉霍县、理塘县、新龙县、德格县、白玉县、道孚县、康定市、乡城县、丹巴县、雅江县、九龙县、甘孜县、巴塘县、色达县)

抚州市(南丰县、资溪县、广昌县、南城县、黎川县、东乡区、乐安县、宜黄县、金溪县、临川区、崇仁县)

铁岭市(昌图县、开原市、调兵山市、银州区、清河区、铁岭县、西丰县)

淮南市(谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、潘集区、凤台县、寿县)

韶关市(乐昌市、新丰县、曲江区、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、南雄市、武江区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、龙里县、平塘县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、荔波县、福泉市、惠水县、都匀市、独山县、长顺县)

广西壮族自治区

广安市(武胜县、广安区、华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区)

包头市(东河区、石拐区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、青山区、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

天水市(秦安县、武山县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、麦积区)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区)

咸阳市(渭城区、彬州市、长武县、秦都区、礼泉县、三原县、兴平市、旬邑县、泾阳县、杨陵区、乾县、武功县、永寿县、淳化县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

厦门市(翔安区、海沧区、同安区、思明区、湖里区、集美区)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、巴林左旗)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

荆州市(沙市区、监利市、江陵县、公安县、石首市、松滋市、荆州区、洪湖市)

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辽阳市(辽阳县、文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区)

石河子市(白杨市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、铁门关市、双河市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、图木舒克市)

南平市(顺昌县、邵武市、政和县、建瓯市、松溪县、延平区、浦城县、武夷山市、建阳区、光泽县)

梧州市(藤县、长洲区、岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区、蒙山县)  茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、山城区、鹤山区)

新余市(分宜县、渝水区)

香港特别行政区眉山市(东坡区、彭山区、仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县)

金华市(浦江县、永康市、兰溪市、武义县、义乌市、婺城区、磐安县、金东区、东阳市)  南京市(高淳区、雨花台区、栖霞区、玄武区、六合区、秦淮区、浦口区、江宁区、溧水区、鼓楼区、建邺区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、集贤县、尖山区、岭东区、宝山区、饶河县、友谊县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)吕梁市(汾阳市、文水县、方山县、交口县、石楼县、临县、柳林县、离石区、中阳县、交城县、岚县、兴县、孝义市)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、范县、濮阳县、清丰县)

衡水市(枣强县、安平县、桃城区、阜城县、景县、武邑县、深州市、饶阳县、故城县、冀州区、武强县)

忻州市(忻府区、河曲县、定襄县、繁峙县、神池县、静乐县、五台县、岢岚县、宁武县、偏关县、原平市、保德县、代县、五寨县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区、自流井区)

南阳市(新野县、卧龙区、南召县、邓州市、镇平县、淅川县、方城县、内乡县、唐河县、桐柏县、宛城区、社旗县、西峡县)

儋州市

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、易门县、华宁县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

赣州市(赣县区、崇义县、瑞金市、龙南市、会昌县、兴国县、安远县、上犹县、章贡区、大余县、南康区、信丰县、石城县、寻乌县、定南县、宁都县、于都县、全南县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区)

德阳市(罗江区、中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市、什邡市)

南宁市(横州市、隆安县、马山县、青秀区、兴宁区、江南区、邕宁区、西乡塘区、宾阳县、良庆区、上林县、武鸣区)

达州市(大竹县、渠县、达川区、开江县、宣汉县、万源市、通川区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”