官场饱满丰硕的美妇,带你领略不一样的情感世界！

更新时间：2025-04-24 22:03:38　浏览次数： 253

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全国服务区域：

陇南市(康县、西和县、徽县、成县、文县、礼县、宕昌县、两当县、武都区)

吉安市(吉州区、吉安县、吉水县、泰和县、峡江县、安福县、井冈山市、新干县、永丰县、青原区、永新县、万安县、遂川县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

菏泽市(成武县、鄄城县、郓城县、曹县、单县、巨野县、牡丹区、东明县、定陶区)

西宁市(湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、湟源县、城中区)

长沙市(岳麓区、长沙县、浏阳市、天心区、雨花区、宁乡市、芙蓉区、开福区、望城区)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、雨山区、和县、花山区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

长春市(公主岭市、农安县、二道区、九台区、德惠市、榆树市、朝阳区、宽城区、南关区、双阳区、绿园区)

滨州市(博兴县、邹平市、无棣县、滨城区、惠民县、沾化区、阳信县)

阜阳市(临泉县、颍泉区、颍上县、界首市、阜南县、太和县、颍东区、颍州区)

内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)

泉州市(石狮市、鲤城区、金门县、丰泽区、洛江区、德化县、泉港区、安溪县、晋江市、惠安县、永春县、南安市)

合肥市(蜀山区、庐阳区、包河区、瑶海区、肥西县、肥东县、庐江县、巢湖市、长丰县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

吉林市(蛟河市、桦甸市、舒兰市、船营区、昌邑区、磐石市、永吉县、龙潭区、丰满区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、云溪区、临湘市、湘阴县、华容县、平江县、汨罗市、君山区)

汕头市(澄海区、金平区、潮南区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮阳区)

福州市(连江县、长乐区、福清市、马尾区、平潭县、永泰县、闽侯县、鼓楼区、仓山区、罗源县、晋安区、闽清县、台江区)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、定安县、白沙黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、东方市、临高县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、若羌县、和硕县、库尔勒市、和静县、且末县、博湖县、焉耆回族自治县)

承德市(隆化县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、承德县、宽城满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

重庆市(巫溪县、武隆区、渝中区、大渡口区、璧山区、丰都县、江北区、云阳县、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、永川区、九龙坡区、巴南区、大足区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、江津区、涪陵区、铜梁区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、梁平区、潼南区、城口县、巫山县、忠县、南岸区、石柱土家族自治县、合川区、奉节县、南川区、万州区、沙坪坝区、垫江县、渝北区、开州区)

咸阳市(武功县、渭城区、永寿县、兴平市、秦都区、乾县、长武县、泾阳县、礼泉县、淳化县、杨陵区、彬州市、三原县、旬邑县)

东莞市

泸州市(古蔺县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、合江县、江阳区、泸县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)

河源市(东源县、和平县、龙川县、连平县、紫金县、源城区)

呼和浩特市(回民区、武川县、托克托县、赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、玉泉区)

南通市(通州区、如皋市、海安市、海门区、如东县、启东市、崇川区)

商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、永城市、宁陵县、睢县、睢阳区、民权县、梁园区)

广州市(花都区、从化区、天河区、增城区、番禺区、越秀区、南沙区、海珠区、白云区、黄埔区、荔湾区)

抚州市(宜黄县、南丰县、东乡区、南城县、临川区、崇仁县、金溪县、广昌县、乐安县、资溪县、黎川县)

昌都市(边坝县、类乌齐县、丁青县、左贡县、洛隆县、江达县、贡觉县、芒康县、察雅县、八宿县、卡若区)

郑州市(登封市、二七区、新郑市、金水区、上街区、管城回族区、中原区、新密市、巩义市、中牟县、荥阳市、惠济区)

眉山市(仁寿县、青神县、东坡区、彭山区、丹棱县、洪雅县)

济宁市(任城区、梁山县、鱼台县、汶上县、邹城市、嘉祥县、曲阜市、金乡县、微山县、兖州区、泗水县)

成都市(龙泉驿区、武侯区、锦江区、简阳市、大邑县、金堂县、彭州市、温江区、新津区、邛崃市、蒲江县、金牛区、都江堰市、青羊区、成华区、新都区、双流区、青白江区、郫都区、崇州市)

石家庄市(赞皇县、井陉矿区、新华区、晋州市、深泽县、栾城区、行唐县、元氏县、高邑县、鹿泉区、桥西区、平山县、藁城区、灵寿县、长安区、裕华区、无极县、井陉县、正定县、赵县、新乐市、辛集市)

遵义市(播州区、桐梓县、湄潭县、余庆县、习水县、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

哈尔滨市(呼兰区、松北区、道外区、巴彦县、木兰县、延寿县、尚志市、宾县、依兰县、双城区、南岗区、平房区、五常市、通河县、阿城区、香坊区、道里区、方正县)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、通海县、江川区、峨山彝族自治县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市、托里县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、望谟县、安龙县、兴仁市、兴义市、册亨县、晴隆县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

江门市(新会区、江海区、鹤山市、蓬江区、台山市、恩平市、开平市)

朔州市(朔城区、应县、山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区、镜湖区)

聊城市(莘县、东阿县、东昌府区、茌平区、临清市、高唐县、冠县、阳谷县)

乐山市(沐川县、井研县、峨眉山市、五通桥区、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗)

保定市(涞水县、莲池区、定兴县、博野县、清苑区、曲阳县、高碑店市、容城县、安国市、顺平县、唐县、易县、高阳县、竞秀区、蠡县、满城区、望都县、安新县、涿州市、定州市、涞源县、徐水区、雄县、阜平县)

商洛市(柞水县、镇安县、丹凤县、洛南县、商州区、商南县、山阳县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、米东区)

天津市(红桥区、蓟州区、河西区、东丽区、河北区、静海区、和平区、河东区、西青区、滨海新区、武清区、北辰区、津南区、南开区、宝坻区、宁河区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、永靖县、临夏县、东乡族自治县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

榆林市(榆阳区、定边县、靖边县、米脂县、绥德县、子洲县、清涧县、府谷县、横山区、佳县、神木市、吴堡县)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区、藤县)

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盐城市(大丰区、建湖县、滨海县、响水县、盐都区、东台市、阜宁县、亭湖区、射阳县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

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台州市(天台县、黄岩区、玉环市、椒江区、仙居县、路桥区、临海市、三门县、温岭市)

甘孜藏族自治州(新龙县、康定市、道孚县、石渠县、乡城县、得荣县、色达县、稻城县、泸定县、白玉县、丹巴县、巴塘县、雅江县、炉霍县、德格县、九龙县、甘孜县、理塘县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化