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张家口市(沽源县、张北县、崇礼区、康保县、下花园区、怀安县、阳原县、蔚县、怀来县、涿鹿县、赤城县、桥西区、万全区、桥东区、宣化区、尚义县)

广安市(岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、武胜县)

商丘市(睢阳区、宁陵县、民权县、夏邑县、睢县、虞城县、永城市、柘城县、梁园区)  杭州市(西湖区、萧山区、富阳区、余杭区、桐庐县、滨江区、淳安县、临平区、上城区、建德市、拱墅区、钱塘区、临安区)

泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、江阳区、纳溪区)

驻马店市(汝南县、上蔡县、西平县、平舆县、遂平县、确山县、泌阳县、驿城区、正阳县、新蔡县)

玉林市(兴业县、福绵区、北流市、博白县、容县、陆川县、玉州区)

玉溪市(江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)  安庆市(迎江区、潜山市、望江县、怀宁县、桐城市、太湖县、宿松县、岳西县、宜秀区、大观区)

临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、多伦县、正蓝旗、苏尼特左旗)

北京市(顺义区、门头沟区、延庆区、东城区、通州区、怀柔区、密云区、房山区、西城区、丰台区、朝阳区、平谷区、海淀区、大兴区、昌平区、石景山区)

黄冈市(黄州区、武穴市、浠水县、黄梅县、英山县、团风县、麻城市、罗田县、红安县、蕲春县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、保靖县、吉首市、古丈县、凤凰县、龙山县、花垣县)

昭通市(彝良县、盐津县、巧家县、镇雄县、昭阳区、鲁甸县、威信县、水富市、大关县、绥江县、永善县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、鹤山区、淇县)

汕头市(金平区、澄海区、濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县、潮阳区)

黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区)

丽水市(云和县、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、遂昌县、龙泉市、莲都区)

盐城市(大丰区、滨海县、亭湖区、阜宁县、东台市、建湖县、响水县、射阳县、盐都区)

汉中市(佛坪县、留坝县、南郑区、城固县、汉台区、洋县、勉县、镇巴县、宁强县、略阳县、西乡县)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区、兴化市)

焦作市(山阳区、沁阳市、博爱县、温县、解放区、马村区、武陟县、修武县、中站区、孟州市)

齐齐哈尔市(泰来县、昂昂溪区、富拉尔基区、甘南县、建华区、龙江县、富裕县、拜泉县、克山县、铁锋区、龙沙区、讷河市、依安县、克东县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区)

林芝市(巴宜区、朗县、墨脱县、工布江达县、波密县、米林市、察隅县)

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衡阳市(珠晖区、衡山县、石鼓区、衡东县、祁东县、耒阳市、衡南县、蒸湘区、常宁市、南岳区、衡阳县、雁峰区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、肥城市、东平县、新泰市)

成都市(龙泉驿区、青羊区、邛崃市、双流区、温江区、新津区、武侯区、大邑县、都江堰市、新都区、郫都区、彭州市、简阳市、崇州市、成华区、锦江区、青白江区、金牛区、蒲江县、金堂县)

益阳市(赫山区、南县、资阳区、桃江县、安化县、沅江市)  临汾市(蒲县、襄汾县、永和县、汾西县、洪洞县、古县、隰县、翼城县、尧都区、曲沃县、吉县、安泽县、浮山县、乡宁县、霍州市、大宁县、侯马市)

西宁市(湟中区、城东区、城北区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区)

承德市(滦平县、平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县)

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大庆市(大同区、红岗区、肇州县、让胡路区、林甸县、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)  洛阳市(涧西区、瀍河回族区、洛龙区、新安县、老城区、洛宁县、栾川县、宜阳县、汝阳县、偃师区、西工区、伊川县、孟津区、嵩县)

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咸阳市(礼泉县、秦都区、长武县、泾阳县、彬州市、淳化县、旬邑县、乾县、杨陵区、永寿县、渭城区、三原县、武功县、兴平市)海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

佛山市(高明区、三水区、南海区、禅城区、顺德区)

郑州市(新密市、中牟县、中原区、金水区、管城回族区、二七区、惠济区、登封市、荥阳市、新郑市、巩义市、上街区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、普安县、望谟县、贞丰县、安龙县、晴隆县、册亨县)

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楚雄彝族自治州(南华县、武定县、牟定县、姚安县、永仁县、双柏县、禄丰市、元谋县、大姚县、楚雄市)

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武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。