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来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、忻城县、象州县)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、蓬溪县、船山区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、碧江区)

青岛市(市南区、崂山区、平度市、莱西市、李沧区、黄岛区、胶州市、城阳区、即墨区、市北区)  承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、隆化县、平泉市)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)

东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)

滨州市(无棣县、阳信县、惠民县、沾化区、博兴县、滨城区、邹平市)

梧州市(万秀区、龙圩区、藤县、岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县)  嘉峪关市

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

兰州市(西固区、永登县、七里河区、榆中县、皋兰县、安宁区、城关区、红古区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、石屏县、红河县、蒙自市、建水县、泸西县、弥勒市、开远市、个旧市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

玉林市(兴业县、博白县、玉州区、容县、北流市、陆川县、福绵区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

西安市(阎良区、灞桥区、长安区、鄠邑区、蓝田县、未央区、临潼区、新城区、雁塔区、碑林区、莲湖区、高陵区、周至县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

合肥市(庐江县、巢湖市、瑶海区、长丰县、包河区、庐阳区、肥东县、蜀山区、肥西县)

烟台市(海阳市、莱阳市、栖霞市、龙口市、芝罘区、牟平区、招远市、莱州市、福山区、蓬莱区、莱山区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市、镶黄旗、正镶白旗)

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

延安市(子长市、洛川县、延长县、甘泉县、黄陵县、吴起县、延川县、富县、志丹县、安塞区、黄龙县、宜川县、宝塔区)

昌都市(察雅县、边坝县、左贡县、八宿县、江达县、丁青县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、贡觉县、芒康县)

临沂市(郯城县、沂南县、罗庄区、费县、蒙阴县、兰陵县、河东区、平邑县、兰山区、临沭县、沂水县、莒南县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、保靖县、泸溪县、凤凰县、吉首市、古丈县、花垣县)

成都市(新津区、新都区、邛崃市、崇州市、金堂县、双流区、简阳市、金牛区、郫都区、龙泉驿区、都江堰市、青白江区、青羊区、蒲江县、温江区、成华区、武侯区、锦江区、大邑县、彭州市)

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泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、东平县)

双鸭山市(友谊县、宝山区、集贤县、岭东区、四方台区、饶河县、宝清县、尖山区)

那曲市(索县、尼玛县、双湖县、巴青县、申扎县、比如县、班戈县、安多县、聂荣县、色尼区、嘉黎县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市)  南阳市(方城县、宛城区、邓州市、内乡县、桐柏县、卧龙区、西峡县、新野县、唐河县、社旗县、淅川县、镇平县、南召县)

九江市(湖口县、彭泽县、浔阳区、德安县、武宁县、濂溪区、庐山市、永修县、都昌县、柴桑区、瑞昌市、共青城市、修水县)

新乡市(新乡县、原阳县、封丘县、凤泉区、获嘉县、长垣市、辉县市、卫滨区、卫辉市、红旗区、牧野区、延津县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、水磨沟区、达坂城区、新市区)潍坊市(安丘市、奎文区、昌乐县、临朐县、青州市、潍城区、昌邑市、诸城市、寿光市、高密市、坊子区、寒亭区)

贵阳市(乌当区、修文县、开阳县、清镇市、云岩区、花溪区、白云区、观山湖区、南明区、息烽县)  南通市(如东县、启东市、崇川区、海门区、海安市、如皋市、通州区)

沧州市(吴桥县、东光县、海兴县、任丘市、新华区、孟村回族自治县、河间市、肃宁县、青县、运河区、沧县、盐山县、献县、泊头市、南皮县、黄骅市)

西宁市(湟源县、湟中区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、城北区)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、衡东县、蒸湘区、南岳区、衡阳县、耒阳市、祁东县、衡南县、衡山县、石鼓区、常宁市)保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市)

白山市(靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县、大安市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、砚山县、马关县、西畴县、广南县、富宁县、文山市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、兴义市、安龙县、望谟县、普安县)

大连市(沙河口区、旅顺口区、普兰店区、长海县、中山区、金州区、瓦房店市、庄河市、西岗区、甘井子区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、宣恩县、建始县、恩施市、咸丰县、利川市、来凤县)

江门市(新会区、蓬江区、鹤山市、开平市、江海区、台山市、恩平市)

抚州市(金溪县、黎川县、临川区、宜黄县、崇仁县、南城县、资溪县、南丰县、东乡区、广昌县、乐安县)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市、新化县)

天津市(东丽区、红桥区、南开区、河西区、武清区、宝坻区、宁河区、静海区、津南区、河东区、西青区、和平区、滨海新区、河北区、蓟州区、北辰区)

福州市(福清市、闽清县、闽侯县、罗源县、马尾区、台江区、长乐区、晋安区、永泰县、鼓楼区、连江县、仓山区、平潭县)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区、盖州市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、凤台县、八公山区、寿县、大通区、潘集区)

新余市(渝水区、分宜县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。