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洛阳市(老城区、偃师区、新安县、伊川县、瀍河回族区、嵩县、汝阳县、洛宁县、孟津区、西工区、洛龙区、宜阳县、栾川县、涧西区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县、鹤庆县、大理市、云龙县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县、萧县)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)  鹤岗市(萝北县、兴安区、向阳区、南山区、绥滨县、东山区、兴山区、工农区)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

商洛市(丹凤县、商州区、洛南县、柞水县、镇安县、山阳县、商南县)

儋州市

吕梁市(离石区、兴县、柳林县、文水县、汾阳市、石楼县、方山县、交口县、交城县、中阳县、孝义市、岚县、临县)  湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、南浔区、长兴县)

襄阳市(襄城区、保康县、谷城县、襄州区、枣阳市、樊城区、南漳县、老河口市、宜城市)

达州市(大竹县、万源市、通川区、开江县、达川区、渠县、宣汉县)

汉中市(西乡县、勉县、洋县、略阳县、汉台区、城固县、镇巴县、佛坪县、留坝县、宁强县、南郑区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

扬州市(高邮市、广陵区、邗江区、宝应县、仪征市、江都区)

漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

晋中市(太谷区、榆次区、和顺县、左权县、榆社县、祁县、灵石县、寿阳县、平遥县、昔阳县、介休市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗)

湛江市(霞山区、遂溪县、吴川市、徐闻县、廉江市、赤坎区、坡头区、麻章区、雷州市)

陇南市(宕昌县、文县、武都区、礼县、康县、两当县、西和县、徽县、成县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市)

雅安市(汉源县、芦山县、石棉县、雨城区、荥经县、名山区、天全县、宝兴县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、回民区、玉泉区、和林格尔县、武川县、清水河县、土默特左旗、托克托县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、安图县、敦化市、汪清县、龙井市、图们市、珲春市)

西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城北区、城东区)

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新余市(分宜县、渝水区)

和田地区(和田市、洛浦县、于田县、和田县、墨玉县、皮山县、策勒县、民丰县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

杭州市(桐庐县、余杭区、钱塘区、建德市、萧山区、西湖区、临平区、滨江区、临安区、富阳区、拱墅区、上城区、淳安县)  汕头市(潮南区、南澳县、金平区、澄海区、潮阳区、龙湖区、濠江区)

九江市(浔阳区、庐山市、濂溪区、武宁县、湖口县、德安县、永修县、柴桑区、瑞昌市、修水县、彭泽县、共青城市、都昌县)

大同市(平城区、阳高县、云州区、云冈区、左云县、天镇县、广灵县、新荣区、浑源县、灵丘县)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、陵川县、城区、阳城县)淮南市(田家庵区、潘集区、凤台县、谢家集区、寿县、八公山区、大通区)

吉林市(桦甸市、永吉县、丰满区、船营区、蛟河市、舒兰市、磐石市、昌邑区、龙潭区)  双鸭山市(宝山区、集贤县、宝清县、四方台区、饶河县、尖山区、友谊县、岭东区)

庆阳市(合水县、西峰区、华池县、庆城县、正宁县、镇原县、环县、宁县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

曲靖市(宣威市、富源县、师宗县、麒麟区、沾益区、马龙区、陆良县、会泽县、罗平县)宜宾市(翠屏区、兴文县、屏山县、南溪区、珙县、江安县、长宁县、叙州区、高县、筠连县)

泸州市(古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县、泸县、龙马潭区、合江县)

定西市(通渭县、岷县、临洮县、陇西县、漳县、渭源县、安定区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、望花区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

六安市(金安区、叶集区、裕安区、霍邱县、舒城县、金寨县、霍山县)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)

宜昌市(点军区、夷陵区、兴山县、枝江市、猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、伍家岗区、远安县、当阳市、五峰土家族自治县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、凤凰县、永顺县、泸溪县、龙山县、保靖县、花垣县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

昌都市(江达县、左贡县、八宿县、边坝县、芒康县、察雅县、丁青县、洛隆县、卡若区、贡觉县、类乌齐县)

黄石市(阳新县、大冶市、下陆区、西塞山区、铁山区、黄石港区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、正安县、仁怀市、播州区、红花岗区、绥阳县、赤水市、桐梓县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。