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中山市

韶关市(曲江区、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、始兴县、乐昌市、浈江区、武江区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

天津市(宝坻区、河东区、蓟州区、红桥区、南开区、河北区、河西区、滨海新区、静海区、武清区、津南区、和平区、东丽区、宁河区、西青区、北辰区)  广元市(朝天区、昭化区、利州区、旺苍县、青川县、剑阁县、苍溪县)

青岛市(平度市、城阳区、崂山区、李沧区、黄岛区、莱西市、市北区、市南区、即墨区、胶州市)

来宾市(象州县、合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区)

杭州市(淳安县、临安区、桐庐县、滨江区、上城区、余杭区、拱墅区、富阳区、钱塘区、西湖区、建德市、临平区、萧山区)  景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、云龙县、洱源县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县、鹤庆县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

昆明市(西山区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、官渡区、五华区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、东川区、富民县、晋宁区)

运城市(绛县、夏县、稷山县、垣曲县、临猗县、盐湖区、万荣县、河津市、永济市、新绛县、芮城县、闻喜县、平陆县)

焦作市(博爱县、武陟县、孟州市、沁阳市、中站区、温县、马村区、山阳区、解放区、修武县)

宁波市(慈溪市、镇海区、江北区、北仑区、海曙区、鄞州区、宁海县、象山县、余姚市、奉化区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、秀洲区、海宁市、嘉善县)

菏泽市(鄄城县、曹县、单县、牡丹区、东明县、郓城县、成武县、定陶区、巨野县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、莲花县、上栗县)

淮南市(谢家集区、八公山区、潘集区、大通区、凤台县、寿县、田家庵区)

安阳市(龙安区、殷都区、内黄县、文峰区、滑县、汤阴县、北关区、安阳县、林州市)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)

阳泉市(城区、矿区、盂县、郊区、平定县)

长春市(宽城区、农安县、九台区、双阳区、二道区、榆树市、德惠市、公主岭市、朝阳区、南关区、绿园区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、白玉县、乡城县、炉霍县、得荣县、九龙县、康定市、德格县、理塘县、丹巴县、巴塘县、色达县、石渠县、新龙县、雅江县、泸定县、稻城县、道孚县)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、覃塘区、港南区)

拉萨市(达孜区、尼木县、林周县、城关区、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

武汉市(汉南区、硚口区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区、江岸区、新洲区、黄陂区、青山区、江汉区、武昌区、江夏区)

三明市(清流县、泰宁县、明溪县、尤溪县、建宁县、大田县、将乐县、三元区、永安市、宁化县、沙县区)

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张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

南昌市(新建区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、东湖区、西湖区、青云谱区、红谷滩区)

宜宾市(筠连县、长宁县、叙州区、屏山县、高县、江安县、兴文县、珙县、南溪区、翠屏区)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区)  十堰市(房县、竹溪县、郧西县、茅箭区、张湾区、郧阳区、竹山县、丹江口市)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)

雅安市(宝兴县、荥经县、石棉县、天全县、名山区、雨城区、芦山县、汉源县)

伊春市(铁力市、乌翠区、金林区、嘉荫县、大箐山县、伊美区、汤旺县、丰林县、友好区、南岔县)北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市、高港区、兴化市)  德州市(齐河县、夏津县、德城区、禹城市、临邑县、庆云县、平原县、宁津县、乐陵市、陵城区、武城县)

三沙市(南沙区、西沙区)

那曲市(尼玛县、申扎县、比如县、双湖县、安多县、班戈县、色尼区、巴青县、嘉黎县、索县、聂荣县)

咸阳市(秦都区、乾县、长武县、永寿县、三原县、兴平市、礼泉县、渭城区、旬邑县、彬州市、泾阳县、淳化县、武功县、杨陵区)资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

西安市(长安区、莲湖区、碑林区、阎良区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、周至县、未央区、临潼区、新城区、雁塔区、高陵区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、库尔勒市、轮台县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、册亨县、安龙县、普安县、晴隆县、贞丰县、兴义市)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)

扬州市(江都区、广陵区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市)

淮安市(金湖县、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、华容县、平江县、君山区、云溪区)

延安市(宝塔区、志丹县、子长市、吴起县、安塞区、洛川县、黄龙县、富县、延川县、延长县、黄陵县、甘泉县、宜川县)

锦州市(古塔区、义县、黑山县、太和区、北镇市、凌河区、凌海市)

大连市(瓦房店市、庄河市、金州区、长海县、普兰店区、西岗区、甘井子区、中山区、旅顺口区、沙河口区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

郴州市(资兴市、永兴县、嘉禾县、桂阳县、北湖区、桂东县、宜章县、汝城县、临武县、苏仙区、安仁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。