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广安市(武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、前锋区、邻水县)
临沧市(镇康县、永德县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区、老边区)
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延安市(黄陵县、延长县、甘泉县、吴起县、宝塔区、黄龙县、安塞区、富县、宜川县、子长市、洛川县、志丹县、延川县)
怀化市(辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、会同县)
乐山市(沐川县、夹江县、市中区、峨眉山市、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、金口河区、犍为县、峨边彝族自治县)
威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)
嘉峪关市
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍城县、巩留县、奎屯市、昭苏县、特克斯县、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县)
永州市(蓝山县、道县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、冷水滩区、零陵区、祁阳市、江永县、宁远县、新田县)
保定市(清苑区、安新县、曲阳县、定州市、易县、高碑店市、博野县、安国市、蠡县、唐县、涿州市、高阳县、定兴县、莲池区、容城县、徐水区、竞秀区、雄县、望都县、顺平县、涞源县、满城区、涞水县、阜平县)
沧州市(任丘市、东光县、盐山县、南皮县、肃宁县、河间市、泊头市、沧县、青县、孟村回族自治县、献县、新华区、运河区、吴桥县、海兴县、黄骅市)
惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区)
邯郸市(鸡泽县、肥乡区、曲周县、广平县、馆陶县、邱县、武安市、峰峰矿区、邯山区、临漳县、磁县、成安县、大名县、魏县、永年区、复兴区、丛台区、涉县)
北京市(海淀区、西城区、平谷区、东城区、怀柔区、昌平区、石景山区、延庆区、顺义区、大兴区、朝阳区、丰台区、房山区、门头沟区、通州区、密云区)
温州市(洞头区、文成县、龙港市、永嘉县、苍南县、平阳县、龙湾区、瓯海区、乐清市、瑞安市、泰顺县、鹿城区)
石河子市(可克达拉市、新星市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、五家渠市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、双河市、昆玉市)
西安市(灞桥区、临潼区、长安区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、未央区、周至县、高陵区、莲湖区、阎良区、新城区、雁塔区)
保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)
泸州市(纳溪区、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、泸县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
滁州市(明光市、来安县、定远县、天长市、南谯区、凤阳县、琅琊区、全椒县)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、绿春县、石屏县、建水县、泸西县、开远市、红河县、元阳县、个旧市)
三沙市(南沙区、西沙区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、利通区、同心县)
香港特别行政区
盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)
固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县、原州区)
天津市(东丽区、静海区、宝坻区、西青区、蓟州区、南开区、武清区、河西区、津南区、和平区、滨海新区、河北区、北辰区、河东区、宁河区、红桥区)
河池市(天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县)
枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区)
林芝市(墨脱县、工布江达县、波密县、巴宜区、察隅县、米林市、朗县)
眉山市(仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区、东坡区)
黄石市(大冶市、下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区)
南宁市(青秀区、兴宁区、上林县、江南区、邕宁区、宾阳县、西乡塘区、良庆区、隆安县、武鸣区、马山县、横州市)
玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县)
岳阳市(汨罗市、岳阳县、临湘市、岳阳楼区、平江县、君山区、华容县、湘阴县、云溪区)
舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)
中山市
荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市)
廊坊市(大城县、安次区、大厂回族自治县、广阳区、三河市、香河县、霸州市、文安县、永清县、固安县)
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)
长春市(榆树市、德惠市、南关区、双阳区、公主岭市、农安县、二道区、绿园区、朝阳区、宽城区、九台区)
塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、沙湾市)
镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、润州区、丹徒区、京口区)
新疆维吾尔自治区
重庆市(渝中区、忠县、梁平区、巴南区、永川区、九龙坡区、綦江区、万州区、潼南区、巫溪县、大足区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、铜梁区、大渡口区、云阳县、合川区、长寿区、江北区、城口县、北碚区、璧山区、江津区、黔江区、涪陵区、渝北区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、南岸区、垫江县、开州区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、南川区、武隆区、奉节县)
抚顺市(清原满族自治县、望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区)
秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、海港区、山海关区、抚宁区、卢龙县、昌黎县)
常德市(津市市、武陵区、桃源县、澧县、安乡县、鼎城区、汉寿县、石门县、临澧县)
宜春市(丰城市、樟树市、铜鼓县、万载县、奉新县、袁州区、高安市、靖安县、上高县、宜丰县)
肇庆市(高要区、德庆县、封开县、鼎湖区、端州区、怀集县、广宁县、四会市)
衡阳市(衡阳县、衡东县、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡南县、衡山县、珠晖区、蒸湘区、祁东县、常宁市、耒阳市)
大同市(左云县、天镇县、新荣区、阳高县、平城区、灵丘县、云州区、浑源县、广灵县、云冈区)
商洛市(柞水县、丹凤县、商南县、山阳县、镇安县、商州区、洛南县)
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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县)
开封市(杞县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、通许县、兰考县、尉氏县、祥符区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)
六安市(裕安区、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县、舒城县、霍山县)
定西市(通渭县、陇西县、漳县、安定区、临洮县、岷县、渭源县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
南通市(如东县、通州区、海安市、如皋市、启东市、海门区、崇川区)
合肥市(肥东县、肥西县、长丰县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、庐江县、蜀山区、包河区)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、咸丰县、建始县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、巴东县)
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达州市(大竹县、万源市、渠县、通川区、宣汉县、开江县、达川区)
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淮南市(八公山区、潘集区、寿县、谢家集区、田家庵区、大通区、凤台县)
来源:斑马消费
自2019年结束了短暂的A股IPO征途后,溜溜梅母公司溜溜果园,于近期开启了港股征程。
5年间,公司调整产品和渠道,摆脱了对单一梅干产品和经销商的依赖,依靠梅冻等新品以及量贩零食等直营渠道,实现了规模的快速膨胀。
但这种增长是否健康、能否持续,还有待更长时间的观察。
20年造就“梅子王”
在青梅产业化这件事上,做得最好的,不是福建、广东等梅子主产区的企业,而是总部位于安徽芜湖的溜溜果园。
1999年,芜湖人杨帆从北京返乡创立安徽溜溜,投身食品行业。位于长江之滨的安徽芜湖,早在上世纪80年代,就因傻子瓜子而闻名全国,拥有良好的创业氛围。
创业之初,安徽溜溜主要做糕点等产品,面对强烈的市场竞争,一直做得不温不火。直到杨帆发现了青梅产品的市场需求,于2001年推出溜溜梅,才找到了一条真正适合自己的赛道。
2013年,当时的溜溜梅规模还不大,为打响品牌知名度,杨帆进行了一场豪赌,重金邀请当红明星杨幂出任品牌代言人。
“你没事儿吧,你没事儿吧......没事儿就吃溜溜梅。”从杨幂口中念出的这段魔性广告,经各大媒体平台的传播,让溜溜梅快速走红。
溜溜果园的起家产品,是由青梅制成的梅干零食。目前,该产品对公司营收的贡献仍超过60%。
2016年,公司引入西梅产品,产品矩阵得以扩大。2019年,推出梅冻产品,为最近几年找到了最大的增长点。
据弗若斯特沙利文数据,于2024年,溜溜果园在中国果类零食行业排名第一,市场份额4.9%;天然果冻行业排名第一,市场份额45.7%;在中国梅产品行业排名第一,市场份额7.0%。2021年-2024年,连续4年在青梅、西梅果类零食行业排名第一(以上均按零售额计)。
搭上量贩零食快车
2022年-2024年,溜溜果园营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元;归母净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元,整体呈现出高速增长的态势。
而根据此前披露的数据,公司曾在2016年-2018年陷入成长瓶颈,营收卡在8亿元的规模难以突破,归母净利润更是连续3年出现明显下滑。
溜溜果园靠什么重新找到了增长密码?
通过对招股书的分析,不难发现,渠道在其中起到了至关重要的作用。
“直营+经销”是溜溜果园一直采取的销售策略,但过去,经销渠道是核心,对公司营收贡献超过9成。
最近几年,公司重点布局直销渠道,在2024年以59.2%的营收贡献率,首次超过经销渠道。其中,零售商在公司收入中的占比,从2021年的12.9%增至2024年的50.6%。
零售商中,最重要的是连锁量贩零食店。
近年,量贩零食如火如荼,各品牌在全国各地疯狂开店,行业大战硝烟四起。量贩零食以品牌产品引流、低价白牌产品获利。溜溜梅需要新的渠道,来扩大市场规模。于是,双方找到了契合点。
2022年,公司相继与鸣鸣很忙、好想来等量贩零食品牌建立业务关系,到2024年,前五大客户中,量贩零食占据前三,其中,对鸣鸣很忙和好想来的收入分别为2.29亿元和1.93亿元,这两个量贩零食品牌合计贡献了公司26.1%的营收。
由此带来的大客户依赖症明显提升。2022年-2024年,前五大客户对公司营收的贡献,从12.7%猛增至33.1%。
量贩零食在终端价格取胜,这就要求上游供应商,也能给出足够低的价格。受此影响,在青梅、西梅等主要原材料持续上涨的背景下,2022-2024年,溜溜果园的梅干均价从39.4元/千克降至35.2元/千克;梅冻从27.2元/千克降至18.6元/千克。同期,公司核心产品毛利率整体下滑,综合毛利率从38.6%降至36.0%。
面对量贩零食等零售商客户,溜溜果园无法像对经销商那般要求“先款后货”,普遍给予30-60天的账期,这就导致公司应收账款快速增长,并带来经营性现金流的下降。
溜溜果园的直销渠道强势增长,已不可避免地波及经销渠道。2022年-2024年,公司的经销收入从8.74亿元降至6.59亿元,经销商数量已开始出现负增长。
再启资本征途
溜溜果园由杨帆、李慧敏夫妇在2009年创立,6年后,公司终于得到资本的垂青。
2015年,北京红杉出资1.35亿元,拿到15%股权,当时公司的估值为9亿元。次年,资深投资人李青以1.03亿元,参与溜溜果园B轮融资,拿下5%股份,公司的估值快速增至20.6亿元。
此后的2019年-2021年,公司相继完成C轮融资。期间,李青将全部股权,以1.185亿元转让给深圳君荣,提前套现离场。同时,公司通过老股转让、增发等方式,引入诺享瑾鸿、诺享东辰等外部股东,估值增至24亿元左右。
2019年,溜溜果园启动A股IPO,拟登陆深交所创业板。然而仅仅半年,就因“市场环境”而主动终止。
显然,溜溜果园并没有放弃资本道路,默默备战的这些年,股东阵营陆续调整。
2024年底,公司D轮融资启动,华安基金、兴农基金,分别出资4000万元和3500万元,获得溜溜果园1.80%和1.57%股权,赶上了末班车。照此测算,溜溜果园的整体估值降至22亿元。
让人难以理解的是,最早携资入股的红杉资本,却在苦苦守候近十年后,于2024年6月,经溜溜果园减资回购,彻底退出。
新闻结尾
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