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舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

廊坊市(安次区、香河县、固安县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、霸州市、永清县、大城县、文安县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)  池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

吉林市(龙潭区、桦甸市、蛟河市、永吉县、船营区、磐石市、昌邑区、丰满区、舒兰市)

泉州市(泉港区、金门县、永春县、安溪县、丰泽区、德化县、石狮市、洛江区、鲤城区、惠安县、南安市、晋江市)

泸州市(江阳区、叙永县、龙马潭区、泸县、纳溪区、古蔺县、合江县)四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区、铁东区)

崇左市(宁明县、天等县、扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县、江州区)  运城市(平陆县、万荣县、永济市、新绛县、临猗县、绛县、闻喜县、河津市、垣曲县、芮城县、夏县、盐湖区、稷山县)

广西壮族自治区

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

淄博市(淄川区、博山区、周村区、临淄区、桓台县、高青县、张店区、沂源县)

商洛市(商南县、柞水县、洛南县、山阳县、丹凤县、商州区、镇安县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市、同心县)

乌兰察布市(化德县、集宁区、四子王旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

拉萨市(当雄县、曲水县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、城关区)

九江市(湖口县、濂溪区、柴桑区、德安县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、武宁县、修水县、共青城市、庐山市、都昌县、永修县)

焦作市(博爱县、沁阳市、马村区、山阳区、中站区、武陟县、修武县、孟州市、解放区、温县)

吉安市(泰和县、井冈山市、吉水县、新干县、吉州区、吉安县、遂川县、永新县、万安县、峡江县、青原区、安福县、永丰县)

江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、恩平市、台山市、开平市、江海区)

合肥市(庐江县、庐阳区、肥西县、蜀山区、肥东县、瑶海区、巢湖市、包河区、长丰县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、龙山县、泸溪县、吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

龙岩市(长汀县、新罗区、连城县、永定区、上杭县、漳平市、武平县)

牡丹江市(东宁市、爱民区、穆棱市、西安区、海林市、阳明区、绥芬河市、东安区、宁安市、林口县)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、天山区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)

银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、武定县、楚雄市、元谋县、南华县、牟定县、禄丰市、大姚县、双柏县)

荆州市(石首市、公安县、荆州区、沙市区、洪湖市、监利市、松滋市、江陵县)  温州市(龙港市、瓯海区、龙湾区、平阳县、苍南县、鹿城区、永嘉县、瑞安市、洞头区、泰顺县、文成县、乐清市)

铜仁市(思南县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

乐山市(峨眉山市、沙湾区、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、犍为县、金口河区、市中区)西宁市(城西区、城北区、湟中区、城东区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)  齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、泰来县、龙沙区、甘南县、碾子山区、富拉尔基区、富裕县、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、讷河市、依安县、拜泉县、克山县)

凉山彝族自治州(雷波县、越西县、昭觉县、德昌县、会理市、布拖县、甘洛县、木里藏族自治县、美姑县、金阳县、冕宁县、盐源县、宁南县、会东县、普格县、喜德县、西昌市)

西藏自治区

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县)

张掖市(民乐县、高台县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县)

宜昌市(宜都市、猇亭区、秭归县、西陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、兴山县、点军区、枝江市、当阳市、远安县、伍家岗区、夷陵区)

南宁市(邕宁区、宾阳县、上林县、隆安县、江南区、武鸣区、横州市、良庆区、马山县、青秀区、西乡塘区、兴宁区)

聊城市(东昌府区、冠县、莘县、高唐县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

大庆市(林甸县、大同区、肇源县、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、龙凤区)

双鸭山市(友谊县、岭东区、四方台区、饶河县、宝清县、集贤县、宝山区、尖山区)

苏州市(太仓市、昆山市、虎丘区、姑苏区、张家港市、常熟市、吴江区、相城区、吴中区)

曲靖市(富源县、师宗县、会泽县、罗平县、沾益区、宣威市、麒麟区、马龙区、陆良县)

邯郸市(丛台区、馆陶县、大名县、磁县、成安县、临漳县、曲周县、邯山区、邱县、肥乡区、涉县、广平县、魏县、永年区、武安市、峰峰矿区、鸡泽县、复兴区)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、云龙县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、永平县、祥云县)

商丘市(梁园区、民权县、睢县、睢阳区、宁陵县、虞城县、柘城县、永城市、夏邑县)

兰州市(安宁区、红古区、皋兰县、永登县、榆中县、城关区、西固区、七里河区)

广元市(剑阁县、朝天区、青川县、昭化区、旺苍县、苍溪县、利州区)

北京市(平谷区、密云区、昌平区、房山区、门头沟区、丰台区、石景山区、东城区、怀柔区、朝阳区、大兴区、西城区、顺义区、通州区、海淀区、延庆区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。