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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

保定市(雄县、曲阳县、涿州市、易县、阜平县、定州市、定兴县、蠡县、安国市、安新县、博野县、涞源县、容城县、莲池区、涞水县、高碑店市、清苑区、徐水区、顺平县、高阳县、望都县、唐县、满城区、竞秀区)

金昌市(永昌县、金川区)

嘉峪关市  云浮市(云安区、云城区、罗定市、郁南县、新兴县)

滁州市(天长市、全椒县、定远县、凤阳县、南谯区、明光市、来安县、琅琊区)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县)

宜春市(上高县、奉新县、高安市、丰城市、袁州区、宜丰县、铜鼓县、万载县、樟树市、靖安县)拉萨市(林周县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

三明市(永安市、泰宁县、宁化县、清流县、尤溪县、明溪县、沙县区、建宁县、三元区、将乐县、大田县)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

大同市(平城区、新荣区、云州区、云冈区、阳高县、灵丘县、广灵县、浑源县、左云县、天镇县)

深圳市(南山区、福田区、龙岗区、盐田区、龙华区、罗湖区、光明区、宝安区、坪山区)

西宁市(湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城中区、湟源县)

无锡市(江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区、滨湖区、新吴区、梁溪区)

邯郸市(武安市、肥乡区、丛台区、磁县、广平县、复兴区、峰峰矿区、邯山区、成安县、馆陶县、邱县、临漳县、大名县、鸡泽县、涉县、曲周县、魏县、永年区)

金华市(磐安县、义乌市、永康市、婺城区、兰溪市、浦江县、武义县、金东区、东阳市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、和硕县、且末县、若羌县、轮台县、尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

常德市(津市市、安乡县、澧县、石门县、临澧县、桃源县、汉寿县、鼎城区、武陵区)

眉山市(东坡区、仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县、彭山区)

温州市(文成县、洞头区、平阳县、苍南县、乐清市、瑞安市、永嘉县、鹿城区、龙湾区、泰顺县、龙港市、瓯海区)

东营市(垦利区、利津县、河口区、广饶县、东营区)

昆明市(宜良县、西山区、五华区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、盘龙区、东川区、晋宁区、嵩明县、安宁市、富民县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县)

怀化市(会同县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、竹山县、郧西县、房县、竹溪县、张湾区、茅箭区)

潍坊市(寒亭区、坊子区、潍城区、奎文区、临朐县、安丘市、昌邑市、寿光市、诸城市、昌乐县、高密市、青州市)

甘孜藏族自治州(康定市、乡城县、得荣县、泸定县、理塘县、白玉县、巴塘县、甘孜县、稻城县、炉霍县、九龙县、雅江县、德格县、丹巴县、新龙县、石渠县、色达县、道孚县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、石峰区、渌口区、攸县、炎陵县、天元区)

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枣庄市(台儿庄区、市中区、山亭区、薛城区、滕州市、峄城区)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、阳山县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)

商丘市(永城市、夏邑县、柘城县、睢县、宁陵县、虞城县、睢阳区、民权县、梁园区)  榆林市(米脂县、榆阳区、神木市、吴堡县、定边县、横山区、清涧县、靖边县、佳县、子洲县、绥德县、府谷县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

泰州市(高港区、靖江市、兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区)那曲市(巴青县、嘉黎县、索县、班戈县、尼玛县、申扎县、聂荣县、色尼区、安多县、比如县、双湖县)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、元宝区)  防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

大理白族自治州(永平县、弥渡县、鹤庆县、剑川县、漾濞彝族自治县、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

阳泉市(郊区、平定县、盂县、矿区、城区)

毕节市(赫章县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、金沙县、织金县)

漳州市(东山县、平和县、龙海区、南靖县、诏安县、芗城区、长泰区、华安县、龙文区、云霄县、漳浦县)

邵阳市(洞口县、城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、新宁县、双清区、武冈市、邵东市、新邵县、北塔区、邵阳县、隆回县)

通化市(通化县、东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、辉南县、集安市)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

唐山市(玉田县、古冶区、路南区、遵化市、迁西县、乐亭县、路北区、迁安市、丰南区、曹妃甸区、开平区、滦州市、丰润区、滦南县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

三沙市(西沙区、南沙区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、黄平县、榕江县、凯里市、从江县、镇远县、施秉县、剑河县、黎平县、岑巩县、雷山县、锦屏县、天柱县、丹寨县、台江县、三穗县)

泉州市(德化县、丰泽区、惠安县、洛江区、晋江市、南安市、泉港区、金门县、鲤城区、永春县、安溪县、石狮市)

龙岩市(连城县、漳平市、新罗区、永定区、长汀县、武平县、上杭县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

南通市(海安市、如皋市、通州区、海门区、崇川区、启东市、如东县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、九原区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。