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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、特克斯县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、霍城县、巩留县)
衡水市(景县、故城县、安平县、阜城县、枣强县、武强县、冀州区、深州市、桃城区、武邑县、饶阳县)
绵阳市(安州区、游仙区、梓潼县、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、江油市、三台县、平武县)
石家庄市(平山县、栾城区、新乐市、赞皇县、长安区、元氏县、藁城区、高邑县、正定县、灵寿县、赵县、无极县、晋州市、辛集市、裕华区、鹿泉区、井陉县、行唐县、新华区、桥西区、深泽县、井陉矿区)
河源市(紫金县、源城区、东源县、龙川县、和平县、连平县)
泉州市(金门县、洛江区、晋江市、丰泽区、鲤城区、安溪县、泉港区、永春县、石狮市、惠安县、德化县、南安市)
哈尔滨市(呼兰区、方正县、道外区、道里区、阿城区、通河县、尚志市、南岗区、延寿县、依兰县、双城区、宾县、平房区、巴彦县、香坊区、木兰县、五常市、松北区)
台州市(路桥区、仙居县、三门县、温岭市、临海市、椒江区、天台县、玉环市、黄岩区)
临夏回族自治州(临夏市、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、广河县)
凉山彝族自治州(布拖县、普格县、雷波县、木里藏族自治县、宁南县、昭觉县、喜德县、越西县、金阳县、盐源县、德昌县、会理市、冕宁县、会东县、美姑县、甘洛县、西昌市)
遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)
自贡市(荣县、自流井区、大安区、富顺县、沿滩区、贡井区)
濮阳市(清丰县、南乐县、范县、台前县、濮阳县、华龙区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
周口市(项城市、淮阳区、郸城县、川汇区、商水县、西华县、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、太康县)
北京市(大兴区、东城区、朝阳区、房山区、石景山区、通州区、顺义区、昌平区、密云区、西城区、丰台区、门头沟区、平谷区、怀柔区、延庆区、海淀区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)
昭通市(威信县、镇雄县、巧家县、绥江县、彝良县、盐津县、大关县、昭阳区、永善县、鲁甸县、水富市)
唐山市(开平区、迁安市、丰南区、丰润区、滦州市、路北区、曹妃甸区、古冶区、乐亭县、遵化市、滦南县、路南区、迁西县、玉田县)
邵阳市(武冈市、隆回县、城步苗族自治县、北塔区、大祥区、新邵县、邵阳县、双清区、绥宁县、邵东市、新宁县、洞口县)
贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)
山南市(浪卡子县、曲松县、贡嘎县、琼结县、桑日县、扎囊县、加查县、洛扎县、隆子县、乃东区、措美县、错那市)
宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、枝江市、宜都市、秭归县、西陵区、夷陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、远安县)
贵阳市(花溪区、观山湖区、云岩区、息烽县、乌当区、修文县、清镇市、开阳县、白云区、南明区)
安康市(镇坪县、紫阳县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、石泉县、白河县、汉阴县、平利县、汉滨区)
保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市)
银川市(贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区)
新余市(分宜县、渝水区)
孝感市(应城市、大悟县、孝南区、安陆市、云梦县、孝昌县、汉川市)
河池市(环江毛南族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、天峨县、东兰县、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县)
赣州市(于都县、定南县、信丰县、会昌县、安远县、瑞金市、寻乌县、石城县、全南县、上犹县、南康区、龙南市、章贡区、崇义县、大余县、兴国县、赣县区、宁都县)
鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)
衡阳市(衡阳县、衡东县、南岳区、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、雁峰区、衡山县、常宁市、衡南县、祁东县、珠晖区)
宁德市(柘荣县、霞浦县、屏南县、蕉城区、寿宁县、古田县、福安市、福鼎市、周宁县)
莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)
柳州市(鹿寨县、柳南区、鱼峰区、柳江区、融安县、融水苗族自治县、柳北区、柳城县、城中区、三江侗族自治县)
牡丹江市(阳明区、穆棱市、林口县、宁安市、东安区、东宁市、海林市、爱民区、西安区、绥芬河市)
大连市(长海县、西岗区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、金州区、沙河口区、普兰店区、庄河市)
晋城市(陵川县、高平市、阳城县、沁水县、泽州县、城区)
盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)
鞍山市(立山区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、台安县)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗)
临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、凤庆县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、珲春市、汪清县、图们市、安图县、龙井市、敦化市)
永州市(江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、宁远县、蓝山县、新田县、零陵区、双牌县、祁阳市、东安县、江永县)
西藏自治区
常德市(鼎城区、武陵区、临澧县、石门县、汉寿县、桃源县、安乡县、津市市、澧县)
淮南市(田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、八公山区、大通区、谢家集区)
阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、新邱区、彰武县、海州区、细河区)
金昌市(金川区、永昌县)
徐州市(云龙区、沛县、睢宁县、泉山区、新沂市、鼓楼区、铜山区、丰县、贾汪区、邳州市)
包头市(青山区、固阳县、东河区、石拐区、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区)
西安市(阎良区、新城区、鄠邑区、蓝田县、长安区、周至县、未央区、高陵区、临潼区、莲湖区、灞桥区、碑林区、雁塔区)
梧州市(岑溪市、蒙山县、龙圩区、万秀区、长洲区、藤县、苍梧县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
南京市(栖霞区、高淳区、秦淮区、建邺区、六合区、玄武区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、浦口区、溧水区)
丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)
玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县)
曲靖市(麒麟区、沾益区、宣威市、富源县、罗平县、会泽县、马龙区、陆良县、师宗县)
来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县、武宣县、兴宾区)
南通市(海安市、海门区、崇川区、启东市、通州区、如皋市、如东县)
萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)
三沙市(南沙区、西沙区)
济源市
上海市(虹口区、崇明区、宝山区、松江区、长宁区、浦东新区、嘉定区、奉贤区、闵行区、静安区、青浦区、普陀区、金山区、黄浦区、徐汇区、杨浦区)
株洲市(天元区、芦淞区、石峰区、渌口区、炎陵县、攸县、茶陵县、荷塘区、醴陵市)
新乡市(长垣市、卫辉市、红旗区、凤泉区、牧野区、卫滨区、新乡县、封丘县、原阳县、获嘉县、延津县、辉县市)
伊春市(嘉荫县、金林区、大箐山县、伊美区、乌翠区、铁力市、汤旺县、丰林县、南岔县、友好区)
漳州市(漳浦县、龙海区、东山县、华安县、长泰区、诏安县、平和县、芗城区、龙文区、南靖县、云霄县)
蚌埠市(五河县、禹会区、淮上区、蚌山区、龙子湖区、固镇县、怀远县)
亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)
阜阳市(阜南县、太和县、临泉县、颍上县、颍州区、颍泉区、颍东区、界首市)
阿克苏地区(乌什县、沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、新和县、拜城县、库车市、阿克苏市、温宿县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市、黄石港区)
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海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)
福州市(罗源县、台江区、闽清县、福清市、鼓楼区、长乐区、连江县、平潭县、闽侯县、晋安区、马尾区、仓山区、永泰县)
喀什地区(莎车县、喀什市、麦盖提县、叶城县、疏勒县、巴楚县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)
湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、德清县、安吉县)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、罗甸县、独山县、长顺县、龙里县、荔波县、平塘县、贵定县、福泉市、瓮安县、都匀市、三都水族自治县)
焦作市(沁阳市、孟州市、温县、马村区、山阳区、武陟县、博爱县、解放区、中站区、修武县)
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宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)
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转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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