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乐山市(井研县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、犍为县、金口河区、五通桥区、沙湾区、夹江县、市中区)

上饶市(广丰区、鄱阳县、玉山县、广信区、德兴市、婺源县、万年县、信州区、横峰县、余干县、弋阳县、铅山县)  青岛市(崂山区、市北区、城阳区、即墨区、莱西市、市南区、平度市、李沧区、黄岛区、胶州市)

临沧市(凤庆县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宁夏回族自治区

内江市(市中区、威远县、东兴区、隆昌市、资中县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、敦化市、安图县、延吉市、汪清县、珲春市、图们市)  玉林市(陆川县、北流市、博白县、玉州区、容县、兴业县、福绵区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

济源市

大理白族自治州(大理市、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、祥云县、云龙县、南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、剑川县、鹤庆县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、卓尼县、夏河县、碌曲县、合作市、迭部县、玛曲县)

常德市(临澧县、安乡县、鼎城区、武陵区、津市市、汉寿县、澧县、石门县、桃源县)

百色市(靖西市、那坡县、凌云县、乐业县、隆林各族自治县、右江区、西林县、平果市、田东县、德保县、田阳区、田林县)

营口市(大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、建水县、蒙自市、绿春县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、石屏县、开远市、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、元阳县)

洛阳市(嵩县、孟津区、洛宁县、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、西工区、偃师区、宜阳县、老城区、涧西区、洛龙区、新安县、栾川县)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、林周县、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、当雄县)

廊坊市(三河市、广阳区、大厂回族自治县、大城县、安次区、文安县、永清县、固安县、霸州市、香河县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

中山市

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通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗)

平凉市(灵台县、崇信县、华亭市、静宁县、庄浪县、崆峒区、泾川县)

淄博市(博山区、高青县、临淄区、周村区、沂源县、桓台县、淄川区、张店区)

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阜新市(海州区、彰武县、细河区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

株洲市(炎陵县、攸县、石峰区、渌口区、醴陵市、荷塘区、茶陵县、芦淞区、天元区)

临沂市(沂水县、沂南县、平邑县、河东区、蒙阴县、临沭县、罗庄区、兰山区、莒南县、兰陵县、郯城县、费县)

河源市(和平县、龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县)  甘孜藏族自治州(白玉县、石渠县、德格县、九龙县、新龙县、理塘县、乡城县、炉霍县、巴塘县、色达县、稻城县、雅江县、得荣县、丹巴县、康定市、甘孜县、道孚县、泸定县)

宣城市(广德市、宁国市、宣州区、泾县、旌德县、绩溪县、郎溪县)

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广西壮族自治区大同市(云冈区、云州区、广灵县、平城区、左云县、新荣区、天镇县、阳高县、灵丘县、浑源县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、海宁市、海盐县、嘉善县、平湖市、秀洲区)  赣州市(于都县、章贡区、定南县、赣县区、全南县、安远县、宁都县、龙南市、兴国县、崇义县、石城县、信丰县、南康区、大余县、寻乌县、瑞金市、会昌县、上犹县)

温州市(龙港市、乐清市、瑞安市、永嘉县、鹿城区、平阳县、洞头区、瓯海区、泰顺县、苍南县、龙湾区、文成县)

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呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、新城区、清水河县、武川县、土默特左旗、赛罕区、玉泉区、回民区)天水市(武山县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、甘谷县)

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

德州市(齐河县、平原县、德城区、乐陵市、夏津县、禹城市、宁津县、临邑县、庆云县、陵城区、武城县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、抚松县、江源区、临江市)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。