撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！

400电话：123456（点击咨询）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各观看免费《今日汇总》

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各区点热线观看免费《今日发布》

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！电话区域：

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、象州县)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、恒山区、鸡东县、虎林市、城子河区、密山市、梨树区、麻山区)

五指山市(白沙黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、定安县、万宁市、东方市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、澄迈县)

定西市(漳县、渭源县、岷县、临洮县、安定区、通渭县、陇西县)  台州市(温岭市、玉环市、路桥区、天台县、临海市、黄岩区、三门县、椒江区、仙居县)

银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县、西夏区、灵武市)

梧州市(藤县、岑溪市、长洲区、万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县)

杭州市(淳安县、建德市、滨江区、富阳区、临平区、萧山区、上城区、拱墅区、余杭区、西湖区、临安区、桐庐县、钱塘区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区)  鹤壁市(淇县、浚县、山城区、淇滨区、鹤山区)

宣城市(广德市、宣州区、郎溪县、宁国市、旌德县、绩溪县、泾县)

忻州市(代县、偏关县、宁武县、岢岚县、河曲县、原平市、繁峙县、保德县、神池县、静乐县、五寨县、定襄县、五台县、忻府区)

庆阳市(西峰区、环县、正宁县、合水县、庆城县、镇原县、宁县、华池县)

廊坊市(永清县、三河市、大城县、霸州市、香河县、文安县、广阳区、大厂回族自治县、安次区、固安县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、锡林浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

永州市(冷水滩区、江永县、零陵区、双牌县、东安县、宁远县、蓝山县、新田县、道县、江华瑶族自治县、祁阳市)

宁德市(寿宁县、霞浦县、福安市、柘荣县、屏南县、周宁县、福鼎市、蕉城区、古田县)

昆明市(嵩明县、安宁市、晋宁区、宜良县、石林彝族自治县、西山区、呈贡区、东川区、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、五华区)

泸州市(江阳区、龙马潭区、纳溪区、合江县、泸县、叙永县、古蔺县)

韶关市(始兴县、浈江区、乐昌市、曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、翁源县、新丰县、仁化县、武江区)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、和龙市、龙井市、珲春市、图们市、延吉市、安图县)

广元市(昭化区、利州区、苍溪县、旺苍县、剑阁县、朝天区、青川县)

沧州市(肃宁县、河间市、沧县、黄骅市、东光县、青县、南皮县、盐山县、任丘市、孟村回族自治县、新华区、海兴县、吴桥县、献县、运河区、泊头市)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)

宁波市(宁海县、慈溪市、镇海区、海曙区、象山县、江北区、鄞州区、奉化区、余姚市、北仑区)

镇江市(丹徒区、润州区、京口区、丹阳市、句容市、扬中市)

400电话：123456（点击咨询）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！中心2025已更新(今日/推荐)

撞开宫口撑到极致灌尿：畅享无限连接与分享乐趣！电话区域：

邯郸市(峰峰矿区、曲周县、广平县、邱县、涉县、肥乡区、磁县、临漳县、邯山区、魏县、成安县、丛台区、大名县、永年区、馆陶县、复兴区、武安市、鸡泽县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、松潘县、汶川县、茂县、理县、九寨沟县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、金川县、小金县、红原县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、泸溪县、吉首市、花垣县、古丈县、永顺县、凤凰县)

德州市(庆云县、平原县、临邑县、宁津县、夏津县、禹城市、德城区、乐陵市、齐河县、陵城区、武城县)  贵阳市(息烽县、乌当区、清镇市、观山湖区、花溪区、修文县、云岩区、白云区、开阳县、南明区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市)

天水市(秦州区、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、武山县)

三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区)通化市(梅河口市、二道江区、东昌区、集安市、柳河县、辉南县、通化县)

广州市(白云区、越秀区、黄埔区、天河区、番禺区、花都区、增城区、荔湾区、从化区、海珠区、南沙区)  阿里地区(措勤县、革吉县、改则县、日土县、噶尔县、札达县、普兰县)

新乡市(红旗区、辉县市、延津县、牧野区、长垣市、卫滨区、新乡县、封丘县、卫辉市、凤泉区、原阳县、获嘉县)

长治市(沁县、潞城区、黎城县、壶关县、武乡县、沁源县、襄垣县、平顺县、屯留区、潞州区、长子县、上党区)

开封市(禹王台区、杞县、鼓楼区、通许县、兰考县、龙亭区、祥符区、尉氏县、顺河回族区)宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、夷陵区、宜都市、兴山县、秭归县、伍家岗区、西陵区、点军区、枝江市、当阳市、远安县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

乌兰察布市(集宁区、化德县、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、丰镇市、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗)

百色市(右江区、平果市、西林县、隆林各族自治县、那坡县、田东县、乐业县、德保县、凌云县、田林县、田阳区、靖西市)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、玉泉区、托克托县、回民区、武川县、新城区、和林格尔县、土默特左旗)

新疆维吾尔自治区

安康市(镇坪县、汉滨区、白河县、石泉县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、平利县、汉阴县、旬阳市)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县)

绵阳市(游仙区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、平武县、安州区、涪城区、三台县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、巩留县、霍城县、伊宁县、伊宁市、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、尼勒克县、奎屯市)

安庆市(迎江区、怀宁县、宿松县、望江县、潜山市、太湖县、宜秀区、岳西县、大观区、桐城市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、称多县、囊谦县、治多县、杂多县)

黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、南县、赫山区、桃江县)

金华市(浦江县、金东区、婺城区、武义县、兰溪市、磐安县、义乌市、东阳市、永康市)

　　来源：摩斯IPO

　　原标题：《江苏扬州一家IPO实控人套现5.4亿疑似利益输送，或掩盖关联关系？》

　　4月23日，扬州天富龙集团股份有限公司（简称天富龙）将在上交所上会。公司保荐机构为中信建投，拟募集7.9亿元资金。

　　《摩斯IPO》注意到，天富龙在上市前收购了多家公司，这些标的公司对天富龙营收和利润贡献重大，存在“拼盘上市”之嫌。其中，天富龙收购的威英化纤原本由实控人朱大庆、陈慧夫妇100%持股，收购之前威英化纤大手笔分红3亿元，然后被作价约2.43亿元又卖给天富龙，相当于实控人夫妇通过这样一个操作，一前一后共计套现5.43亿元。此举或涉嫌利用分红“掏空”标的资产再卖给拟上市公司，可能间接损害发行人天富龙的利益。

　　此外，天富龙股东上海熙元买入和卖出股权的交易中，买卖两个操作都是上海熙元与实际控制人妻子或旗下公司进行操作，上海熙元通过一进一出的交易，实际上完成了套现并仍保留了部分股权，该交易是否存在利益输送行为？是否为了规避持股5%以上股东的36个月锁定期？

　　最后，天富龙实际控制人家族与上海熙元股东权玉龙之间存在着“密切关系”，权玉龙曾在天富龙关联企业（如扬州天富龙纤维、小额贷款公司）任高管，与朱大庆家族存在交叉任职和联合贷款、转贷等资金往来。然而天富龙却依然声称，权玉龙与公司及公司实际控制人不存在关联关系，天富龙对关联方的信息披露可能不够充分准确。

　　1

　　实控人夫妻前脚分红，

　　后脚卖标的公司

　　天富龙在上市前进行了一系列重大资产重组。其中部分资产收购的定价估值、收购原因及合理性等存在一些疑问。

　　先看下天富龙对威英化纤的收购。威英化纤从事再生有色纤维新材料的研发、制造与销售。2020年12月，发行人现金收购实际控制人朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100%的股权，构成同一控制下的重大资产重组。

　　天富龙回复称威英化纤2020年10月31日未经审计净资产为24，339.44万元，协商定价24，293万元，但2020年底经审计净资产增至3.15亿元，差异达7138万元。

　　对于现金收购的原因及合理性，天富龙仅解释为，收购时账面现金充沛，提高收购效率，具有合理性。该解释原因过于简单和牵强。

　　事实上，威英化纤2020年10月突击分红3亿元，远超其2019年末未分配利润（1.09亿元），分红后净资产被压低，导致天富龙低价收购。天富龙解释威英化纤分红的原因是盈利能力较好，可供分配利润充足。然而其为何如此恰当地选在了收购前2个月“精准”大额分红呢？

　　《摩斯IPO》发现，威英化纤2019年净利润1.09亿元，收购价2.43亿元对应PE仅2.2倍，显著低于同行业估值（通常8至15倍）。实控人朱大庆、陈慧夫妇（100%持股）通过威英化纤分红获得3亿元，同时转让股权套现2.43亿元，合计获利5.43亿元。此举是否涉嫌掏空标的资产后注入拟上市公司？威英化纤收购前分红30，000万元是否导致其净资产被刻意压低？分红资金是否最终流向实控人朱大庆、陈慧？为何威英化纤不按照2020年末经审计后的净资产3.15亿元进行收购，是否存在刻意压低标的估值，进行利益输送的行为？实控人是否将分红资金用于认购天富龙IPO股份，变相实现“资金闭环”？

　　尽管天富龙解释净资产增加部分为“11-12月经营积累”，但未说明为何未重新审计或调整定价，是否存在低估资产价值的嫌疑？为何选择未经审计的净资产作为定价依据？是否刻意回避审计后的增值部分？

　　《摩斯IPO》发现，天富龙目前的营收和业务形态很大程度上依靠上市前收购来的几家子公司贡献而来。比如，威英化纤从事再生有色涤纶短纤维的研发、生产与销售。2021年至2023年，威英化纤为天富龙贡献的利润总额占比为43.21%、22.11%和47.94%，贡献的营业收入占比为76.22%、73.08%和74.9%。收购威英化纤后，天富龙在资产总额和盈利能力上都有了极大提升；此外，通过收购天富龙科技和扬州富威尔，天富龙增强了在差别化涤纶短纤维和再生有色涤纶短纤维领域的市场地位；通过收购上海拓盈、上海又威，天富龙增加了纤维贸易业务。

　　天富龙现有营收和利润高度依赖威英化纤、天富龙科技等收购标的贡献而来，自身原有业务贡献低，或存在“拼盘上市”的嫌疑。若剔除威英化纤等收购标的，天富龙自身业务的增长率、毛利率是否显著低于行业水平？是否仅靠并表收购资产实现业绩增长？

　　2

　　权玉龙与天富龙及实控人

　　是否存在关联关系？

　　2011年12月31日，天富龙科技股东会作出决议，同意天富龙内饰（发行人前身）将所持天富龙科技3300万元认缴出资份额（天富龙科技15%股权，已实缴1380万元）以1380万元价格转让至上海熙元，其中尚有1920万元的未实缴出资份额由上海熙元缴足。天富龙解释称，此次转让原因是上海熙元实际控制人权玉龙与发行人董事长朱大庆相识多年，看好企业。本次股权转让以实缴注册资本作为转让对价。

　　2021年1月22日，天富龙科技股东会作出决议，同意上海熙元将其持有的天富龙科技5%股权以3368万元价格转让至陈慧。天富龙解释称，此次转让原因是上海熙元回笼资金。本次股权转让的定价以截至2020年12月31日的天富龙科技账面净资产67，342.34万元协商确定。

　　《摩斯IPO》粗略计算下来，上海熙元通过这样“买入卖出”的操作，实际上已经实现了当初投资资金的落地为安，同时还继续持有天富龙科技的股权，而这部分股权后续在2021年通过增资方式认缴了发行人部分股权，上海熙元也因此成为了天富龙的股东，后续随着天富龙的上市，上海熙元还可以拥有这部分股权上市后的价值，可谓一举两得。

　　天富龙在回复中仅以上海熙元“看好企业发展”及“回笼资金”为由，解释上海熙元受让又转出股份的行为，但未对两次交易的定价依据做充分解释，也没有解释为何交易对手是与发行人实际控制人家族有密切往来的权玉龙和实际控制人妻子陈慧。这一买一卖的交易对手，似乎都是特定的“利益相关方”。

　　天富龙在回复中称“权玉龙及其关联方与天富龙、实际控制人不存在关联关系”，然而《摩斯IPO》却发现，权玉龙和天富龙实际控制人家族有“密切联系”。公开资料显示，权玉龙曾于2015年至2017年任天富龙子公司扬州天富龙纤维有限公司（原名）副董事长、常务副总经理，此外，权玉龙及其家族成员多次担任天富龙下属或关联企业的高管或董事。

　　实际控制人朱大庆家族成员与权玉龙家族成员以及其控制下的企业，存在交叉任职及股权关系，天富龙却坚称“权玉龙及其关联方与天富龙、实际控制人不存在关联关系”，是否存在信息披露问题？

　　值得注意的是，上海熙元将天富龙科技部分股权转让给陈慧后，其后续通过天富龙科技股权认缴到的天富龙股权也就随之下降。若没有卖出天富龙科技股权，上海熙元持有天富龙股权的比例将上升，或超过5%的股权。此番操作不仅让上海熙元提前套现，或许还能规避持股5%以上股东的36个月锁定期。目前上海熙元（本次发行前持股比例为2.79%）的锁定期仅为12个月。

　　3

　　密切进行“互换交易”

　　是否存在利益输送？

　　《摩斯IPO》还发现，鑫铂股份在其招股说明书中披露，权玉龙2015年至2017年任仪征市兴民农村小额贷款有限公司董事长。2013年4月，天富龙发起设立仪征市兴民农村小额贷款有限公司，法定代表人以及董事长为权玉龙。股东构成方面，天富龙集团持股35%，为第一大股东。朱大庆的侄子、朱兴荣的弟弟朱兴龙持有15.00%，天富龙科技持有5%，朱大庆家族的关联方罗安香（曾代替朱大庆及陈坚持有上海拓盈的股份）持股10%。可以看到，这家小额贷款公司实际由天富龙及朱大庆家族成员掌控绝大部分股权，而权玉龙担任过这家公司的董事长。

　　此外，天富龙与远通实业以及权玉龙间接持股的上海汇阳服饰（现用名：上海思盈潮聚百货市场经营管理有限公司）之间还存在“联合转贷行为”。

　　2020年8月，出于资金周转的需要，远通实业与上海银行股份有限公司普陀支行签署《流动资金借款合同》，借款金额为13，000.00万元，借款用途用于支付货款等。为满足银行关于资金使用相关要求，远通实业寻求公司协助进行贷款周转。2020年8月19日至8月21日期间，天富龙科技向上海汇阳服饰（与远通实业同属自然人洪*振控制之企业）共转账6800.00万元。

　　值得注意的是，上海汇阳服饰唯一股东为上海亚太盛汇休闲购物有限公司，穿透后，后者的股东为洪文振与权玉龙，二者分别持股96.4%和3.6%，并且权玉龙2023年12月8日前曾担任上海亚太盛汇的董事。

　　上述操作，似乎是权玉龙与朱大庆家族互相“协助”彼此进行融资。而上海熙元“买入卖出”股权的操作，与此前的转贷和成立小贷公司行为类似，也是权玉龙与朱大庆夫妻进行着“交易互换”行为。两个家族之间是否存在利益互相输送的行为呢？这个问题还需要天富龙进一步进行解释。

　　此外，2022年1月至2月，天富龙集团、天富龙科技、威英化纤享受按照增值税应纳税额50%的退税优惠。根据《财政部税务总局关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号），对于属于增值税优惠目录的产品，2022年3月至2024年12月，天富龙集团、天富龙科技、威英化纤享受按照增值税应纳税额70%的退税优惠。2024年度天富龙供热享受按照增值税应纳税额100%的退税优惠。

　　报告期内，天富龙享受增值税即征即退税收优惠而增加计入损益的金额分别为6，253.54万元、5，422.87万元和8，670.46万元，占当期利润总额的比例为16.05%、11.68%和17.77%。

　　值得注意的是，威英化纤在被天富龙收购之前进行过多次股权转让，在转给实际控制个人朱大庆夫妇之前，威英化纤2005年至2014年期间的股东都是香港公司同兴有限公司，享受着外资税收优惠。《摩斯IPO》注意到，2006年6月至2017年6月，朱大庆任仪征市天一地毯厂负责人，而天一地毯厂也曾是威英化纤的股东。

　　天富龙业绩是否对税收存在依赖性？天富龙获得的退税、补贴及税收优惠等，是否都符合实际政策条件？是否存在通过“股权代持”等操作刻意满足税收优惠条件的行为？

　　作者|摩斯姐

　　来源|摩斯IPO（MorseIPO）

　　耶鲁大学周二表示，正考虑出售私募股权基金权益，并由投资银行Evercore提供咨询。

　　耶鲁大学发言人的声明没有提到此次出售的规模或原因。此前集团有报道称，交易规模可能高达60亿美元，相当于该校414亿美元捐赠基金的15%。

　　最近几周，由于美国总统特朗普威胁要削减联邦资金，哈佛大学和普林斯顿大学等其他大学也在探索财政选择。

　　耶伦大学发言人在一份电子邮件声明中表示：“我校正在探索出售私募股权基金权益，Evercore为其提供咨询，这一过程已经进行了数月。”

　　“我们仍然致力于将私募股权投资作为我们投资计划的主要部分，并继续对我们现有投资经理筹集的资金做出新的承诺。此外，我们将继续积极寻求与基金会中的私募股权公司建立新的关系。”

　　截止2024年6月30日，耶鲁大学捐赠基金的规模从一年前的407亿美元增至414亿美元。该大学的年度财务报告显示，该基金当年扣除费用后的投资回报率为5.7%。

　　本月早些时候，哈佛大学表示，计划向华尔街借款7.5亿美元，作为应急准备的一部分，而普林斯顿大学表示，正在考虑出售3.2亿美元的应税债券。

　　特朗普威胁要停止向高校提供联邦资金，原因是亲巴勒斯坦的校园活动抗议美国盟友以色列对加沙的军事袭击，以及气候倡议、跨性别政策、多样性、平等和包容项目等一系列其他问题。