四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！

400电话：123456（点击咨询）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各观看免费《今日汇总》

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各区点热线观看免费《今日发布》

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！电话

7天观看免费人工电话为您、四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！电话区域：

衡水市(安平县、枣强县、冀州区、武强县、阜城县、故城县、饶阳县、武邑县、深州市、景县、桃城区)

赤峰市(敖汉旗、松山区、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、元宝山区、红山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、林西县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

昭通市(绥江县、威信县、彝良县、昭阳区、大关县、盐津县、巧家县、镇雄县、鲁甸县、永善县、水富市)  张家口市(尚义县、桥东区、崇礼区、康保县、怀来县、张北县、涿鹿县、桥西区、阳原县、蔚县、怀安县、万全区、宣化区、赤城县、下花园区、沽源县)

抚州市(金溪县、崇仁县、乐安县、黎川县、宜黄县、南城县、广昌县、临川区、资溪县、南丰县、东乡区)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、沙依巴克区、水磨沟区)

大连市(金州区、西岗区、甘井子区、普兰店区、长海县、旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、中山区、庄河市)

揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、普宁市、惠来县)  上饶市(横峰县、弋阳县、玉山县、婺源县、德兴市、铅山县、万年县、广丰区、鄱阳县、广信区、余干县、信州区)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、清江浦区、盱眙县、洪泽区、淮阴区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

六安市(霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区、叶集区、金安区、霍山县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区)

德阳市(旌阳区、罗江区、什邡市、广汉市、中江县、绵竹市)

安庆市(太湖县、宜秀区、迎江区、潜山市、桐城市、怀宁县、岳西县、宿松县、望江县、大观区)

梧州市(长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

柳州市(城中区、柳北区、柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳南区、鹿寨县、融安县、柳城县)

崇左市(宁明县、天等县、江州区、龙州县、扶绥县、凭祥市、大新县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

平顶山市(卫东区、舞钢市、石龙区、鲁山县、宝丰县、郏县、新华区、汝州市、湛河区、叶县)

连云港市(东海县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县、灌南县)

延安市(富县、安塞区、黄陵县、甘泉县、子长市、洛川县、黄龙县、宝塔区、吴起县、宜川县、延长县、志丹县、延川县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

邵阳市(双清区、邵阳县、新宁县、绥宁县、武冈市、隆回县、邵东市、北塔区、新邵县、城步苗族自治县、大祥区、洞口县)

400电话：123456（点击咨询）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！电话

7天观看免费人工电话为您、四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！中心2025已更新(今日/推荐)

四虎海外网名2023：记录下春天的每一份感动与美好！电话区域：

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

孝感市(安陆市、大悟县、应城市、汉川市、孝昌县、孝南区、云梦县)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)  南充市(西充县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、顺庆区、营山县、南部县、高坪区)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、永靖县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

随州市(广水市、曾都区、随县)葫芦岛市(龙港区、建昌县、兴城市、绥中县、连山区、南票区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)  安康市(汉滨区、石泉县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、镇坪县、白河县、平利县、旬阳市、汉阴县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

辽阳市(太子河区、灯塔市、文圣区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、白塔区)

唐山市(丰润区、迁安市、路北区、丰南区、路南区、开平区、玉田县、迁西县、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、滦州市、古冶区、滦南县)淮南市(大通区、谢家集区、寿县、田家庵区、八公山区、凤台县、潘集区)

滁州市(琅琊区、明光市、全椒县、定远县、南谯区、凤阳县、天长市、来安县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

黄冈市(蕲春县、团风县、黄州区、黄梅县、红安县、麻城市、武穴市、英山县、浠水县、罗田县)

泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区、兴化市)

哈尔滨市(五常市、南岗区、阿城区、通河县、木兰县、双城区、香坊区、宾县、方正县、松北区、呼兰区、延寿县、道外区、尚志市、道里区、巴彦县、平房区、依兰县)

石河子市(阿拉尔市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、双河市、铁门关市、新星市、北屯市、可克达拉市、五家渠市、胡杨河市)

新疆维吾尔自治区

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、永平县、鹤庆县、祥云县、大理市、漾濞彝族自治县)

绥化市(北林区、安达市、青冈县、海伦市、庆安县、肇东市、兰西县、明水县、绥棱县、望奎县)

咸宁市(通山县、通城县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

宁波市(奉化区、江北区、慈溪市、鄞州区、北仑区、余姚市、象山县、海曙区、宁海县、镇海区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、凤凰县、永顺县、保靖县、吉首市、古丈县、泸溪县)

内江市(东兴区、威远县、资中县、隆昌市、市中区)

咸阳市(乾县、三原县、秦都区、旬邑县、泾阳县、永寿县、兴平市、彬州市、杨陵区、礼泉县、渭城区、武功县、淳化县、长武县)

阜新市(彰武县、细河区、海州区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。