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那曲市(班戈县、申扎县、聂荣县、尼玛县、安多县、巴青县、色尼区、双湖县、索县、比如县、嘉黎县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)  张家口市(阳原县、康保县、怀来县、涿鹿县、沽源县、桥东区、宣化区、下花园区、张北县、赤城县、万全区、桥西区、怀安县、蔚县、崇礼区、尚义县)

襄阳市(枣阳市、保康县、樊城区、老河口市、襄城区、宜城市、襄州区、南漳县、谷城县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

西安市(灞桥区、蓝田县、碑林区、长安区、新城区、鄠邑区、临潼区、未央区、高陵区、阎良区、雁塔区、周至县、莲湖区)  吉林市(昌邑区、蛟河市、船营区、舒兰市、丰满区、永吉县、桦甸市、磐石市、龙潭区)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

三明市(永安市、明溪县、三元区、清流县、将乐县、泰宁县、宁化县、建宁县、沙县区、大田县、尤溪县)

晋中市(介休市、平遥县、太谷区、祁县、寿阳县、昔阳县、左权县、榆次区、和顺县、榆社县、灵石县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、安居区、蓬溪县)

沈阳市(新民市、皇姑区、于洪区、大东区、和平区、铁西区、沈河区、辽中区、浑南区、苏家屯区、法库县、康平县、沈北新区)

衢州市(衢江区、龙游县、江山市、柯城区、开化县、常山县)

榆林市(米脂县、清涧县、吴堡县、榆阳区、横山区、神木市、佳县、定边县、绥德县、府谷县、子洲县、靖边县)

南京市(秦淮区、六合区、栖霞区、玄武区、建邺区、浦口区、雨花台区、鼓楼区、江宁区、高淳区、溧水区)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

银川市(金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区、贺兰县)

十堰市(竹山县、郧西县、房县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、张湾区、茅箭区)

南通市(如东县、海门区、崇川区、海安市、启东市、如皋市、通州区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、利川市、宣恩县、巴东县、恩施市、咸丰县、鹤峰县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、普安县、安龙县、晴隆县、贞丰县、望谟县、兴仁市)

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保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

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宣城市(宁国市、绩溪县、宣州区、广德市、旌德县、郎溪县、泾县)

临沂市(莒南县、郯城县、费县、兰山区、蒙阴县、河东区、罗庄区、沂水县、沂南县、平邑县、临沭县、兰陵县)

商丘市(睢县、民权县、宁陵县、虞城县、柘城县、睢阳区、永城市、夏邑县、梁园区)

滨州市(惠民县、阳信县、博兴县、无棣县、滨城区、沾化区、邹平市)  南平市(建阳区、松溪县、延平区、光泽县、政和县、邵武市、武夷山市、建瓯市、浦城县、顺昌县)

曲靖市(罗平县、师宗县、宣威市、麒麟区、富源县、马龙区、会泽县、陆良县、沾益区)

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新乡市(辉县市、卫滨区、获嘉县、封丘县、新乡县、延津县、红旗区、牧野区、凤泉区、原阳县、长垣市、卫辉市)中山市

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

黄冈市(红安县、罗田县、团风县、英山县、黄梅县、武穴市、黄州区、蕲春县、浠水县、麻城市)

沧州市(吴桥县、运河区、东光县、河间市、肃宁县、献县、海兴县、泊头市、青县、盐山县、新华区、任丘市、沧县、南皮县、黄骅市、孟村回族自治县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、商州区、洛南县、山阳县、商南县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

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　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）