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随州市(广水市、随县、曾都区)

潍坊市(昌邑市、潍城区、寿光市、寒亭区、诸城市、奎文区、安丘市、临朐县、昌乐县、青州市、坊子区、高密市)  承德市(承德县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、平泉市)

黑河市(孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县)

大理白族自治州(永平县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、云龙县、鹤庆县、宾川县、巍山彝族回族自治县、大理市、祥云县)

榆林市(横山区、定边县、子洲县、佳县、清涧县、绥德县、米脂县、神木市、吴堡县、榆阳区、府谷县、靖边县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)  舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

广西壮族自治区

商丘市(梁园区、夏邑县、睢县、永城市、民权县、睢阳区、虞城县、宁陵县、柘城县)

天津市(蓟州区、宁河区、武清区、滨海新区、东丽区、北辰区、河西区、河东区、红桥区、西青区、南开区、宝坻区、津南区、静海区、河北区、和平区)

西安市(长安区、高陵区、鄠邑区、雁塔区、未央区、阎良区、碑林区、临潼区、周至县、灞桥区、蓝田县、莲湖区、新城区)

济南市(历下区、槐荫区、莱芜区、长清区、钢城区、济阳区、天桥区、商河县、市中区、历城区、章丘区、平阴县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、哈巴河县)

牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、东安区、阳明区、林口县、爱民区、宁安市、海林市、西安区、东宁市)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区、市中区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、四子王旗、商都县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市)

三明市(明溪县、大田县、清流县、三元区、建宁县、尤溪县、将乐县、宁化县、永安市、沙县区、泰宁县)

金昌市(金川区、永昌县)

六安市(舒城县、裕安区、叶集区、金寨县、霍山县、霍邱县、金安区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

徐州市(丰县、邳州市、云龙区、睢宁县、铜山区、鼓楼区、新沂市、沛县、贾汪区、泉山区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、从江县、丹寨县、雷山县、凯里市、镇远县、剑河县、锦屏县、三穗县、黄平县、天柱县、岑巩县、施秉县、黎平县、榕江县)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

长春市(农安县、双阳区、德惠市、朝阳区、榆树市、公主岭市、九台区、二道区、宽城区、绿园区、南关区)

柳州市(柳北区、柳南区、柳江区、城中区、三江侗族自治县、融安县、柳城县、鱼峰区、鹿寨县、融水苗族自治县)

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深圳市(龙华区、宝安区、盐田区、龙岗区、罗湖区、坪山区、光明区、南山区、福田区)

信阳市(淮滨县、新县、浉河区、平桥区、固始县、商城县、光山县、息县、潢川县、罗山县)

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淮南市(田家庵区、大通区、潘集区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区)  甘孜藏族自治州(康定市、德格县、巴塘县、泸定县、白玉县、得荣县、理塘县、甘孜县、色达县、稻城县、丹巴县、石渠县、新龙县、道孚县、九龙县、雅江县、炉霍县、乡城县)

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曲靖市(麒麟区、罗平县、宣威市、沾益区、会泽县、陆良县、马龙区、师宗县、富源县)

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白银市(平川区、会宁县、景泰县、白银区、靖远县)绵阳市(平武县、安州区、涪城区、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县、三台县、游仙区)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎