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辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

玉林市(博白县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、兴业县、容县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、古丈县、龙山县、花垣县、永顺县、保靖县、凤凰县)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)  三明市(大田县、尤溪县、明溪县、宁化县、清流县、将乐县、三元区、永安市、沙县区、泰宁县、建宁县)

马鞍山市(花山区、和县、当涂县、博望区、含山县、雨山区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、海港区)

徐州市(泉山区、鼓楼区、丰县、云龙区、铜山区、贾汪区、新沂市、邳州市、沛县、睢宁县)  长春市(榆树市、双阳区、宽城区、朝阳区、公主岭市、九台区、二道区、绿园区、德惠市、农安县、南关区)

滁州市(明光市、南谯区、琅琊区、凤阳县、来安县、全椒县、定远县、天长市)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、回民区、清水河县、玉泉区、托克托县、土默特左旗、武川县、新城区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、沁水县、高平市、城区)

南通市(启东市、如皋市、海门区、海安市、如东县、崇川区、通州区)

淮安市(淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区、清江浦区、盱眙县、金湖县)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

济源市

肇庆市(高要区、怀集县、封开县、鼎湖区、广宁县、德庆县、四会市、端州区)

九江市(瑞昌市、永修县、都昌县、浔阳区、柴桑区、武宁县、德安县、彭泽县、湖口县、共青城市、庐山市、修水县、濂溪区)

杭州市(上城区、余杭区、萧山区、桐庐县、富阳区、淳安县、拱墅区、建德市、西湖区、临安区、钱塘区、临平区、滨江区)

澳门特别行政区

常州市(钟楼区、武进区、溧阳市、新北区、天宁区、金坛区)

眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)

白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、大安市、洮南市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

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宁夏回族自治区

荆州市(松滋市、监利市、石首市、江陵县、沙市区、洪湖市、公安县、荆州区)

温州市(鹿城区、瑞安市、平阳县、文成县、乐清市、洞头区、永嘉县、泰顺县、瓯海区、龙湾区、龙港市、苍南县)

雅安市(荥经县、雨城区、芦山县、石棉县、宝兴县、天全县、汉源县、名山区)  永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、东安县、道县、新田县、江永县、祁阳市、双牌县、宁远县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

株洲市(石峰区、芦淞区、攸县、天元区、渌口区、炎陵县、醴陵市、荷塘区、茶陵县)

牡丹江市(东宁市、林口县、阳明区、东安区、绥芬河市、海林市、宁安市、穆棱市、西安区、爱民区)朔州市(平鲁区、右玉县、应县、山阴县、朔城区、怀仁市)

庆阳市(正宁县、镇原县、宁县、合水县、环县、华池县、西峰区、庆城县)  商丘市(民权县、梁园区、夏邑县、柘城县、睢县、睢阳区、永城市、宁陵县、虞城县)

吉安市(新干县、吉州区、永新县、泰和县、遂川县、吉安县、峡江县、永丰县、井冈山市、安福县、青原区、万安县、吉水县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、弥勒市、绿春县、建水县、开远市、屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、石屏县、蒙自市)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市)齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、建华区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、富拉尔基区、龙江县、甘南县、克山县、碾子山区、拜泉县、泰来县)

信阳市(浉河区、光山县、淮滨县、新县、商城县、平桥区、固始县、罗山县、潢川县、息县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

无锡市(梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、滨湖区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、青河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县)

大连市(旅顺口区、中山区、长海县、庄河市、普兰店区、瓦房店市、金州区、甘井子区、西岗区、沙河口区)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、梨树区、麻山区、滴道区、虎林市、密山市、鸡东县、城子河区)

昆明市(嵩明县、晋宁区、石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、盘龙区、呈贡区、宜良县、安宁市、五华区、官渡区)

成都市(邛崃市、蒲江县、郫都区、双流区、金堂县、新津区、都江堰市、大邑县、金牛区、成华区、新都区、锦江区、彭州市、青羊区、龙泉驿区、温江区、青白江区、崇州市、简阳市、武侯区)

宜春市(丰城市、万载县、铜鼓县、宜丰县、上高县、袁州区、靖安县、樟树市、奉新县、高安市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、姚安县、楚雄市、元谋县、双柏县、牟定县、武定县、大姚县、永仁县)

锦州市(凌河区、黑山县、太和区、北镇市、义县、古塔区、凌海市)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、东港市、凤城市、元宝区)

周口市(西华县、项城市、郸城县、扶沟县、川汇区、鹿邑县、淮阳区、太康县、商水县、沈丘县)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区)

宜昌市(夷陵区、猇亭区、当阳市、点军区、枝江市、远安县、长阳土家族自治县、西陵区、兴山县、宜都市、秭归县、五峰土家族自治县、伍家岗区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。