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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

遵义市(绥阳县、余庆县、习水县、仁怀市、汇川区、凤冈县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、正安县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市)  驻马店市(遂平县、泌阳县、新蔡县、西平县、正阳县、汝南县、平舆县、上蔡县、确山县、驿城区)

南阳市(内乡县、唐河县、社旗县、镇平县、宛城区、方城县、卧龙区、新野县、南召县、邓州市、西峡县、淅川县、桐柏县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

湛江市(雷州市、赤坎区、遂溪县、廉江市、麻章区、霞山区、吴川市、徐闻县、坡头区)

承德市(承德县、双桥区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、隆化县)  永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、道县、宁远县、江永县、零陵区、祁阳市、新田县、双牌县、东安县、蓝山县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

贵阳市(清镇市、云岩区、修文县、观山湖区、息烽县、乌当区、花溪区、南明区、白云区、开阳县)

郑州市(上街区、中原区、二七区、巩义市、荥阳市、管城回族区、登封市、中牟县、新密市、惠济区、新郑市、金水区)

长沙市(望城区、浏阳市、开福区、岳麓区、雨花区、天心区、长沙县、芙蓉区、宁乡市)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、册亨县、兴义市、安龙县、晴隆县、贞丰县、望谟县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、永顺县、古丈县、保靖县、泸溪县、花垣县、吉首市)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

汕头市(龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区、金平区、南澳县、濠江区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

辽阳市(辽阳县、太子河区、白塔区、文圣区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、西山区、石林彝族自治县、富民县、晋宁区、官渡区、盘龙区、安宁市、东川区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、宜良县、嵩明县)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、和平县、东源县)

吉安市(吉水县、安福县、青原区、泰和县、吉州区、永新县、新干县、永丰县、峡江县、遂川县、万安县、井冈山市、吉安县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区、海宁市)

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巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县)

泉州市(丰泽区、泉港区、洛江区、惠安县、晋江市、永春县、鲤城区、南安市、安溪县、金门县、德化县、石狮市)

三明市(泰宁县、沙县区、明溪县、永安市、宁化县、将乐县、尤溪县、清流县、三元区、建宁县、大田县)

德阳市(绵竹市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市)  珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

西藏自治区

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区)

达州市(开江县、万源市、大竹县、渠县、通川区、达川区、宣汉县)普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

商洛市(丹凤县、洛南县、商南县、山阳县、商州区、柞水县、镇安县)  牡丹江市(爱民区、海林市、西安区、林口县、东安区、穆棱市、宁安市、阳明区、东宁市、绥芬河市)

大庆市(肇州县、萨尔图区、龙凤区、大同区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、让胡路区)

榆林市(佳县、榆阳区、清涧县、定边县、子洲县、米脂县、神木市、府谷县、吴堡县、靖边县、横山区、绥德县)

北京市(密云区、丰台区、西城区、石景山区、怀柔区、顺义区、门头沟区、昌平区、延庆区、通州区、东城区、大兴区、朝阳区、海淀区、平谷区、房山区)天水市(清水县、武山县、秦安县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、城关区、达孜区、林周县、曲水县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

铁岭市(开原市、银州区、铁岭县、西丰县、调兵山市、清河区、昌图县)

黄山市(祁门县、休宁县、黄山区、徽州区、黟县、屯溪区、歙县)

邢台市(威县、南宫市、巨鹿县、沙河市、清河县、隆尧县、襄都区、宁晋县、平乡县、柏乡县、临西县、广宗县、任泽区、南和区、临城县、新河县、信都区、内丘县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、尉犁县、且末县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县)

喀什地区(喀什市、麦盖提县、巴楚县、疏勒县、莎车县、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、伽师县、泽普县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

廊坊市(大城县、文安县、霸州市、香河县、大厂回族自治县、安次区、广阳区、永清县、三河市、固安县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、马关县、广南县、麻栗坡县、砚山县、西畴县)

渭南市(临渭区、大荔县、华阴市、合阳县、潼关县、澄城县、蒲城县、华州区、富平县、白水县、韩城市)

开封市(杞县、鼓楼区、顺河回族区、通许县、尉氏县、龙亭区、祥符区、禹王台区、兰考县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

邵阳市(绥宁县、双清区、城步苗族自治县、大祥区、新宁县、隆回县、新邵县、洞口县、邵阳县、武冈市、邵东市、北塔区)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。