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青岛市(平度市、即墨区、市北区、李沧区、市南区、胶州市、黄岛区、城阳区、崂山区、莱西市)

滨州市(沾化区、惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、无棣县、邹平市)

抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区)  钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

郴州市(嘉禾县、汝城县、苏仙区、桂阳县、永兴县、安仁县、临武县、资兴市、北湖区、桂东县、宜章县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

南充市(高坪区、南部县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、营山县、阆中市、西充县、仪陇县)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、清水县、武山县、秦安县、麦积区、秦州区)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

周口市(太康县、沈丘县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、郸城县、项城市、西华县、商水县、川汇区)

楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、牟定县、大姚县、楚雄市、姚安县、永仁县、禄丰市、武定县、南华县)

平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、灵台县、庄浪县、华亭市、静宁县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、涪城区、安州区、梓潼县、江油市、平武县、三台县、游仙区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)

邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、新宁县、大祥区、绥宁县、隆回县、武冈市、北塔区、洞口县、邵阳县、邵东市、双清区)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、濠江区、澄海区、南澳县、潮南区)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市)

镇江市(丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、润州区、扬中市)

遵义市(汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、湄潭县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、红花岗区、余庆县、赤水市、习水县、播州区)

五指山市(定安县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、文昌市、澄迈县、陵水黎族自治县、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县)

玉林市(北流市、玉州区、兴业县、博白县、陆川县、容县、福绵区)

盐城市(东台市、盐都区、亭湖区、大丰区、滨海县、射阳县、响水县、阜宁县、建湖县)

伊春市(南岔县、友好区、大箐山县、汤旺县、乌翠区、金林区、铁力市、伊美区、嘉荫县、丰林县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、图们市、敦化市、汪清县、延吉市、安图县、珲春市)

大同市(云冈区、左云县、云州区、平城区、新荣区、天镇县、灵丘县、浑源县、广灵县、阳高县)

内江市(威远县、东兴区、市中区、资中县、隆昌市)

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巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、临河区)

黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

上饶市(弋阳县、德兴市、信州区、玉山县、铅山县、广丰区、鄱阳县、万年县、横峰县、婺源县、余干县、广信区)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、湾沚区、弋江区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区、临江市)

忻州市(偏关县、静乐县、岢岚县、宁武县、河曲县、定襄县、代县、繁峙县、原平市、五寨县、忻府区、神池县、保德县、五台县)德州市(宁津县、夏津县、陵城区、齐河县、庆云县、乐陵市、武城县、德城区、临邑县、平原县、禹城市)

金华市(东阳市、兰溪市、永康市、浦江县、磐安县、武义县、婺城区、义乌市、金东区)  沈阳市(沈北新区、新民市、皇姑区、铁西区、法库县、大东区、苏家屯区、于洪区、浑南区、辽中区、康平县、沈河区、和平区)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、开原市、西丰县、昌图县、清河区、银州区)

三门峡市(卢氏县、渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区)

辽阳市(灯塔市、白塔区、宏伟区、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县)桂林市(恭城瑶族自治县、全州县、兴安县、象山区、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、秀峰区、七星区、阳朔县、临桂区、雁山区、灵川县、永福县、灌阳县、叠彩区)

杭州市(西湖区、余杭区、临平区、上城区、临安区、建德市、萧山区、富阳区、淳安县、拱墅区、滨江区、桐庐县、钱塘区)

清远市(佛冈县、英德市、清城区、连州市、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

中山市

西藏自治区

长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、雨花区、宁乡市、长沙县、浏阳市、望城区、岳麓区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

聊城市(高唐县、茌平区、冠县、临清市、莘县、阳谷县、东昌府区、东阿县)

滁州市(定远县、天长市、来安县、全椒县、明光市、南谯区、琅琊区、凤阳县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

武汉市(武昌区、汉阳区、江岸区、青山区、东西湖区、新洲区、黄陂区、江汉区、洪山区、硚口区、蔡甸区、江夏区、汉南区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

宜宾市(筠连县、长宁县、兴文县、屏山县、江安县、珙县、叙州区、高县、南溪区、翠屏区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、绿春县、蒙自市、弥勒市、开远市、元阳县、泸西县、红河县、建水县、个旧市)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

淮安市(涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。