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驻马店市(西平县、驿城区、遂平县、正阳县、新蔡县、泌阳县、平舆县、汝南县、上蔡县、确山县)

福州市(马尾区、鼓楼区、连江县、福清市、永泰县、平潭县、闽清县、长乐区、台江区、罗源县、晋安区、仓山区、闽侯县)

焦作市(修武县、沁阳市、解放区、中站区、马村区、山阳区、武陟县、温县、博爱县、孟州市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

河池市(罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、都安瑶族自治县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、永顺县、保靖县、凤凰县、龙山县、花垣县、古丈县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、麻江县、锦屏县、榕江县、剑河县、天柱县、三穗县、丹寨县、镇远县、雷山县、从江县、台江县、黎平县、黄平县、凯里市、施秉县)  梅州市(丰顺县、兴宁市、梅江区、梅县区、大埔县、蕉岭县、五华县、平远县)

安康市(石泉县、宁陕县、镇坪县、平利县、白河县、汉阴县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、紫阳县)

榆林市(吴堡县、定边县、靖边县、绥德县、神木市、子洲县、清涧县、米脂县、横山区、榆阳区、佳县、府谷县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

南平市(浦城县、政和县、武夷山市、建阳区、光泽县、延平区、建瓯市、松溪县、顺昌县、邵武市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、德江县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、萝北县、向阳区、工农区、东山区、兴安区、兴山区)

长沙市(雨花区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、望城区、岳麓区、开福区、天心区、宁乡市)

无锡市(梁溪区、惠山区、宜兴市、滨湖区、锡山区、新吴区、江阴市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

昭通市(巧家县、鲁甸县、大关县、昭阳区、镇雄县、彝良县、盐津县、绥江县、威信县、水富市、永善县)

宜宾市(筠连县、翠屏区、江安县、叙州区、高县、南溪区、长宁县、珙县、屏山县、兴文县)

锡林郭勒盟(多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、镶黄旗)

安阳市(龙安区、林州市、内黄县、文峰区、殷都区、安阳县、北关区、滑县、汤阴县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、兴化市、姜堰区、靖江市)

宁德市(福鼎市、霞浦县、蕉城区、古田县、福安市、屏南县、柘荣县、寿宁县、周宁县)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

衢州市(柯城区、江山市、开化县、常山县、龙游县、衢江区)

济南市(济阳区、钢城区、历城区、天桥区、平阴县、商河县、市中区、槐荫区、历下区、长清区、莱芜区、章丘区)

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忻州市(忻府区、河曲县、定襄县、偏关县、神池县、岢岚县、五寨县、原平市、宁武县、代县、保德县、繁峙县、五台县、静乐县)

武汉市(青山区、江汉区、汉阳区、江岸区、黄陂区、汉南区、东西湖区、洪山区、武昌区、新洲区、蔡甸区、硚口区、江夏区)

沈阳市(康平县、大东区、法库县、铁西区、苏家屯区、新民市、辽中区、沈北新区、于洪区、浑南区、皇姑区、沈河区、和平区)

廊坊市(文安县、香河县、永清县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、霸州市、大城县、固安县、安次区)  鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

菏泽市(牡丹区、东明县、定陶区、单县、曹县、巨野县、鄄城县、郓城县、成武县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、巩留县、新源县、霍尔果斯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、霍城县、昭苏县)

南宁市(隆安县、宾阳县、兴宁区、青秀区、江南区、马山县、横州市、上林县、西乡塘区、邕宁区、武鸣区、良庆区)  阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、松潘县、黑水县、马尔康市、若尔盖县、汶川县、金川县、小金县、理县、红原县、阿坝县、九寨沟县)

三明市(尤溪县、泰宁县、将乐县、建宁县、宁化县、三元区、大田县、永安市、清流县、明溪县、沙县区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区、固镇县、五河县、怀远县)

怀化市(洪江市、会同县、辰溪县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)

郴州市(桂阳县、资兴市、北湖区、安仁县、宜章县、桂东县、嘉禾县、临武县、永兴县、汝城县、苏仙区)

上饶市(德兴市、弋阳县、铅山县、广丰区、余干县、玉山县、信州区、婺源县、鄱阳县、万年县、广信区、横峰县)

五指山市(定安县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、琼海市、乐东黎族自治县、澄迈县、临高县、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县)

广州市(天河区、番禺区、南沙区、黄埔区、海珠区、花都区、白云区、越秀区、增城区、从化区、荔湾区)

江门市(蓬江区、江海区、台山市、鹤山市、新会区、开平市、恩平市)

九江市(共青城市、濂溪区、瑞昌市、德安县、庐山市、柴桑区、修水县、永修县、湖口县、武宁县、彭泽县、都昌县、浔阳区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县)

运城市(垣曲县、夏县、永济市、新绛县、芮城县、平陆县、盐湖区、稷山县、万荣县、绛县、河津市、临猗县、闻喜县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、达坂城区、头屯河区、新市区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

中山市

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、山丹县、高台县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。