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宜宾市(珙县、叙州区、高县、翠屏区、江安县、长宁县、筠连县、兴文县、屏山县、南溪区)
秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、北戴河区、抚宁区、卢龙县)
三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)
白银市(平川区、靖远县、景泰县、会宁县、白银区)
呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、玉泉区、清水河县、回民区、赛罕区、和林格尔县、武川县、新城区)
贵阳市(观山湖区、花溪区、清镇市、白云区、云岩区、修文县、乌当区、南明区、息烽县、开阳县)
绍兴市(新昌县、诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区)
甘孜藏族自治州(白玉县、石渠县、九龙县、康定市、德格县、道孚县、雅江县、新龙县、理塘县、稻城县、色达县、甘孜县、巴塘县、丹巴县、得荣县、炉霍县、泸定县、乡城县)
上饶市(玉山县、铅山县、余干县、鄱阳县、信州区、广丰区、广信区、弋阳县、万年县、横峰县、婺源县、德兴市)
内蒙古自治区
遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)
西安市(灞桥区、周至县、蓝田县、莲湖区、新城区、未央区、高陵区、鄠邑区、碑林区、临潼区、雁塔区、长安区、阎良区)
宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)
鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)
酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县)
抚州市(宜黄县、广昌县、金溪县、崇仁县、东乡区、乐安县、黎川县、南城县、南丰县、临川区、资溪县)
宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、永顺县、保靖县、泸溪县、龙山县、花垣县、古丈县)
汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)
温州市(鹿城区、苍南县、洞头区、文成县、泰顺县、龙港市、乐清市、平阳县、永嘉县、瓯海区、龙湾区、瑞安市)
丽水市(青田县、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、龙泉市、遂昌县、莲都区、云和县)
芜湖市(镜湖区、无为市、繁昌区、湾沚区、南陵县、弋江区、鸠江区)
潍坊市(寒亭区、潍城区、坊子区、青州市、高密市、寿光市、昌邑市、安丘市、昌乐县、诸城市、临朐县、奎文区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市、新和县、温宿县、拜城县、乌什县)
扬州市(江都区、高邮市、广陵区、邗江区、宝应县、仪征市)
张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
安庆市(桐城市、迎江区、太湖县、宿松县、潜山市、大观区、望江县、宜秀区、怀宁县、岳西县)
益阳市(桃江县、南县、安化县、沅江市、资阳区、赫山区)
攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)
济南市(市中区、天桥区、平阴县、商河县、钢城区、历下区、济阳区、长清区、莱芜区、槐荫区、历城区、章丘区)
金华市(武义县、永康市、义乌市、东阳市、金东区、兰溪市、磐安县、婺城区、浦江县)
梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、丰顺县、五华县、梅江区、蕉岭县、梅县区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、个旧市、弥勒市、河口瑶族自治县、红河县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、元阳县、绿春县、蒙自市)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、余庆县、仁怀市、汇川区、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、习水县、赤水市、红花岗区、凤冈县、正安县)
清远市(连南瑶族自治县、清城区、阳山县、清新区、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市)
保定市(容城县、涞水县、高阳县、唐县、雄县、望都县、涞源县、博野县、顺平县、易县、定兴县、满城区、安国市、蠡县、安新县、曲阳县、莲池区、高碑店市、清苑区、徐水区、定州市、竞秀区、阜平县、涿州市)
鹤岗市(萝北县、绥滨县、兴安区、工农区、向阳区、兴山区、东山区、南山区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)
杭州市(富阳区、钱塘区、拱墅区、滨江区、桐庐县、淳安县、临安区、临平区、萧山区、上城区、西湖区、建德市、余杭区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
嘉峪关市
桂林市(龙胜各族自治县、雁山区、灌阳县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、资源县、灵川县、兴安县、永福县、临桂区、荔浦市、恭城瑶族自治县、阳朔县、平乐县、全州县)
宜昌市(五峰土家族自治县、西陵区、夷陵区、猇亭区、兴山县、枝江市、当阳市、点军区、远安县、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、伍家岗区)
兰州市(皋兰县、榆中县、城关区、安宁区、西固区、七里河区、红古区、永登县)
榆林市(定边县、子洲县、清涧县、绥德县、横山区、米脂县、靖边县、府谷县、佳县、吴堡县、神木市、榆阳区)
钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)
阿坝藏族羌族自治州(理县、黑水县、金川县、九寨沟县、阿坝县、壤塘县、小金县、红原县、汶川县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、茂县)
郴州市(永兴县、临武县、北湖区、嘉禾县、苏仙区、桂东县、资兴市、宜章县、桂阳县、安仁县、汝城县)
晋城市(高平市、陵川县、城区、阳城县、沁水县、泽州县)
许昌市(鄢陵县、襄城县、长葛市、魏都区、禹州市、建安区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市)
南宁市(武鸣区、宾阳县、青秀区、马山县、上林县、西乡塘区、邕宁区、兴宁区、江南区、横州市、隆安县、良庆区)
湛江市(廉江市、赤坎区、徐闻县、麻章区、吴川市、遂溪县、雷州市、坡头区、霞山区)
佛山市(南海区、三水区、高明区、顺德区、禅城区)
太原市(娄烦县、小店区、阳曲县、迎泽区、清徐县、万柏林区、晋源区、尖草坪区、古交市、杏花岭区)
广安市(岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市)
文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、广南县、马关县、文山市、麻栗坡县、砚山县、西畴县)
铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)
昌都市(类乌齐县、察雅县、贡觉县、卡若区、丁青县、边坝县、芒康县、洛隆县、八宿县、江达县、左贡县)
德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县)
金昌市(永昌县、金川区)
镇江市(扬中市、京口区、润州区、丹徒区、句容市、丹阳市)
三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县)
大庆市(肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、红岗区、肇源县、让胡路区、林甸县)
保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)
张家口市(蔚县、赤城县、尚义县、怀安县、张北县、宣化区、阳原县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、桥西区、万全区、怀来县、康保县、桥东区、沽源县)
庆阳市(环县、华池县、西峰区、合水县、镇原县、正宁县、庆城县、宁县)
日喀则市(聂拉木县、桑珠孜区、吉隆县、拉孜县、亚东县、南木林县、萨迦县、昂仁县、岗巴县、康马县、定日县、仁布县、谢通门县、白朗县、江孜县、仲巴县、定结县、萨嘎县)
焦作市(沁阳市、山阳区、温县、马村区、中站区、孟州市、武陟县、修武县、博爱县、解放区)
新疆维吾尔自治区
黑河市(爱辉区、逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县)
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转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
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特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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