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阿勒泰地区(青河县、富蕴县、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏县、永靖县、广河县、康乐县)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、固阳县、东河区)

淄博市(高青县、沂源县、淄川区、张店区、桓台县、周村区、临淄区、博山区)

成都市(温江区、郫都区、金牛区、武侯区、大邑县、崇州市、蒲江县、龙泉驿区、锦江区、新津区、新都区、彭州市、都江堰市、邛崃市、简阳市、青白江区、青羊区、成华区、双流区、金堂县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、瓮安县、贵定县、三都水族自治县、都匀市、福泉市、罗甸县、荔波县、龙里县、长顺县、惠水县、平塘县)

达州市(通川区、达川区、万源市、渠县、宣汉县、大竹县、开江县)

晋城市(城区、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、高平市)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、诸暨市、上虞区)

荆州市(洪湖市、监利市、荆州区、松滋市、石首市、江陵县、沙市区、公安县)

邵阳市(邵东市、新邵县、双清区、洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区、武冈市、新宁县、大祥区、隆回县、绥宁县)

山南市(曲松县、措美县、扎囊县、浪卡子县、错那市、加查县、桑日县、洛扎县、乃东区、琼结县、贡嘎县、隆子县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)

吉林市(昌邑区、蛟河市、龙潭区、船营区、丰满区、磐石市、舒兰市、桦甸市、永吉县)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、临潭县、迭部县、合作市)

黄冈市(罗田县、团风县、英山县、黄州区、麻城市、武穴市、浠水县、红安县、黄梅县、蕲春县)

铁岭市(西丰县、开原市、清河区、铁岭县、调兵山市、银州区、昌图县)

绵阳市(安州区、平武县、梓潼县、盐亭县、三台县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、涪城区)

澳门特别行政区

南昌市(安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区、西湖区、青云谱区、东湖区、进贤县、南昌县)

漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县)

邢台市(平乡县、宁晋县、柏乡县、巨鹿县、襄都区、临西县、隆尧县、临城县、清河县、威县、广宗县、沙河市、新河县、南宫市、内丘县、南和区、信都区、任泽区)

赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗、林西县、松山区、红山区、宁城县)

吕梁市(石楼县、文水县、交口县、交城县、离石区、中阳县、汾阳市、孝义市、岚县、柳林县、临县、兴县、方山县)

清远市(连州市、清新区、清城区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县)

新乡市(新乡县、卫滨区、凤泉区、长垣市、卫辉市、红旗区、牧野区、封丘县、辉县市、延津县、获嘉县、原阳县)

沧州市(新华区、盐山县、河间市、运河区、南皮县、献县、泊头市、孟村回族自治县、东光县、肃宁县、沧县、黄骅市、任丘市、海兴县、青县、吴桥县)

那曲市(聂荣县、尼玛县、安多县、班戈县、比如县、嘉黎县、色尼区、申扎县、索县、巴青县、双湖县)

石河子市(新星市、白杨市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、双河市、可克达拉市、五家渠市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市)

南通市(海安市、通州区、崇川区、如皋市、海门区、如东县、启东市)

抚州市(金溪县、黎川县、乐安县、宜黄县、崇仁县、东乡区、南丰县、广昌县、临川区、南城县、资溪县)

中山市

衡阳市(蒸湘区、珠晖区、雁峰区、祁东县、常宁市、南岳区、衡南县、衡阳县、石鼓区、衡东县、衡山县、耒阳市)

和田地区(于田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田市、策勒县、和田县)

枣庄市(峄城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区)

镇江市(丹阳市、扬中市、京口区、句容市、丹徒区、润州区)

雅安市(芦山县、雨城区、宝兴县、汉源县、名山区、荥经县、天全县、石棉县)

海东市(乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

襄阳市(樊城区、保康县、宜城市、南漳县、枣阳市、襄城区、襄州区、老河口市、谷城县)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)

上海市(崇明区、嘉定区、黄浦区、静安区、浦东新区、长宁区、金山区、虹口区、闵行区、奉贤区、松江区、青浦区、徐汇区、杨浦区、普陀区、宝山区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、镇远县、从江县、麻江县、施秉县、丹寨县、剑河县、天柱县、凯里市、锦屏县、黎平县、榕江县、黄平县、岑巩县、雷山县、三穗县)

淮安市(洪泽区、金湖县、盱眙县、清江浦区、淮安区、涟水县、淮阴区)

安康市(汉滨区、石泉县、岚皋县、平利县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、镇坪县、白河县、旬阳市)

延安市(延长县、黄陵县、吴起县、洛川县、安塞区、甘泉县、富县、黄龙县、宝塔区、延川县、志丹县、子长市、宜川县)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、市中区、威远县)

泉州市(金门县、德化县、泉港区、安溪县、石狮市、鲤城区、惠安县、洛江区、永春县、晋江市、丰泽区、南安市)

长治市(平顺县、壶关县、潞州区、沁县、长子县、潞城区、襄垣县、上党区、沁源县、屯留区、黎城县、武乡县)

安阳市(龙安区、北关区、内黄县、汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、林州市、安阳县)

乌兰察布市(化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼后旗)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区)

内蒙古自治区

吉安市(新干县、永新县、井冈山市、青原区、泰和县、永丰县、万安县、安福县、峡江县、吉安县、吉州区、遂川县、吉水县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

十堰市(房县、竹山县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、郧西县、茅箭区、张湾区)

香港特别行政区

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)

济源市

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

深圳市(盐田区、南山区、光明区、龙岗区、坪山区、福田区、宝安区、龙华区、罗湖区)

上饶市(横峰县、弋阳县、广信区、余干县、信州区、玉山县、万年县、鄱阳县、铅山县、广丰区、德兴市、婺源县)

遵义市(正安县、播州区、桐梓县、仁怀市、红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、赤水市、湄潭县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、习水县)

丹东市(东港市、凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)

宜春市(上高县、万载县、铜鼓县、袁州区、高安市、靖安县、丰城市、奉新县、樟树市、宜丰县)

新余市(分宜县、渝水区)

汉中市(汉台区、洋县、城固县、留坝县、佛坪县、镇巴县、南郑区、略阳县、西乡县、勉县、宁强县)

嘉峪关市

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

锦州市(凌海市、古塔区、太和区、北镇市、黑山县、义县、凌河区)

晋中市(介休市、灵石县、寿阳县、榆次区、平遥县、和顺县、榆社县、祁县、昔阳县、太谷区、左权县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)

昌都市(卡若区、江达县、边坝县、贡觉县、八宿县、芒康县、丁青县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、左贡县)

衡水市(桃城区、饶阳县、阜城县、深州市、冀州区、枣强县、故城县、武邑县、安平县、武强县、景县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、清水县、秦州区、武山县、麦积区、秦安县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、兴城市、连山区、龙港区、绥中县)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

三沙市(南沙区、西沙区)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、浈江区、武江区、仁化县、始兴县、曲江区、新丰县、南雄市)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县、广安区)

陇南市(武都区、成县、礼县、徽县、宕昌县、两当县、康县、西和县、文县)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

合肥市(长丰县、庐江县、庐阳区、巢湖市、蜀山区、瑶海区、包河区、肥东县、肥西县)

泰州市(兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、高港区、泰兴市)

鹤岗市(萝北县、兴安区、南山区、兴山区、向阳区、东山区、绥滨县、工农区)

五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、临高县、文昌市、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县)

龙岩市(上杭县、永定区、漳平市、连城县、新罗区、长汀县、武平县)

  中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月21日贷款市场报价利率(LPR)为1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,均较上期维持不变。这是LPR连续六个月“按兵不动”。

  综合业内分析来看,4月LPR报价保持不变主要有三点原因,一是作为LPR的定价锚,7天期逆回购利率保持稳定;二是银行净息差仍处在低位,商业银行缺乏下调LPR报价加点的动力;三是一季度经济延续企稳回升态势,短期降息的迫切性不强。

  4月16日,国家统计局发布数据,初步核算,一季度国内生产总值318758亿元,按不变价格计算,同比增长5.4%,比上年四季度环比增长1.2%;4月13日,中国人民银行罕见于周末发布一季度金融数据,2025年一季度社会融资规模增量累计达到15.18万亿元,比上年同期多2.37万亿元;其中,对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元,同比多增5862亿元,双双超过市场预期。

  4月中旬,有权威人士告诉记者,当前世界政治经济格局正在经历深刻变化,不确定性影响加大,贸易保护主义抬头,对我国经济的外溢影响也需要观察。我国宏观政策还有空间和余力,将根据形势需要和外部影响动态调整,加强逆周期调节。

  招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼解读称,从近期公布的经济金融数据来看,降低利率短期不具有紧迫性。从利率本身看,目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款,利率均较上年明显下降,处于历史低位。因此,短期内LPR下行的可能性降低,而降准的必要性更大。

  董希淼预计,二季度央行将实施全面降准0.5个百分点,进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金,有助于进一步降低银行资金成本,推动银行更好地服务实体经济,促进经济高质量发展,为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。

  财政和货币政策将打好“组合拳”

  4月政治局会议召开在即,面对更加复杂严峻的外部环境,市场对于新一轮增量政策抱有高度期待。国盛证券首席经济学家熊园表示,虽然一季度经济偏强、GDP同比增速高达5.4%,但基于CPI、PPI等指标看,需求偏弱的特征未见实质改观,再考虑到二季度起关税冲击将逐步显现、亟待政策加码,近期高层也多次表态要将推出新的增量政策。

  例如,4月9日,国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,并提到根据形势需要及时推出新的增量政策;又如,4月17日,李强在主持国务院第十三次专题学习时表示,要讲究政策时机,在一些关键的时间窗口,推动各方面政策措施早出手、快出手,对预期形成积极影响。

  中诚信国际研究院院长袁海霞预计,未来财政政策可能从三方面发力:一是根据实际情况进一步加大中央政府财政发力的力度,超长期特别国债的额度可能会有所提升,“两重”“两新”的支持范围也可能进一步扩大;二是可以根据财政发力的力度或者外部形势的变化设立外贸稳定基金,对受外部冲击的行业、企业进行必要的支持;三是加快发行和使用政府债券的节奏和力度,更好地服务实体经济的发展。

  至于货币政策,袁海霞提到,央行去年以来多次提到“择机降准降息”,未来“择机”可能需要考虑三个方面:一是经济基本面的动态变化;二是外部环境的变化,尤其是关税博弈的进展;三是综合考虑对汇率、利率等的影响。

  袁海霞认为,未来货币政策可能会配合财政政策、配合政府债券发行的力度,进行适时的降准或者结构性降息,以对冲政府债券发行对市场流动性的影响。考虑到我国金融机构存款准备金率平均为6.6%,未来降准还是有比较大的空间的,二、三季度可能会有一到两次的降准。另外,中期借贷便利到期的时点主要集中到年末,届时央行可能更多地会采用买断式逆回购去对冲对流动性的影响。

  袁海霞还指出,从降低实体经济的融资成本的角度来讲,结构性的降息大概率今年也会发生。全面降息也是有一定的空间和必要性的,但落地的前提是要解决好非银资金的空转问题以及对银行净息差的影响。

  中国银河证券首席经济学家章俊认为,25BP—50BP降准很有可能在4月政治局会议前后落地,以进一步支持信贷扩张,并节约银行成本,缓解净息差压力;20BP左右的降息可能在美联储再次开启降息进一步确认之后落地,大概率在5月或6月。章俊还称,如果更加兼顾汇率稳定,央行也可能采取不一样的“降息”,即保持政策利率不变,单独引导5年期LPR下行,实现降低融资成本。

  “此外,央行还有可能聚焦外贸、消费和科技创设新的结构性货币政策工具,或对现有的工具进一步优化;同时,调降部分结构性货币政策工具的资金利率,引导信贷投向,以降低企业融资成本。”章俊如是说。

  提振消费、稳定股市楼市仍是关键

  对于降准降息预期,野村中国首席经济学家陆挺近日在媒体交流会上表示,央行现在提供流动性的方式有很多,比如二级市场购买国债、买断式回购等。在陆挺看来,虽然二季度可能降准降息,但更应关注的是财政政策的精准发力。 

  陆挺认为,当务之急是增加一些中央政府的财政支出、加快已有的债务融资框架额度里面的拨付和支出,尤其是在刺激消费和稳定房地产方面可以做更多的事情。

  对于提振消费,陆挺提出了两方面建议:一是考虑耐用品消费之外的消费刺激,尤其是旅游、酒店、餐饮等服务行业,在这方面有一定的潜力;二是借此机会下决心去改革社保体系,因为提高消费能力和消费意愿的关键在于完善社会福利体系。对于后者,陆挺进一步指出,应逐步缩小城乡居民与职工社保体系的差距,将城乡居民纳入职工社保体系;将失业大学生纳入失业保险体系;进一步提高1.7亿农村老人的养老金收入,等等。

  在稳定房地产方面,陆挺认为,虽然部分特定区域,如发达城市、沿海地区的楼市,出现局部复苏迹象,但全国范围内的房地产市场企稳复苏还未出现。对此,陆挺建议,从开发商角度,要让市场继续出清,不能让债务不停滚动;同时,加大保交房力度,这实际上也是对开发商的支持,此外还可以进行一定的收储。

  4月18日,李强主持召开国务院常务会议,研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。会议强调,面对复杂严峻的外部环境,要深入贯彻中央经济工作会议精神,锚定经济社会发展目标,加大逆周期调节力度,着力稳就业、稳外贸、促消费、扩内需,并明确提出“持续稳定股市”和“持续推动房地产市场平稳健康发展”两大重点任务。相关举措将直达企业和群众,确保政策高效落地见效。

  值得注意的是,本次国常会将“持续稳定股市”放在“推动房地产市场平稳健康发展”之前,顺序较去年12月中央政治局会议与2025年政府工作报告中先楼市后股市的说法有所调整。

  陆挺在上述媒体交流会上表示,近期央行宣布必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持,这一政策对于稳定股市非常重要。央行行长潘功胜3月在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上也表示,用好支持资本市场的两项货币政策工具,与证监会探索常态化的制度安排,支持资本市场稳定发展。

据媒体报道,今日一架待交付波音飞机从舟山飞回美国,这背后的原因在于,受美国所谓“对等关税”影响,国内航司开始暂停接收波音飞机。

与此同时,国产大飞机C919在近期先后完成东北地区首飞及东南亚航线执飞,并且中越、中马联合声明提及引进和运营中国商用飞机,国产大飞机国内及海外市场需求将持续释放。

在上述背景下,有机构分析,国产大飞机年产能预计2027年将达150架,随着产能提升与市场扩张,国产大飞机产业链的细分领域也将迎来新的发展机遇。

本期通过对国产大飞机产业链的梳理,筛选出重要的5大领域及其代表性公司,供大家进一步研究参考。

国产大飞机产业链五大领域及核心企业梳理

(基于技术壁垒、市场地位及国产替代潜力筛选)

一、航空材料领域

核心逻辑:轻量化、高强度材料是国产大飞机降本增效的关键,碳纤维、钛合金等国产化率加速提升。

中航高科

优势

:全球唯二掌握热隔膜成型技术,C919机身70%碳纤维复合材料供应商,自研树脂基体成本比进口低50%

亮点

:南通基地年产能500万平方米,可满足200架C919需求,毛利率41%行业领先。

西部超导

优势

:独家供应C919钛合金材料(市占率9.3%),3D打印技术单架节省成本200万元,商飞“免检供应商”

亮点

:TC4钛合金抗拉强度1250MPa,比同行高15%,军民两用产能弹性大。

宝钛股份

优势

:C919钛材主供商(市占率60%),全球最大10吨级钛材熔炼炉,原材料自给率70%

亮点

:3米宽钛板技术减少80%焊缝,成本比同行低20%,海绵钛产能占全国35%。

二、航天发动机领域

核心逻辑:国产发动机CJ-1000A替代进口LEAP发动机,技术突破打破垄断。

航发动力

优势

:CJ-1000A高压压气机叶片精度达0.005毫米,单台发动机价值1.8亿元,未来20年市场超6000亿美元

亮点

:军机发动机技术降本40%,成本较进口产品低25%。

航发控制

优势

:航空发动机控制系统市占率90%,C919全权限数字控制系统(FADEC)核心供应商

亮点

:研发周期缩短30%,故障率低于0.001次/小时。

三、零部件加工领域

核心逻辑:精密制造技术突破,3D打印、智能制造提升效率。

中航重机

优势

:国内最大航空锻件供应商,C919起落架、主承力框核心制造商,锻件良品率99.2%

亮点

:全球唯一掌握3万吨模锻压机全流程工艺,单件重量达30吨。

派克新材

优势

:金属锻件市占率12%,C919发动机环形锻件独家供应商,产品通过GE航空认证

亮点

:5000吨自由锻液压机实现复杂截面锻件一次成型。

四、机体装配领域

核心逻辑:数字化装配技术实现高精度、高效率,国产替代加速。

中航西飞

优势

:C919机身50%部件制造商,中机身、外翼翼盒核心供应商,机身减重15%

亮点

:国内唯一掌握超大型铝合金整体壁板成型技术,阎良基地产能提升300%。

洪都航空

优势

:C919前机身和中后机身独家供应商,占整机价值25%,首创机器人自动钻铆技术

亮点

:智能产线交付周期从18个月压缩至12个月,成本降低500万元/架。

五、机载设备与系统领域

核心逻辑:航电系统国产化率提升,高附加值设备打破国外垄断。

中航光电

优势

:C919航电连接器市占率55%,耐200℃极端环境,插拔寿命10万次(竞品3倍)

亮点

:新能源车高压连接器市占率25%,特斯拉ModelY核心供应商。

江航装备

优势

:C919氧气系统、惰性化防护系统独家供应商,军用技术转化民用成本降低30%

亮点

:机载油箱惰性化系统故障率低于0.0001次/飞行小时。

产业链发展驱动因素

政策支持

:国产飞机替代率目标60%+,关税倒逼供应链本土化

产能扩张

:C919年产能2027年或达150架,带动全产业链需求

技术突破

:第三代铝锂合金、CJ-1000A发动机等核心技术国产化

国际化

:C919获东南亚、欧洲适航认证,海外订单占比突破15%

风险提示:适航认证进度、技术迭代风险(如陶瓷基复合材料替代)、地缘政治限制关键材料出口

(转自:金融小博士)

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