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泰州市(兴化市、海陵区、泰兴市、高港区、姜堰区、靖江市)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

沧州市(肃宁县、献县、泊头市、海兴县、河间市、新华区、青县、盐山县、东光县、吴桥县、南皮县、运河区、孟村回族自治县、黄骅市、任丘市、沧县)

金昌市(金川区、永昌县)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

南京市(鼓楼区、江宁区、栖霞区、玄武区、六合区、建邺区、雨花台区、高淳区、浦口区、溧水区、秦淮区)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)

北京市(东城区、朝阳区、海淀区、丰台区、西城区、大兴区、昌平区、石景山区、门头沟区、房山区、平谷区、通州区、怀柔区、延庆区、密云区、顺义区)抚州市(广昌县、崇仁县、东乡区、金溪县、黎川县、资溪县、南城县、临川区、南丰县、宜黄县、乐安县)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市)  天津市(武清区、滨海新区、南开区、蓟州区、和平区、宁河区、北辰区、西青区、津南区、河西区、红桥区、宝坻区、河北区、静海区、东丽区、河东区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

淮南市(八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、谢家集区)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、五河县、禹会区、淮上区、固镇县、蚌山区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、裕民县、塔城市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

苏州市(相城区、吴江区、常熟市、太仓市、吴中区、虎丘区、昆山市、姑苏区、张家港市)

兰州市(永登县、七里河区、安宁区、城关区、西固区、红古区、皋兰县、榆中县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

忻州市(静乐县、定襄县、五寨县、忻府区、代县、保德县、繁峙县、偏关县、河曲县、神池县、五台县、岢岚县、原平市、宁武县)

上海市(杨浦区、青浦区、崇明区、黄浦区、长宁区、奉贤区、嘉定区、松江区、宝山区、虹口区、普陀区、徐汇区、静安区、闵行区、浦东新区、金山区)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

宁德市(霞浦县、屏南县、寿宁县、周宁县、福安市、柘荣县、蕉城区、古田县、福鼎市)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)

厦门市(集美区、湖里区、思明区、翔安区、海沧区、同安区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、饶河县、尖山区、集贤县、岭东区)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、海城市、立山区、铁西区、台安县)

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泉州市(洛江区、德化县、丰泽区、鲤城区、泉港区、晋江市、南安市、惠安县、安溪县、金门县、永春县、石狮市)

梅州市(蕉岭县、大埔县、丰顺县、平远县、梅县区、五华县、兴宁市、梅江区)

杭州市(建德市、滨江区、上城区、西湖区、桐庐县、临平区、临安区、拱墅区、萧山区、钱塘区、余杭区、富阳区、淳安县)

龙岩市(永定区、连城县、武平县、上杭县、长汀县、漳平市、新罗区)  白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、大安市、通榆县)

营口市(老边区、盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)

淮安市(涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县、洪泽区、淮安区、盱眙县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、马关县、文山市、丘北县、广南县、富宁县、砚山县)乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

张家口市(蔚县、宣化区、万全区、阳原县、怀安县、康保县、下花园区、张北县、赤城县、怀来县、沽源县、崇礼区、桥东区、涿鹿县、桥西区、尚义县)  大理白族自治州(弥渡县、云龙县、永平县、剑川县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

濮阳市(南乐县、濮阳县、台前县、华龙区、清丰县、范县)

娄底市(涟源市、新化县、双峰县、娄星区、冷水江市)六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、新和县、乌什县、库车市、拜城县、沙雅县、阿克苏市、柯坪县)

崇左市(龙州县、江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县、天等县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、兴城市、连山区、绥中县)

徐州市(泉山区、云龙区、铜山区、邳州市、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、沛县、新沂市、丰县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

梧州市(藤县、苍梧县、岑溪市、蒙山县、长洲区、龙圩区、万秀区)

锦州市(古塔区、义县、凌海市、凌河区、太和区、北镇市、黑山县)

金华市(磐安县、浦江县、东阳市、兰溪市、婺城区、武义县、义乌市、金东区、永康市)

咸阳市(杨陵区、秦都区、礼泉县、长武县、乾县、泾阳县、渭城区、淳化县、三原县、旬邑县、武功县、兴平市、彬州市、永寿县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、珲春市、图们市、汪清县、延吉市、和龙市、龙井市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市)

南昌市(青山湖区、新建区、进贤县、青云谱区、东湖区、西湖区、红谷滩区、安义县、南昌县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区、合山市)

拉萨市(达孜区、当雄县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、曲水县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎