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宁波市(海曙区、奉化区、象山县、鄞州区、慈溪市、北仑区、江北区、宁海县、余姚市、镇海区)

承德市(双桥区、平泉市、滦平县、丰宁满族自治县、双滦区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、隆化县、承德县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  宁德市(福安市、屏南县、寿宁县、蕉城区、周宁县、柘荣县、霞浦县、古田县、福鼎市)

临汾市(侯马市、隰县、襄汾县、大宁县、翼城县、浮山县、汾西县、安泽县、曲沃县、洪洞县、永和县、古县、吉县、乡宁县、霍州市、尧都区、蒲县)

广元市(昭化区、苍溪县、剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区、青川县)

唐山市(滦州市、遵化市、丰润区、迁安市、路北区、玉田县、丰南区、迁西县、滦南县、路南区、开平区、古冶区、乐亭县、曹妃甸区)

昌都市(芒康县、贡觉县、江达县、察雅县、左贡县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、丁青县、边坝县、卡若区)  山南市(浪卡子县、桑日县、洛扎县、琼结县、扎囊县、措美县、贡嘎县、乃东区、隆子县、曲松县、错那市、加查县)

林芝市(察隅县、米林市、波密县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)

邢台市(临西县、沙河市、清河县、信都区、内丘县、临城县、威县、南宫市、隆尧县、巨鹿县、任泽区、平乡县、柏乡县、南和区、新河县、宁晋县、襄都区、广宗县)

廊坊市(霸州市、广阳区、大厂回族自治县、三河市、文安县、固安县、永清县、大城县、香河县、安次区)

焦作市(中站区、温县、博爱县、修武县、解放区、孟州市、沁阳市、山阳区、马村区、武陟县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

咸阳市(乾县、渭城区、秦都区、兴平市、彬州市、三原县、长武县、礼泉县、武功县、旬邑县、淳化县、杨陵区、永寿县、泾阳县)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

大庆市(肇州县、让胡路区、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、萨尔图区、肇源县)

常德市(石门县、津市市、桃源县、汉寿县、澧县、鼎城区、安乡县、临澧县、武陵区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

南通市(海安市、启东市、海门区、通州区、如皋市、如东县、崇川区)

达州市(万源市、通川区、渠县、开江县、大竹县、宣汉县、达川区)

哈尔滨市(宾县、巴彦县、南岗区、五常市、香坊区、道外区、延寿县、依兰县、道里区、通河县、双城区、方正县、木兰县、呼兰区、尚志市、松北区、阿城区、平房区)

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、富顺县)

汕头市(潮南区、龙湖区、澄海区、金平区、潮阳区、濠江区、南澳县)

遵义市(播州区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、正安县、湄潭县、仁怀市、红花岗区、习水县、余庆县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

邵阳市(邵东市、大祥区、隆回县、城步苗族自治县、北塔区、武冈市、双清区、洞口县、新宁县、新邵县、绥宁县、邵阳县)

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沈阳市(和平区、沈北新区、苏家屯区、康平县、大东区、皇姑区、法库县、于洪区、沈河区、辽中区、铁西区、浑南区、新民市)

漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗)

鸡西市(恒山区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、滴道区、虎林市、密山市、城子河区)  淄博市(高青县、临淄区、淄川区、张店区、沂源县、周村区、博山区、桓台县)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市)

梅州市(梅县区、大埔县、蕉岭县、五华县、梅江区、兴宁市、平远县、丰顺县)

新余市(渝水区、分宜县)资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

重庆市(南川区、梁平区、荣昌区、永川区、城口县、忠县、南岸区、九龙坡区、巫溪县、开州区、綦江区、巫山县、合川区、璧山区、潼南区、渝中区、渝北区、沙坪坝区、大渡口区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、长寿区、江津区、丰都县、江北区、北碚区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、铜梁区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、大足区、万州区、奉节县、石柱土家族自治县、涪陵区)  济源市

大同市(阳高县、广灵县、左云县、浑源县、平城区、云州区、云冈区、天镇县、新荣区、灵丘县)

新疆维吾尔自治区

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县、大安市)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、敦煌市)

聊城市(冠县、莘县、东昌府区、高唐县、阳谷县、东阿县、临清市、茌平区)

徐州市(泉山区、鼓楼区、铜山区、沛县、睢宁县、丰县、邳州市、云龙区、新沂市、贾汪区)

双鸭山市(饶河县、宝清县、尖山区、岭东区、宝山区、友谊县、集贤县、四方台区)

吕梁市(交口县、汾阳市、兴县、离石区、中阳县、交城县、孝义市、岚县、石楼县、柳林县、临县、方山县、文水县)

东莞市

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、汶川县、理县、马尔康市、小金县、黑水县、壤塘县、茂县、红原县、金川县、阿坝县、九寨沟县)

衢州市(龙游县、江山市、开化县、柯城区、衢江区、常山县)

潍坊市(安丘市、高密市、寿光市、寒亭区、临朐县、青州市、昌邑市、潍城区、诸城市、昌乐县、奎文区、坊子区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

绵阳市(梓潼县、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、安州区、平武县、江油市)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

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南昌市(进贤县、新建区、青山湖区、南昌县、青云谱区、西湖区、红谷滩区、东湖区、安义县)

荆州市(石首市、洪湖市、监利市、江陵县、沙市区、荆州区、公安县、松滋市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、龙山县、花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、吉首市)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。