Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看

400电话：123456（点击咨询）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各观看免费《今日汇总》

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各区点热线观看免费《今日发布》

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看电话

7天观看免费人工电话为您、Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看电话区域：

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、珲春市、敦化市、龙井市、汪清县、和龙市、延吉市)

嘉峪关市

三明市(尤溪县、沙县区、泰宁县、大田县、永安市、建宁县、明溪县、将乐县、清流县、宁化县、三元区)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)  日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

忻州市(五台县、静乐县、岢岚县、原平市、忻府区、保德县、五寨县、繁峙县、神池县、偏关县、定襄县、代县、宁武县、河曲县)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、达孜区、尼木县、林周县、曲水县)

宁夏回族自治区

天水市(清水县、武山县、秦安县、甘谷县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县)  九江市(濂溪区、德安县、都昌县、庐山市、武宁县、永修县、湖口县、浔阳区、共青城市、彭泽县、修水县、瑞昌市、柴桑区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

衢州市(开化县、柯城区、江山市、常山县、衢江区、龙游县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、沙依巴克区、米东区)

西安市(碑林区、灞桥区、未央区、周至县、蓝田县、新城区、高陵区、阎良区、长安区、临潼区、鄠邑区、莲湖区、雁塔区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

广西壮族自治区

沈阳市(浑南区、于洪区、沈北新区、苏家屯区、和平区、辽中区、新民市、大东区、皇姑区、沈河区、法库县、铁西区、康平县)

南充市(高坪区、营山县、南部县、西充县、阆中市、蓬安县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区)

抚州市(资溪县、乐安县、南丰县、宜黄县、金溪县、黎川县、广昌县、临川区、崇仁县、南城县、东乡区)

怀化市(通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、辰溪县、鹤城区、洪江市)

衡阳市(祁东县、常宁市、珠晖区、蒸湘区、衡南县、南岳区、雁峰区、衡东县、耒阳市、衡阳县、衡山县、石鼓区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

吉安市(吉水县、安福县、吉安县、永丰县、青原区、万安县、吉州区、遂川县、新干县、永新县、井冈山市、峡江县、泰和县)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、德清县、吴兴区)

南宁市(良庆区、武鸣区、青秀区、上林县、马山县、横州市、宾阳县、西乡塘区、邕宁区、江南区、隆安县、兴宁区)

400电话：123456（点击咨询）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各观看免费《今日汇总》《今日发布》

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看电话

7天观看免费人工电话为您、Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看中心2025已更新(今日/推荐)

Ysl水蜜桃：畅享无限动漫乐趣，随时随地尽情观看电话区域：

永州市(道县、零陵区、冷水滩区、双牌县、蓝山县、宁远县、新田县、祁阳市、东安县、江永县、江华瑶族自治县)

连云港市(赣榆区、东海县、灌云县、灌南县、连云区、海州区)

台州市(路桥区、椒江区、临海市、三门县、玉环市、天台县、温岭市、黄岩区、仙居县)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)  漳州市(南靖县、芗城区、漳浦县、龙海区、龙文区、长泰区、东山县、华安县、云霄县、诏安县、平和县)

三门峡市(陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区、渑池县、卢氏县)

桂林市(恭城瑶族自治县、全州县、灌阳县、资源县、临桂区、兴安县、叠彩区、永福县、灵川县、秀峰区、雁山区、龙胜各族自治县、阳朔县、荔浦市、七星区、平乐县、象山区)

宜春市(丰城市、铜鼓县、奉新县、高安市、靖安县、樟树市、宜丰县、上高县、万载县、袁州区)中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、平远县、丰顺县、梅江区、五华县、大埔县、兴宁市)  云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)

和田地区(策勒县、洛浦县、墨玉县、于田县、皮山县、和田市、民丰县、和田县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

广元市(青川县、朝天区、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、旺苍县)张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、甘州区、临泽县、山丹县)

运城市(稷山县、万荣县、夏县、河津市、芮城县、绛县、盐湖区、临猗县、垣曲县、平陆县、新绛县、永济市、闻喜县)

雅安市(名山区、雨城区、天全县、宝兴县、芦山县、汉源县、荥经县、石棉县)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、合作市、舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、碌曲县)

漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、永清县、大城县、霸州市、三河市、固安县、文安县、安次区、广阳区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

抚顺市(顺城区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区、新宾满族自治县)

双鸭山市(宝清县、集贤县、饶河县、岭东区、宝山区、友谊县、尖山区、四方台区)

石家庄市(栾城区、深泽县、裕华区、正定县、藁城区、灵寿县、行唐县、井陉矿区、高邑县、桥西区、长安区、鹿泉区、元氏县、无极县、辛集市、赵县、平山县、井陉县、赞皇县、晋州市、新乐市、新华区)

咸阳市(武功县、乾县、淳化县、长武县、礼泉县、永寿县、杨陵区、旬邑县、彬州市、泾阳县、秦都区、三原县、兴平市、渭城区)

苏州市(常熟市、昆山市、相城区、吴江区、太仓市、吴中区、姑苏区、虎丘区、张家港市)

茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

承德市(滦平县、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、平泉市、承德县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

包头市(固阳县、土默特右旗、青山区、昆都仑区、东河区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

安阳市(安阳县、内黄县、文峰区、林州市、北关区、龙安区、汤阴县、殷都区、滑县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。