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黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、荔波县、龙里县、平塘县、独山县、惠水县、瓮安县、罗甸县、贵定县、长顺县、福泉市)

商洛市(洛南县、商南县、商州区、山阳县、丹凤县、柞水县、镇安县)

黄冈市(武穴市、黄州区、英山县、麻城市、蕲春县、红安县、黄梅县、浠水县、团风县、罗田县)

宁夏回族自治区  崇左市(扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县、江州区、天等县、宁明县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、江川区)

兰州市(皋兰县、安宁区、红古区、西固区、七里河区、永登县、榆中县、城关区)

九江市(濂溪区、庐山市、浔阳区、柴桑区、修水县、瑞昌市、德安县、彭泽县、武宁县、都昌县、共青城市、永修县、湖口县)

惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)  咸阳市(泾阳县、长武县、礼泉县、旬邑县、彬州市、渭城区、兴平市、永寿县、武功县、杨陵区、乾县、秦都区、三原县、淳化县)

吉林市(船营区、桦甸市、磐石市、蛟河市、昌邑区、永吉县、丰满区、舒兰市、龙潭区)

咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、新源县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、巩留县)

百色市(田阳区、田林县、隆林各族自治县、西林县、平果市、那坡县、靖西市、田东县、乐业县、凌云县、德保县、右江区)

临汾市(霍州市、曲沃县、侯马市、浮山县、吉县、隰县、永和县、汾西县、古县、大宁县、安泽县、蒲县、乡宁县、洪洞县、尧都区、襄汾县、翼城县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区)

延安市(洛川县、黄陵县、安塞区、甘泉县、黄龙县、延川县、志丹县、吴起县、宝塔区、延长县、富县、宜川县、子长市)

甘孜藏族自治州(得荣县、泸定县、巴塘县、道孚县、康定市、德格县、丹巴县、石渠县、乡城县、理塘县、九龙县、炉霍县、白玉县、甘孜县、新龙县、雅江县、稻城县、色达县)

丹东市(东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

无锡市(滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区、锡山区、梁溪区、江阴市)

中山市

黄石市(黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区、阳新县)

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、合江县)

石河子市(阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、北屯市、图木舒克市、白杨市、铁门关市、双河市、五家渠市、新星市、可克达拉市)

宣城市(郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县、泾县、旌德县、宁国市)

曲靖市(马龙区、会泽县、沾益区、罗平县、师宗县、富源县、宣威市、麒麟区、陆良县)

赣州市(兴国县、于都县、大余县、赣县区、上犹县、崇义县、石城县、定南县、寻乌县、安远县、宁都县、会昌县、龙南市、章贡区、全南县、信丰县、南康区、瑞金市)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

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重庆市(黔江区、南川区、铜梁区、永川区、城口县、巫溪县、潼南区、巫山县、江北区、大足区、綦江区、长寿区、万州区、涪陵区、巴南区、忠县、垫江县、渝北区、云阳县、武隆区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、大渡口区、江津区、合川区、丰都县、开州区、渝中区、南岸区、北碚区、梁平区、璧山区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、奉节县)

酒泉市(肃州区、敦煌市、玉门市、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

乐山市(市中区、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、金口河区、犍为县、峨眉山市、夹江县、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)  开封市(祥符区、兰考县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、通许县、杞县)

阳泉市(平定县、郊区、城区、盂县、矿区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

邯郸市(曲周县、鸡泽县、复兴区、馆陶县、成安县、涉县、魏县、邱县、邯山区、丛台区、峰峰矿区、临漳县、永年区、大名县、肥乡区、广平县、磁县、武安市)张掖市(山丹县、临泽县、甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县)

衡水市(阜城县、饶阳县、深州市、武强县、故城县、武邑县、枣强县、景县、冀州区、安平县、桃城区)  荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、龙港区、兴城市、连山区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、恩施市、利川市、巴东县)盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、保靖县、永顺县、凤凰县、吉首市、花垣县、古丈县)

邢台市(临西县、襄都区、南宫市、任泽区、内丘县、平乡县、巨鹿县、威县、清河县、沙河市、信都区、柏乡县、广宗县、新河县、隆尧县、宁晋县、临城县、南和区)

菏泽市(成武县、巨野县、定陶区、东明县、曹县、牡丹区、单县、郓城县、鄄城县)

台州市(天台县、椒江区、玉环市、路桥区、仙居县、黄岩区、临海市、三门县、温岭市)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区)

济宁市(兖州区、泗水县、任城区、鱼台县、梁山县、汶上县、曲阜市、嘉祥县、金乡县、微山县、邹城市)

江门市(蓬江区、江海区、台山市、开平市、恩平市、鹤山市、新会区)

济南市(钢城区、槐荫区、历城区、长清区、市中区、平阴县、历下区、商河县、章丘区、天桥区、莱芜区、济阳区)

湛江市(遂溪县、坡头区、麻章区、霞山区、廉江市、吴川市、雷州市、赤坎区、徐闻县)

连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、东海县、海州区)

金华市(义乌市、金东区、婺城区、永康市、浦江县、磐安县、武义县、兰溪市、东阳市)

绥化市(海伦市、北林区、安达市、明水县、绥棱县、庆安县、兰西县、肇东市、青冈县、望奎县)

邵阳市(新宁县、洞口县、武冈市、隆回县、绥宁县、新邵县、邵东市、双清区、大祥区、北塔区、城步苗族自治县、邵阳县)

济源市

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市、广安区)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。