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宣城市(泾县、旌德县、广德市、宁国市、绩溪县、宣州区、郎溪县)

黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

南充市(高坪区、嘉陵区、蓬安县、西充县、顺庆区、南部县、阆中市、营山县、仪陇县)  常州市(新北区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区)

肇庆市(广宁县、端州区、鼎湖区、封开县、德庆县、四会市、高要区、怀集县)

保定市(雄县、博野县、唐县、望都县、容城县、涞源县、曲阳县、高阳县、涞水县、安新县、顺平县、定兴县、阜平县、定州市、安国市、徐水区、涿州市、蠡县、竞秀区、满城区、易县、清苑区、莲池区、高碑店市)

陇南市(文县、康县、礼县、宕昌县、武都区、西和县、成县、徽县、两当县)绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、江油市、安州区、三台县、涪城区、盐亭县、平武县、游仙区)

济南市(槐荫区、市中区、平阴县、长清区、天桥区、莱芜区、商河县、钢城区、济阳区、章丘区、历城区、历下区)  揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭西县、揭东区)

湛江市(廉江市、吴川市、雷州市、遂溪县、赤坎区、霞山区、坡头区、麻章区、徐闻县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、前锋区、岳池县、广安区)

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、瑞丽市、盈江县)

聊城市(东阿县、高唐县、东昌府区、茌平区、阳谷县、冠县、临清市、莘县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、西区、米易县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗)

烟台市(芝罘区、福山区、蓬莱区、莱州市、莱阳市、招远市、龙口市、莱山区、海阳市、牟平区、栖霞市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区)

平凉市(华亭市、崇信县、泾川县、灵台县、庄浪县、静宁县、崆峒区)

承德市(滦平县、丰宁满族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、隆化县、双滦区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、荔波县、龙里县、平塘县、瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市、贵定县、独山县、都匀市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

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梅州市(平远县、丰顺县、五华县、梅江区、兴宁市、梅县区、大埔县、蕉岭县)

洛阳市(新安县、宜阳县、汝阳县、嵩县、洛宁县、孟津区、栾川县、老城区、西工区、偃师区、瀍河回族区、伊川县、洛龙区、涧西区)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、易门县、江川区、澄江市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)  天津市(河西区、和平区、东丽区、静海区、河东区、红桥区、津南区、西青区、河北区、宝坻区、蓟州区、武清区、宁河区、南开区、滨海新区、北辰区)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

自贡市(贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、大安区)铁岭市(清河区、银州区、调兵山市、西丰县、开原市、铁岭县、昌图县)

徐州市(邳州市、贾汪区、沛县、云龙区、新沂市、泉山区、丰县、鼓楼区、铜山区、睢宁县)  玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、治多县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、剑河县、天柱县、榕江县、雷山县、麻江县、凯里市、从江县、施秉县、台江县、岑巩县、丹寨县、黄平县、黎平县、锦屏县、镇远县)

儋州市

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)张掖市(山丹县、甘州区、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

六安市(舒城县、金安区、裕安区、金寨县、霍山县、叶集区、霍邱县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区)

宜春市(靖安县、宜丰县、上高县、袁州区、丰城市、奉新县、樟树市、万载县、高安市、铜鼓县)

济宁市(兖州区、鱼台县、任城区、微山县、嘉祥县、汶上县、泗水县、梁山县、曲阜市、邹城市、金乡县)

昆明市(五华区、富民县、东川区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、西山区、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、呈贡区)

西藏自治区

宜宾市(屏山县、翠屏区、高县、叙州区、筠连县、江安县、兴文县、南溪区、珙县、长宁县)

黄冈市(浠水县、罗田县、麻城市、团风县、红安县、武穴市、英山县、蕲春县、黄梅县、黄州区)

武汉市(青山区、东西湖区、洪山区、江汉区、新洲区、汉阳区、武昌区、汉南区、黄陂区、江夏区、江岸区、硚口区、蔡甸区)

扬州市(仪征市、宝应县、邗江区、高邮市、广陵区、江都区)

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内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

兰州市(西固区、榆中县、红古区、永登县、七里河区、安宁区、皋兰县、城关区)

台州市(椒江区、温岭市、三门县、仙居县、路桥区、临海市、天台县、玉环市、黄岩区)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。