波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！

400电话：123456（点击咨询）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各观看免费《今日汇总》

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各区点热线观看免费《今日发布》

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！电话

7天观看免费人工电话为您、波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！电话区域：

新乡市(卫滨区、封丘县、红旗区、获嘉县、凤泉区、牧野区、原阳县、延津县、卫辉市、长垣市、辉县市、新乡县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、龙里县、贵定县、福泉市、长顺县、独山县、瓮安县、惠水县、平塘县、三都水族自治县、都匀市)

江门市(开平市、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区、新会区、恩平市)

梅州市(大埔县、蕉岭县、丰顺县、兴宁市、平远县、梅江区、五华县、梅县区)  亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

济源市

呼和浩特市(清水河县、新城区、玉泉区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、托克托县、回民区、武川县)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区)

临沧市(凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)  拉萨市(林周县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、尼木县)

永州市(新田县、道县、东安县、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、祁阳市、江永县、蓝山县)

营口市(盖州市、站前区、鲅鱼圈区、老边区、西市区、大石桥市)

济宁市(邹城市、曲阜市、嘉祥县、金乡县、鱼台县、汶上县、微山县、任城区、兖州区、梁山县、泗水县)

贵港市(港南区、平南县、港北区、桂平市、覃塘区)

运城市(盐湖区、万荣县、河津市、垣曲县、闻喜县、绛县、永济市、稷山县、夏县、平陆县、芮城县、临猗县、新绛县)

合肥市(包河区、肥西县、瑶海区、长丰县、蜀山区、庐阳区、肥东县、巢湖市、庐江县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

洛阳市(孟津区、偃师区、新安县、涧西区、洛宁县、老城区、栾川县、伊川县、西工区、宜阳县、洛龙区、汝阳县、瀍河回族区、嵩县)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、乌什县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县、沙雅县、库车市、柯坪县)

黄石市(下陆区、铁山区、黄石港区、阳新县、大冶市、西塞山区)

吴忠市(同心县、利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、霍城县、尼勒克县、伊宁市、奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、塔城市)

晋城市(陵川县、高平市、阳城县、城区、泽州县、沁水县)

焦作市(沁阳市、山阳区、解放区、修武县、孟州市、马村区、武陟县、博爱县、温县、中站区)

沈阳市(康平县、皇姑区、于洪区、和平区、法库县、浑南区、沈河区、大东区、苏家屯区、沈北新区、新民市、辽中区、铁西区)

唐山市(滦州市、丰润区、迁西县、乐亭县、古冶区、滦南县、路北区、路南区、迁安市、丰南区、开平区、遵化市、曹妃甸区、玉田县)

400电话：123456（点击咨询）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！电话

7天观看免费人工电话为您、波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！中心2025已更新(今日/推荐)

波多野结衣博客|让你不花一分钱，随时随地享受影院级观影体验！电话区域：

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、民乐县、山丹县、甘州区)

广安市(邻水县、前锋区、广安区、武胜县、华蓥市、岳池县)

内蒙古自治区

本溪市(明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区)  攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)

海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

嘉峪关市宁夏回族自治区

玉林市(容县、北流市、玉州区、兴业县、陆川县、博白县、福绵区)  自贡市(荣县、大安区、沿滩区、富顺县、自流井区、贡井区)

赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、元宝山区、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、宁城县、巴林左旗)

泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县)

西藏自治区保定市(高阳县、涞水县、阜平县、定兴县、莲池区、高碑店市、安国市、曲阳县、蠡县、涞源县、清苑区、竞秀区、博野县、雄县、定州市、望都县、安新县、唐县、易县、容城县、满城区、徐水区、涿州市、顺平县)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、信宜市、电白区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

哈尔滨市(道外区、延寿县、木兰县、五常市、呼兰区、方正县、道里区、依兰县、双城区、阿城区、松北区、巴彦县、平房区、香坊区、通河县、尚志市、宾县、南岗区)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

驻马店市(泌阳县、上蔡县、平舆县、西平县、新蔡县、遂平县、正阳县、汝南县、确山县、驿城区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、临夏市、东乡族自治县、永靖县)

绥化市(绥棱县、北林区、望奎县、兰西县、海伦市、庆安县、肇东市、青冈县、安达市、明水县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

黄山市(祁门县、歙县、休宁县、黟县、黄山区、徽州区、屯溪区)

金昌市(永昌县、金川区)

衢州市(柯城区、常山县、江山市、开化县、衢江区、龙游县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

绵阳市(安州区、江油市、游仙区、盐亭县、梓潼县、涪城区、北川羌族自治县、三台县、平武县)

肇庆市(端州区、高要区、四会市、广宁县、怀集县、鼎湖区、封开县、德庆县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。