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舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

衢州市(龙游县、柯城区、常山县、开化县、衢江区、江山市)  鹤岗市(绥滨县、兴安区、南山区、兴山区、工农区、萝北县、向阳区、东山区)

淮南市(田家庵区、大通区、凤台县、寿县、八公山区、潘集区、谢家集区)

喀什地区(莎车县、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、岳普湖县、疏附县、喀什市、叶城县、英吉沙县、巴楚县、疏勒县)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、通江县、南江县)  清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清新区)

杭州市(富阳区、拱墅区、淳安县、临平区、滨江区、萧山区、临安区、钱塘区、上城区、建德市、桐庐县、西湖区、余杭区)

鸡西市(城子河区、滴道区、梨树区、鸡冠区、密山市、麻山区、恒山区、虎林市、鸡东县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、本溪满族自治县)

荆州市(沙市区、石首市、松滋市、江陵县、公安县、荆州区、监利市、洪湖市)

吉安市(峡江县、吉水县、吉州区、吉安县、永新县、遂川县、泰和县、永丰县、安福县、新干县、万安县、青原区、井冈山市)

凉山彝族自治州(西昌市、会理市、喜德县、德昌县、冕宁县、昭觉县、盐源县、金阳县、雷波县、宁南县、布拖县、木里藏族自治县、越西县、美姑县、普格县、会东县、甘洛县)

盐城市(东台市、大丰区、盐都区、建湖县、射阳县、阜宁县、亭湖区、滨海县、响水县)

宁波市(江北区、鄞州区、海曙区、象山县、镇海区、宁海县、奉化区、慈溪市、北仑区、余姚市)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

济宁市(汶上县、嘉祥县、兖州区、金乡县、鱼台县、邹城市、微山县、任城区、曲阜市、梁山县、泗水县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

郴州市(宜章县、永兴县、北湖区、安仁县、桂阳县、嘉禾县、苏仙区、临武县、资兴市、桂东县、汝城县)

甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、临潭县、碌曲县、舟曲县、合作市)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、瓮安县、罗甸县、独山县、惠水县、三都水族自治县、都匀市、平塘县、长顺县、荔波县、贵定县)

牡丹江市(爱民区、绥芬河市、穆棱市、宁安市、海林市、东安区、东宁市、林口县、阳明区、西安区)

佳木斯市(同江市、桦南县、郊区、汤原县、东风区、桦川县、前进区、向阳区、抚远市、富锦市)

烟台市(招远市、栖霞市、福山区、龙口市、莱山区、莱阳市、海阳市、芝罘区、牟平区、蓬莱区、莱州市)

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金昌市(永昌县、金川区)

葫芦岛市(龙港区、南票区、建昌县、绥中县、兴城市、连山区)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、梅县区、五华县)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)  毕节市(大方县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县、赫章县、黔西市)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、湟源县、城西区、城东区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎左旗、根河市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、牙克石市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)雅安市(荥经县、天全县、汉源县、石棉县、雨城区、宝兴县、名山区、芦山县)

乐山市(沙湾区、沐川县、五通桥区、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、市中区、井研县、峨边彝族自治县)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、普兰县、札达县、改则县、日土县、措勤县)

泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)合肥市(长丰县、巢湖市、包河区、瑶海区、肥东县、庐江县、庐阳区、蜀山区、肥西县)

赣州市(上犹县、章贡区、全南县、赣县区、定南县、宁都县、龙南市、瑞金市、会昌县、南康区、寻乌县、于都县、崇义县、安远县、石城县、信丰县、大余县、兴国县)

伊春市(大箐山县、友好区、丰林县、伊美区、金林区、汤旺县、南岔县、乌翠区、铁力市、嘉荫县)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、扬中市、丹阳市、京口区)

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、广德市、宣州区、宁国市、郎溪县)

黄石市(铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市)

临汾市(安泽县、侯马市、隰县、乡宁县、襄汾县、大宁县、霍州市、吉县、洪洞县、尧都区、汾西县、古县、曲沃县、永和县、翼城县、浮山县、蒲县)

上海市(黄浦区、宝山区、崇明区、静安区、嘉定区、虹口区、闵行区、松江区、普陀区、青浦区、徐汇区、金山区、杨浦区、奉贤区、长宁区、浦东新区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

成都市(龙泉驿区、蒲江县、金牛区、金堂县、武侯区、都江堰市、彭州市、新都区、青白江区、崇州市、锦江区、邛崃市、青羊区、简阳市、郫都区、双流区、温江区、成华区、新津区、大邑县)

马鞍山市(花山区、含山县、雨山区、和县、当涂县、博望区)

中山市

庆阳市(合水县、镇原县、庆城县、宁县、正宁县、西峰区、环县、华池县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、朝阳县、双塔区、北票市)

泉州市(晋江市、安溪县、德化县、惠安县、洛江区、鲤城区、丰泽区、石狮市、南安市、永春县、金门县、泉港区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

吉林市(磐石市、永吉县、桦甸市、舒兰市、丰满区、蛟河市、船营区、昌邑区、龙潭区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。