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遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

山南市(贡嘎县、乃东区、曲松县、隆子县、加查县、错那市、桑日县、扎囊县、浪卡子县、措美县、洛扎县、琼结县)

邯郸市(广平县、大名县、涉县、肥乡区、鸡泽县、馆陶县、邯山区、丛台区、磁县、复兴区、武安市、邱县、魏县、曲周县、临漳县、成安县、永年区、峰峰矿区)  营口市(西市区、老边区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市)

贵港市(桂平市、港南区、平南县、港北区、覃塘区)

大同市(云冈区、灵丘县、新荣区、平城区、云州区、左云县、阳高县、浑源县、广灵县、天镇县)

那曲市(安多县、色尼区、班戈县、申扎县、尼玛县、双湖县、嘉黎县、比如县、聂荣县、索县、巴青县)保定市(安国市、阜平县、满城区、涿州市、涞源县、定州市、博野县、高阳县、蠡县、容城县、望都县、安新县、易县、莲池区、定兴县、涞水县、曲阳县、高碑店市、清苑区、顺平县、唐县、徐水区、雄县、竞秀区)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)  洛阳市(涧西区、新安县、西工区、洛龙区、宜阳县、瀍河回族区、伊川县、老城区、栾川县、孟津区、嵩县、洛宁县、偃师区、汝阳县)

湛江市(吴川市、廉江市、赤坎区、遂溪县、雷州市、徐闻县、霞山区、麻章区、坡头区)

梅州市(梅江区、丰顺县、兴宁市、平远县、梅县区、大埔县、五华县、蕉岭县)

长春市(九台区、榆树市、宽城区、公主岭市、南关区、朝阳区、德惠市、绿园区、二道区、农安县、双阳区)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、和静县、若羌县、尉犁县、库尔勒市、和硕县)

运城市(新绛县、闻喜县、永济市、稷山县、平陆县、绛县、河津市、盐湖区、芮城县、临猗县、万荣县、夏县、垣曲县)

铁岭市(开原市、昌图县、清河区、铁岭县、调兵山市、西丰县、银州区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、贵南县、共和县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、图们市、龙井市、汪清县、安图县、和龙市、珲春市)

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、郎溪县、广德市、宁国市)

娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、娄星区、双峰县)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)

赤峰市(松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林右旗、红山区、敖汉旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区)

石河子市(五家渠市、北屯市、可克达拉市、昆玉市、铁门关市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、新星市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

宁德市(古田县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、霞浦县、周宁县、屏南县、福安市)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

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新疆维吾尔自治区

安顺市(西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

通化市(东昌区、二道江区、集安市、通化县、梅河口市、柳河县、辉南县)  定西市(渭源县、安定区、漳县、岷县、临洮县、通渭县、陇西县)

南宁市(横州市、邕宁区、宾阳县、武鸣区、马山县、上林县、良庆区、隆安县、江南区、西乡塘区、青秀区、兴宁区)

兰州市(安宁区、皋兰县、七里河区、永登县、城关区、红古区、榆中县、西固区)

甘孜藏族自治州(德格县、乡城县、色达县、雅江县、丹巴县、泸定县、道孚县、稻城县、新龙县、巴塘县、九龙县、康定市、石渠县、白玉县、理塘县、炉霍县、得荣县、甘孜县)白城市(通榆县、大安市、洮北区、镇赉县、洮南市)

邵阳市(邵阳县、双清区、北塔区、隆回县、邵东市、大祥区、武冈市、绥宁县、洞口县、新宁县、新邵县、城步苗族自治县)  株洲市(炎陵县、荷塘区、茶陵县、石峰区、渌口区、醴陵市、天元区、芦淞区、攸县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

宜昌市(兴山县、猇亭区、当阳市、远安县、宜都市、秭归县、五峰土家族自治县、枝江市、点军区、长阳土家族自治县、伍家岗区、西陵区、夷陵区)楚雄彝族自治州(武定县、牟定县、双柏县、永仁县、楚雄市、姚安县、南华县、禄丰市、元谋县、大姚县)

马鞍山市(当涂县、和县、雨山区、花山区、含山县、博望区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

阿里地区(噶尔县、札达县、日土县、革吉县、措勤县、改则县、普兰县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、灵宝市、湖滨区、义马市)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区)

合肥市(长丰县、庐江县、包河区、瑶海区、庐阳区、肥东县、蜀山区、巢湖市、肥西县)

衡水市(桃城区、武强县、饶阳县、冀州区、深州市、武邑县、景县、故城县、枣强县、安平县、阜城县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

昌都市(八宿县、江达县、芒康县、察雅县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、卡若区、丁青县、左贡县、洛隆县)

深圳市(福田区、光明区、宝安区、龙华区、龙岗区、坪山区、南山区、罗湖区、盐田区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

丹东市(振安区、元宝区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

南通市(通州区、如东县、海安市、海门区、如皋市、启东市、崇川区)

金华市(浦江县、武义县、义乌市、永康市、婺城区、东阳市、磐安县、兰溪市、金东区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、康乐县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎