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海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

伊春市(乌翠区、南岔县、丰林县、友好区、金林区、伊美区、铁力市、大箐山县、嘉荫县、汤旺县)

三门峡市(陕州区、湖滨区、义马市、卢氏县、灵宝市、渑池县)  乐山市(市中区、夹江县、犍为县、井研县、峨眉山市、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区、金口河区)

怀化市(中方县、辰溪县、通道侗族自治县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、溆浦县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

延安市(吴起县、延川县、子长市、宝塔区、黄陵县、甘泉县、安塞区、志丹县、延长县、宜川县、富县、洛川县、黄龙县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  湛江市(霞山区、赤坎区、雷州市、吴川市、廉江市、遂溪县、麻章区、徐闻县、坡头区)

齐齐哈尔市(克山县、富裕县、铁锋区、龙江县、泰来县、建华区、龙沙区、昂昂溪区、拜泉县、甘南县、碾子山区、讷河市、依安县、梅里斯达斡尔族区、克东县、富拉尔基区)

朔州市(山阴县、应县、怀仁市、朔城区、平鲁区、右玉县)

邵阳市(新宁县、绥宁县、洞口县、北塔区、双清区、大祥区、隆回县、邵阳县、城步苗族自治县、邵东市、新邵县、武冈市)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县、达日县)

聊城市(茌平区、高唐县、东阿县、临清市、冠县、阳谷县、东昌府区、莘县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

牡丹江市(阳明区、林口县、东安区、海林市、东宁市、爱民区、绥芬河市、穆棱市、西安区、宁安市)

潍坊市(寿光市、奎文区、昌乐县、高密市、昌邑市、临朐县、青州市、诸城市、潍城区、安丘市、寒亭区、坊子区)

廊坊市(固安县、霸州市、三河市、广阳区、香河县、大厂回族自治县、永清县、文安县、安次区、大城县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区、滕州市)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

烟台市(龙口市、牟平区、福山区、莱州市、海阳市、蓬莱区、莱阳市、莱山区、栖霞市、芝罘区、招远市)

三明市(沙县区、宁化县、清流县、永安市、尤溪县、将乐县、三元区、大田县、泰宁县、明溪县、建宁县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

襄阳市(保康县、枣阳市、樊城区、宜城市、南漳县、谷城县、老河口市、襄州区、襄城区)

郴州市(苏仙区、永兴县、汝城县、宜章县、嘉禾县、安仁县、北湖区、桂东县、资兴市、桂阳县、临武县)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、夏河县、舟曲县、玛曲县、合作市、临潭县、卓尼县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、城关区、达孜区、林周县)

黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市)

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酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、敦煌市、玉门市)

商洛市(柞水县、山阳县、镇安县、洛南县、丹凤县、商州区、商南县)

鞍山市(立山区、铁东区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、千山区)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)  防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

张家口市(尚义县、康保县、阳原县、怀来县、怀安县、蔚县、赤城县、下花园区、张北县、桥东区、桥西区、万全区、沽源县、涿鹿县、崇礼区、宣化区)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)

昭通市(水富市、彝良县、绥江县、威信县、巧家县、昭阳区、大关县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、永善县)长春市(农安县、九台区、德惠市、绿园区、双阳区、二道区、榆树市、公主岭市、南关区、宽城区、朝阳区)

黄冈市(红安县、武穴市、黄梅县、蕲春县、罗田县、黄州区、麻城市、浠水县、英山县、团风县)  盐城市(滨海县、建湖县、东台市、大丰区、亭湖区、盐都区、响水县、射阳县、阜宁县)

阿里地区(噶尔县、日土县、措勤县、革吉县、改则县、普兰县、札达县)

济宁市(汶上县、泗水县、金乡县、邹城市、任城区、微山县、兖州区、曲阜市、鱼台县、梁山县、嘉祥县)

内江市(东兴区、威远县、市中区、隆昌市、资中县)威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

安庆市(桐城市、迎江区、太湖县、潜山市、怀宁县、岳西县、宿松县、大观区、宜秀区、望江县)

柳州市(鹿寨县、柳江区、城中区、柳城县、柳南区、融安县、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、融水苗族自治县)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

南通市(海安市、海门区、如东县、如皋市、崇川区、启东市、通州区)

开封市(兰考县、通许县、龙亭区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、杞县、鼓楼区)

常州市(天宁区、新北区、武进区、溧阳市、钟楼区、金坛区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

咸阳市(旬邑县、永寿县、兴平市、淳化县、乾县、泾阳县、三原县、礼泉县、渭城区、杨陵区、武功县、秦都区、长武县、彬州市)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区、海盐县)

金昌市(金川区、永昌县)

内蒙古自治区

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。