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全国服务区域：
葫芦岛市(绥中县、龙港区、建昌县、南票区、兴城市、连山区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
那曲市(巴青县、索县、聂荣县、安多县、班戈县、双湖县、尼玛县、申扎县、色尼区、嘉黎县、比如县)
泸州市(古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县、龙马潭区、合江县、泸县)
吉安市(万安县、永丰县、遂川县、新干县、井冈山市、永新县、吉州区、安福县、青原区、吉水县、峡江县、泰和县、吉安县)
新余市(分宜县、渝水区)
长治市(沁县、武乡县、潞州区、屯留区、襄垣县、平顺县、壶关县、上党区、长子县、沁源县、潞城区、黎城县)
丽水市(松阳县、龙泉市、庆元县、云和县、遂昌县、青田县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县)
甘孜藏族自治州(九龙县、丹巴县、炉霍县、理塘县、新龙县、雅江县、稻城县、康定市、泸定县、得荣县、甘孜县、道孚县、石渠县、色达县、巴塘县、乡城县、白玉县、德格县)
林芝市(米林市、朗县、波密县、工布江达县、墨脱县、巴宜区、察隅县)
内蒙古自治区
兴安盟(扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
通化市(柳河县、二道江区、辉南县、梅河口市、东昌区、通化县、集安市)
肇庆市(德庆县、怀集县、高要区、封开县、鼎湖区、端州区、广宁县、四会市)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、泽普县、疏附县、莎车县、疏勒县、伽师县、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、英吉沙县)
许昌市(鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区、襄城县、禹州市)
萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)
大庆市(肇州县、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、让胡路区、萨尔图区、肇源县、林甸县)
白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)
枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区)
泰安市(宁阳县、肥城市、泰山区、岱岳区、新泰市、东平县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
武汉市(洪山区、江汉区、蔡甸区、青山区、武昌区、新洲区、黄陂区、江岸区、硚口区、汉南区、东西湖区、江夏区、汉阳区)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)
菏泽市(鄄城县、成武县、单县、定陶区、东明县、巨野县、郓城县、牡丹区、曹县)
楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、牟定县、永仁县、禄丰市、双柏县、武定县、楚雄市、元谋县、大姚县)
淄博市(高青县、桓台县、临淄区、张店区、周村区、博山区、沂源县、淄川区)
蚌埠市(淮上区、固镇县、蚌山区、龙子湖区、五河县、禹会区、怀远县)
朔州市(平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、应县、山阴县)
济源市
汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)
忻州市(代县、繁峙县、五寨县、岢岚县、宁武县、定襄县、原平市、神池县、忻府区、河曲县、保德县、静乐县、五台县、偏关县)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
临沧市(镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县)
晋城市(阳城县、高平市、陵川县、沁水县、泽州县、城区)
眉山市(仁寿县、丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县、彭山区)
齐齐哈尔市(龙沙区、甘南县、克山县、建华区、昂昂溪区、富拉尔基区、依安县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、碾子山区、拜泉县、克东县、富裕县、铁锋区、讷河市、龙江县)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗)
常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、新北区、天宁区)
绍兴市(新昌县、越城区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、上虞区)
抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、东洲区)
遵义市(凤冈县、习水县、余庆县、赤水市、红花岗区、绥阳县、仁怀市、播州区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、汇川区、正安县)
汕头市(濠江区、潮南区、南澳县、金平区、澄海区、龙湖区、潮阳区)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县)
六安市(裕安区、舒城县、金安区、霍邱县、金寨县、叶集区、霍山县)
宜春市(袁州区、宜丰县、奉新县、靖安县、上高县、铜鼓县、高安市、樟树市、丰城市、万载县)
驻马店市(汝南县、西平县、遂平县、上蔡县、泌阳县、确山县、驿城区、平舆县、新蔡县、正阳县)
益阳市(沅江市、资阳区、赫山区、安化县、南县、桃江县)
荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)
马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、和县、博望区、雨山区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
张掖市(民乐县、临泽县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)
三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)
阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、沙雅县、新和县、拜城县、温宿县、乌什县、库车市、阿瓦提县)
锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正蓝旗)
临沂市(郯城县、河东区、临沭县、沂南县、兰山区、罗庄区、平邑县、兰陵县、蒙阴县、沂水县、莒南县、费县)
黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)
雅安市(芦山县、汉源县、名山区、石棉县、荥经县、天全县、雨城区、宝兴县)
梧州市(蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县、万秀区、岑溪市、龙圩区)
郑州市(新郑市、巩义市、荥阳市、金水区、登封市、中牟县、中原区、上街区、二七区、新密市、管城回族区、惠济区)
河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、都安瑶族自治县)
昭通市(彝良县、昭阳区、盐津县、镇雄县、永善县、威信县、大关县、鲁甸县、巧家县、水富市、绥江县)
自贡市(富顺县、沿滩区、大安区、荣县、贡井区、自流井区)
泉州市(永春县、晋江市、安溪县、泉港区、石狮市、鲤城区、德化县、惠安县、洛江区、南安市、丰泽区、金门县)
营口市(盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区)
温州市(文成县、平阳县、鹿城区、苍南县、永嘉县、瓯海区、乐清市、瑞安市、龙湾区、泰顺县、洞头区、龙港市)
商洛市(商州区、山阳县、柞水县、丹凤县、商南县、镇安县、洛南县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)
茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)
黄冈市(罗田县、红安县、麻城市、英山县、武穴市、蕲春县、黄梅县、黄州区、团风县、浠水县)
本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、平山区)
阳泉市(郊区、矿区、平定县、盂县、城区)
伊春市(丰林县、大箐山县、友好区、汤旺县、伊美区、铁力市、乌翠区、嘉荫县、金林区、南岔县)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、西山区、宜良县、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、五华区、石林彝族自治县、呈贡区、安宁市、官渡区、晋宁区、嵩明县、盘龙区)
儋州市
宁德市(古田县、柘荣县、福鼎市、周宁县、屏南县、福安市、霞浦县、蕉城区、寿宁县)
阿里地区(噶尔县、革吉县、日土县、札达县、改则县、措勤县、普兰县)
柳州市(三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳南区、融安县、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳江区、柳城县)
石河子市(图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、白杨市、新星市、北屯市、昆玉市)
鞍山市(铁东区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、铁西区)
平顶山市(湛河区、郏县、宝丰县、石龙区、新华区、卫东区、鲁山县、叶县、汝州市、舞钢市)
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定西市(陇西县、临洮县、安定区、渭源县、岷县、通渭县、漳县)
扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市、江都区)
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临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、广河县、临夏县、和政县、临夏市)
江门市(恩平市、鹤山市、开平市、台山市、新会区、蓬江区、江海区)
崇左市(江州区、天等县、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县)
烟台市(莱州市、招远市、芝罘区、海阳市、牟平区、栖霞市、莱阳市、龙口市、福山区、莱山区、蓬莱区)
新疆维吾尔自治区
平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县、泾川县、庄浪县、静宁县)
莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县)
运城市(永济市、盐湖区、夏县、临猗县、稷山县、绛县、河津市、平陆县、新绛县、芮城县、万荣县、垣曲县、闻喜县)
商丘市(睢阳区、宁陵县、虞城县、柘城县、永城市、梁园区、夏邑县、民权县、睢县)
渭南市(澄城县、临渭区、潼关县、华州区、合阳县、蒲城县、白水县、华阴市、富平县、韩城市、大荔县)
合肥市(瑶海区、包河区、肥东县、庐江县、蜀山区、长丰县、巢湖市、肥西县、庐阳区)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
洛阳市(新安县、洛宁县、孟津区、偃师区、嵩县、瀍河回族区、伊川县、栾川县、老城区、宜阳县、西工区、洛龙区、涧西区、汝阳县)
惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)
孝感市(应城市、孝昌县、云梦县、孝南区、汉川市、大悟县、安陆市)
濮阳市(范县、濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县)
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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