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常德市(武陵区、汉寿县、安乡县、澧县、临澧县、鼎城区、津市市、石门县、桃源县)

临汾市(尧都区、隰县、吉县、蒲县、侯马市、安泽县、襄汾县、古县、大宁县、乡宁县、永和县、洪洞县、翼城县、汾西县、霍州市、浮山县、曲沃县)

锦州市(北镇市、义县、太和区、黑山县、凌河区、凌海市、古塔区)

邵阳市(武冈市、邵阳县、大祥区、北塔区、双清区、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、隆回县、新邵县、洞口县、绥宁县)  阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、巴东县、咸丰县、建始县、利川市、来凤县、鹤峰县)

中山市

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

淄博市(博山区、桓台县、张店区、淄川区、沂源县、临淄区、高青县、周村区)  惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县、龙门县)

平顶山市(鲁山县、郏县、汝州市、宝丰县、卫东区、湛河区、叶县、舞钢市、新华区、石龙区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

扬州市(江都区、高邮市、邗江区、仪征市、宝应县、广陵区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗)

包头市(九原区、固阳县、东河区、青山区、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、永靖县、临夏县、临夏市、东乡族自治县)

雅安市(荥经县、汉源县、名山区、宝兴县、石棉县、雨城区、芦山县、天全县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

赤峰市(巴林左旗、林西县、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、红山区、元宝山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区)

通化市(集安市、二道江区、梅河口市、辉南县、东昌区、柳河县、通化县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、安居区、船山区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、马关县、广南县、富宁县、文山市、丘北县、西畴县)

晋中市(和顺县、灵石县、平遥县、榆社县、介休市、太谷区、昔阳县、榆次区、祁县、寿阳县、左权县)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)

襄阳市(襄州区、襄城区、宜城市、枣阳市、樊城区、南漳县、保康县、老河口市、谷城县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、南浔区、安吉县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、白塔区、太子河区、灯塔市)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、珲春市、汪清县、敦化市、龙井市、延吉市、和龙市)

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吉安市(遂川县、吉安县、永新县、青原区、新干县、安福县、永丰县、峡江县、井冈山市、万安县、泰和县、吉水县、吉州区)

永州市(东安县、道县、冷水滩区、江永县、宁远县、零陵区、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、双牌县、祁阳市)

阿里地区(日土县、噶尔县、改则县、措勤县、革吉县、普兰县、札达县)

长治市(襄垣县、武乡县、上党区、壶关县、潞城区、屯留区、平顺县、长子县、潞州区、黎城县、沁县、沁源县)  淮安市(清江浦区、淮安区、涟水县、盱眙县、淮阴区、洪泽区、金湖县)

新余市(分宜县、渝水区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、广汉市、什邡市、罗江区、中江县)

郑州市(巩义市、登封市、中原区、荥阳市、中牟县、金水区、二七区、管城回族区、新郑市、上街区、惠济区、新密市)贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)  塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、沙湾市、额敏县、托里县、裕民县)

荆州市(沙市区、洪湖市、石首市、公安县、江陵县、荆州区、松滋市、监利市)

安庆市(怀宁县、潜山市、宿松县、迎江区、宜秀区、大观区、太湖县、桐城市、岳西县、望江县)

随州市(随县、曾都区、广水市)昆明市(官渡区、嵩明县、东川区、安宁市、富民县、盘龙区、宜良县、五华区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区)

朝阳市(龙城区、北票市、双塔区、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

双鸭山市(四方台区、饶河县、岭东区、宝山区、集贤县、友谊县、宝清县、尖山区)

儋州市

北京市(海淀区、延庆区、顺义区、昌平区、大兴区、东城区、石景山区、朝阳区、门头沟区、西城区、平谷区、房山区、通州区、密云区、丰台区、怀柔区)

滁州市(明光市、来安县、琅琊区、凤阳县、南谯区、天长市、定远县、全椒县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市)

达州市(通川区、渠县、大竹县、开江县、宣汉县、万源市、达川区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

宜宾市(屏山县、筠连县、高县、叙州区、兴文县、珙县、南溪区、翠屏区、江安县、长宁县)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、天山区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区)

商洛市(商南县、商州区、柞水县、镇安县、丹凤县、洛南县、山阳县)

崇左市(天等县、宁明县、大新县、龙州县、江州区、扶绥县、凭祥市)

延安市(安塞区、富县、黄龙县、甘泉县、洛川县、宝塔区、吴起县、延川县、黄陵县、延长县、宜川县、子长市、志丹县)

绥化市(安达市、肇东市、庆安县、明水县、兰西县、望奎县、北林区、海伦市、青冈县、绥棱县)

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市)

汉中市(城固县、勉县、镇巴县、西乡县、汉台区、略阳县、洋县、佛坪县、留坝县、南郑区、宁强县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）